沃尔玛的最新季度报告出炉(lu)，越来越多的消费者选择到沃尔玛购(gou)买日(ri)常必需品和(he)寻(xun)找折扣商品，带动公司营收、利润双双超出市场预期。同时，沃尔玛也(ye)上调了全年的业绩预期。
5月(yue)16日(ri)周四，沃尔玛公布了2025财年Q1业绩（截至(zhi)4月(yue)26日(ri)）。本季度，公司营收1615.1亿美元(yuan)，同比增长6%，超出市场预期的1595.8亿美元(yuan)。这(zhe)一增长主(zhu)要(yao)得(de)益于顾客交易次数的增加(jia)，而非每笔交易的平均金额上涨所致(zhi)，因为更多人去沃尔玛买东西(xi)了。
此外，由于以沃尔玛美国为首的各细分(fen)市场的盈(ying)利改善，沃尔玛综合毛利率上升42个(ge)基点至(zhi)24.1%；公司调整后的每股收益为60美分(fen)，也(ye)高于分(fen)析师预期的53美分(fen)。
沃尔玛在美国的老店(dian)（开业超过一年的店(dian)）的销售额同比增长了3.8%，超过了3.17%的预期。随着通货(huo)膨胀有所缓(huan)解，顾客单次购(gou)物(wu)的平均花费持平，未如预期的1.32%那(na)样增长，但交易次数却比去年同期增加(jia)了3.8%。其中(zhong)，电子商务表现尤为突出，同比增长22%。沃尔玛指出，高收入家庭是推动其销售增长的主(zhu)要(yao)力量。
业绩指引方(fang)面，在这(zhe)些积极因素的推动下，沃尔玛上调了全年的业绩预期，并(bing)现在预计(ji)全年的调整后每股收益将达到或略超之前预计(ji)的2.23美元(yuan)到2.37美元(yuan)，全年收入增长预期在3%至(zhi)4%之间。分(fen)析师此前预计(ji)，沃尔玛全年的调整后每股收益和(he)收入增长将接近上述预期的高端。
对此，沃尔玛的首席执行官Doug McMillon在与分(fen)析师的电话(hua)会议中(zhong)表示：“公司近期的业绩增长并(bing)非由通货(huo)膨胀所驱动。单位销售的增加(jia)、交易量的增长以及市场份额的提升是推动业绩表现强劲的主(zhu)要(yao)因素。公司正在推出更多折扣优(you)惠，这(zhe)些优(you)惠正与越来越多寻(xun)求性价比的顾客产生共鸣。”
季报公布后，沃尔玛的股价盘中(zhong)一度大涨7.3%，为自2022年末以来的最大涨幅，推动公司股价创自上市以来的历史(shi)新高。截至(zhi)周三(san)收盘，沃尔玛的股价今年迄今为止已经上涨了14%，超过了同期标普500指数11%的涨幅。
电商业务表现强劲
沃尔玛强调了其在全球电子商务领(ling)域的强劲表现，并(bing)指出：“在全球所有市场中(zhong)，电子商务的渗透率都(dou)有所提高，这(zhe)主(zhu)要(yao)得(de)益于店(dian)铺履行的自提和(he)配(pei)送服务以及市场平台(tai)的推动。”
在经济(ji)压力下，消费者趋向(xiang)于购(gou)买必需品而非奢侈品，影响了零(ling)售市场的整体动态。随着高收入消费者对配(pei)送服务的依赖日(ri)益增加(jia)，对于沃尔玛来说，配(pei)送业务正变得(de)越来越重(zhong)要(yao)。公司表示，这(zhe)类消费者更倾向(xiang)于使(shi)用配(pei)送服务，因此沃尔玛正在改进其在多个(ge)方(fang)面（如订单的可用性）的配(pei)送效(xiao)率和(he)质量，以吸引和(he)保(bao)持这(zhe)一消费群体。
沃尔玛的首席财务官John David Rainey在周四接受采访时表示：“我们看到顾客转向(xiang)沃尔玛。这(zhe)些高收入家庭是沃尔玛市场份额增长的主(zhu)要(yao)力量。”
