美国大型养老基金正在从(cong)美股撤资近千亿美元，转投债券和私募股权等。

在美股的高估(gu)值和“高利率环境”的双(shuang)击下，基金经理们正在评估(gu)他们承担股市风险的性(xing)价比，并调整投资组合(he)。

一(yi)方面，美国主要股指创下历史新高后，现在减持美股不仅可以锁定既有利润，目前债券的回报率也能满足他们的收益要求。

另一(yi)方面，在美联储(chu)降息(xi)遥遥无期的高利率环境中，基金经理们可以从(cong)无风险投资（债券）中获(huo)得(de)5%左右的可观回报，同时还不必承担更多的风险。

对此，Milliman的负(fu)责人兼(jian)咨询(xun)精(jing)算师Zorast Wadia点(dian)评道：“如果股市跌了，你不会愿意回吐所有辛苦赚来的收益。”

根据美联储(chu)的数据，截至2023年(nian)底，公司和州及地(di)方政府工人的养老基金总共持有约9万亿美元。其中，高盛分析师估(gu)计，养老基金今(jin)年(nian)将减持3250亿美元的股票，高于2023年(nian)的1910亿美元。

企业养老基金正在将资金转移到债券中，而(er)州和地(di)方政府基金则将股票置换为(wei)另类投资。包(bao)括美国最大的公共养老基金——加利福尼亚(ya)公务员(yuan)退休系统（CalPERS）计划将约250亿美元的资金从(cong)股市转移到私募股权和私人债务中。

管理着800亿美元资产的阿拉(la)斯加永久基金公司（APFC）正在减少其股票投资的风险敞口。该基金计划将其股票投资组合(he)在2023财年(nian)的资产占(zhan)比从(cong)36%减少到2025年(nian)的32%，并且取(qu)消了将债券投资比例从(cong)20%降低到18%的计划。

APFC的首席投资官(guan)Marcus Frampton表示，由于利率上升，APFC仍然可以从(cong)债券中获(huo)得(de)5%的回报来满足其投资目标，而(er)股票有可能会造成损失。Frampton说(shuo)：“当(dang)股市非常昂(ang)贵时，不好的事(shi)情可能发生。”