Rainey提到，沃尔玛正在努力削减其电子商务业务的成本，同时增加(jia)配(pei)送订单的数量，配(pei)送订单的增长率超过了自提订单。过去12个(ge)月(yue)内，沃尔玛完成了大约44亿个(ge)同日(ri)或次日(ri)配(pei)送的订单，其中(zhong)大约44%的订单在四小时内送达客户。相比之下，亚马逊公司上个(ge)月(yue)表示，2023年通过其Prime会员服务实现了超过40亿件商品的同日(ri)或次日(ri)送达。
Rainey强调，虽然沃尔玛过去主(zhu)要(yao)以提供价值（价格实惠）而闻名，但现在公司不仅(jin)关注价值，还强调产品质量和(he)购(gou)物(wu)便利性。而且，随着高收入消费者寻(xun)找交易或寻(xun)找更划算的商品，沃尔玛通过推出更多折扣、新产品以及翻新商店(dian)的决策而受益。公司表示，今年有望翻新900多家商店(dian)。
相较之下，低收入消费者在沃尔玛的购(gou)买模式显示出稳定性，他(ta)们主(zhu)要(yao)购(gou)买食品和(he)其他(ta)必需品，而非一般商品。与此同时，低收入消费者在沃尔玛的购(gou)买模式与高收入消费者相似，他(ta)们在杂货(huo)和(he)其他(ta)必需品上的支出超过了普通商品。 Rainey指出：“消费者的钱包(bao)仍然紧张”，并(bing)注意(yi)到顾客们将更多的工资(zi)用于食品和(he)美容等必需品上，而在利润率较高的普通商品上的支出则(ze)有所减少。
在经济(ji)压力下的高收入消费者也(ye)开始寻(xun)找优(you)惠。当前，消费者更倾向(xiang)于购(gou)买基本生活必需品（如食品和(he)家庭用品）而非可选择的大宗商品（如家具和(he)电子产品）。这(zhe)种(zhong)消费模式的改变已经对其他(ta)零(ling)售商如家得(de)宝（Home Depot）和(he)塔吉特（Target Corp.）等产生了负面影响，因为它们的销售很(hen)大程度上依赖于非必需品的消费。
与此同时，沃尔玛的杂货(huo)业务继(ji)续推动公司增长，而日(ri)用百货(huo)业务却表现滞后。在零(ling)售行业中(zhong)，杂货(huo)通常被视(shi)为基本需求，即使(shi)在经济(ji)放缓(huan)时期也(ye)能保(bao)持相对稳定的销售。最近的报告显示，由于对通货(huo)膨胀和(he)就(jiu)业市场的担忧，消费者情绪在五月(yue)初跌至(zhi)六个(ge)月(yue)低点。这(zhe)种(zhong)消极情绪可能会影响消费者的购(gou)买决策，导致(zhi)零(ling)售销售在四月(yue)份停滞不前。
尽管如此，4月(yue)份的一项(xiang)潜(qian)在通货(huo)膨胀指标首次在数月(yue)内降温，这(zhe)对希望今年开始降息的美联储(chu)官员来说是一个(ge)好兆头。
沃尔玛的高层预计(ji)，在不久的将来，食品和(he)其他(ta)消费品的价格将出现个(ge)位数的通胀，而普通商品的价格则(ze)将出现中(zhong)个(ge)位数的通缩。这(zhe)意(yi)味着食品等必需品的价格可能会轻微上涨，但如服装、家电等非必需品的价格可能会下降。
沃尔玛的高管们还指出，他(ta)们看到通过了其在线市场增加(jia)一般商品销售的机会。因为，在线市场允许第三(san)方(fang)卖家在沃尔玛的平台(tai)上销售商品，这(zhe)不仅(jin)可以增加(jia)产品种(zhong)类，还能提升沃尔玛网站的访问量和(he)销售额。
Evercore分(fen)析师Greg Melich在周四的报告中(zhong)写道，美国中(zhong)低收入消费者的不确定消费模式仍然是一个(ge)挑战。他(ta)提到：“鉴于沃尔玛核心消费者群体的持续市场焦虑，该股票(piao)似乎很(hen)可能从今天的结果和(he)稳健的指导中(zhong)受益，这(zhe)可以为市场提供一些缓(huan)解。” 沃尔玛通过其广泛的产品线和(he)价格优(you)势，持续满足不同收入水平消费者的需求，同时公司也(ye)在积极应(ying)对市场变化，以保(bao)持其在零(ling)售行业的领(ling)先地位。