随着北向资金单日(ri)净流入(ru)创下新纪(ji)录，市场情绪有所升温。进入(ru)业(ye)绩披露收(shou)官期，A股行情将如何演绎(yi)呢？
澎(peng)湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，市场修复行情仍在延续，人民币汇率相对稳定背景下，A股资产性价比高，短(duan)期外资回(hui)流推动A股修复的线索明确。接下来，业(ye)绩等不确定性下降(jiang)将推动年中股市行情出现，要敢于逆向布局。
中金公(gong)司表(biao)示，A股市场自2月以来的修复行情斜率虽有所放缓但仍在延续。中美互(hu)动增加对于外资回(hui)流中国资产也起到(dao)了正向促进效果，A股市场估值仍处于历史低位，性价比优势明显。
“虽然(ran)地产触底预期仍有待确认，但人民币汇率相对稳定，A股资产性价比高，国内政策面(mian)逐步(bu)累(lei)积是(shi)客观的，短(duan)期外资回(hui)流推动A股修复的线索明确。”申万宏源证券指出。
光(guang)大证券进一步(bu)指出，北上资金大幅流入(ru)的时间段内，市场表(biao)现通常较好。此外，从北上资金单日(ri)大幅流入(ru)的角度看，当日(ri)以及之后一周市场上涨的可能性较大。
配置方面(mian)，红利板块得到(dao)了多家机构的青(qing)睐。中信证券便建议投资者，配置上继续偏向红利。
“近年外资流入(ru)更多是(shi)滞后于内资，无论(lun)如何基本面(mian)强势品种依然(ran)有稀缺性，红利仍可作(zuo)为底仓。”中信建投证券称。
中信证券：继续偏向红利
展望后市，随着投资者对海外流动性预期迅速(su)下修，中东地缘冲突加剧(ju)金融市场波动，国内宏观运行平稳，政策更重落(luo)实而非新增，新“国九条”发布后市场生态将逐步(bu)改善，结构分化程(cheng)度会不断加剧(ju)。
随着年报、季(ji)报和机构持仓的集中披露，以及地缘扰动的密集出现，预计未来一个月市场博(bo)弈仍然(ran)激烈，配置上建议继续偏向红利，同时关注出海逻辑扩散。
中金公(gong)司：修复行情仍延续
A股市场自2月以来的修复行情斜率虽有所放缓但仍在延续。首先，近期投资者对于政策的关注度进一步(bu)抬升。结合4月底可能召开的重要会议，建议关注政策层对于当前(qian)经济环境的定调以及在稳增长等相关政策方面(mian)的表(biao)述，当前(qian)投资者对房地产等重点领域的基本面(mian)及政策环境关注度较高。
其次，中美互(hu)动增加。继4月初美国财长耶伦访华后，美国国务卿布林肯访华，中美双方在全面(mian)交换意见的基础上形成五点共识，这对于外资回(hui)流中国资产也起到(dao)了正向促进效果。
最后，A股市场估值仍处于历史低位，性价比优势明显。经历2月初以来的行情企稳后，当前(qian)沪深300前(qian)向市盈率为10.4倍，依然(ran)明显低于12.6倍的历史均值水(shui)平。
配置方面(mian)，一方面(mian)，有科(ke)技进步(bu)预期驱动及新质生产力相关政策催(cui)化下的TMT领域中期仍有望有相对表(biao)现。另一方面(mian)，外部因素及供给出清带来上游资源品行业(ye)机遇(yu)，可继续关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块，但短(duan)期内需重视行情节奏。此外，资本市场改革为金融板块带来新催(cui)化，投资者关注度阶段性抬升。
中信建投证券：红利仍可作(zuo)为底仓
虽然(ran)市场情绪有所升温，但板块依然(ran)快速(su)轮动。微观资金面(mian)改善明显，市场普遍认同中国股市供求关系改善和机制上更致力于股东权益(yi)。
外资机构唱(chang)多中国，北向资金强劲(jin)流入(ru)，港股市场亦出现显著上涨。北向资金上周五单日(ri)净流入(ru)224.5亿元，创下沪深港通开通以来记录。此外，产业(ye)资本连(lian)续回(hui)流，全部A股重要股东净增持市值总和持续回(hui)升。市场中涉及股数净减持公(gong)司数量持续下降(jiang)至低位。
中国股市供求关系不断改善，政策层对资本市场一系列表(biao)态，也助长了对资本市场信心(xin)。同时，短(duan)期市场也依然(ran)面(mian)临一些制约因素。内部地产问题仍待最终方案落(luo)地，外部美债利率持续上升，美联储降(jiang)息时点预期不断后移。
近年外资流入(ru)更多是(shi)滞后于内资，无论(lun)如何，基本面(mian)强势品种依然(ran)有稀缺性，短(duan)期关注一季(ji)报超预期线索，红利仍可作(zuo)为底仓。
国泰君(jun)安证券：投资机会在年中
展望后市，最差的情形既然(ran)年初已经见过(guo)，短(duan)期扰动逐步(bu)计价，不确定性下降(jiang)将推动年中股市行情出现，要敢于逆向布局。
首先，经过(guo)过(guo)去几年市场调整和2024年初的股市波动，不利情形计价充分，悲观者出清后负面(mian)看法表(biao)达能力有限，股票指数底部抬高。
其次，短(duan)时间预期不再下修，比如经济改观缓慢、总量政策有限、美元利率上升与地缘波动，也已体现在了3-4月全A指数或多数股票的下跌之中。
再次，从经济运行、政策储备以及资本市场改革举措看，不确定性降(jiang)低，投资者对风险接纳的意愿会提高。
配置方面(mian)，看好科(ke)技制造，与具有成长性的周期材料与消费。行情驱动来自不确定性下降(jiang)，而非盈利预期的上修，因此年中投资重点在具有成长性的股票。
申万宏源证券：短(duan)期修复线索明确
展望后市，虽然(ran)地产触底预期仍有待确认，A股投资者发酵房地产持续改善预期的条件还不够成熟，后续难免有扰动。但人民币汇率相对稳定，A股资产性价比高，国内政策面(mian)独立逻辑逐步(bu)累(lei)积是(shi)客观的。
A股基于高股息模(mo)型的估值修复不断扩散，这与港股互(hu)联网回(hui)购形成了有效共振。短(duan)期外资回(hui)流推动A股和港股修复的线索明确。
配置方面(mian)，中期看好高股息的投资机会。短(duan)期高切低板块轮动，微观结构矛盾修复后，市场主线重回(hui)广义(yi)高股息投资是(shi)大概(gai)率。电力、煤炭、家电和周期已完成了第一波估值修复，后续的看点是(shi)分红比例(li)提升和无风险利率下行，以及周期在单季(ji)向下寻求价格(ge)支撑的情况。
华泰证券：继续做红利内部的高低切换
3月下旬以来，指数处于ERP修复平台期，市场积极寻找结构性做多方向，体感上，活跃(yue)板块间快速(su)轮动，赚(zuan)钱效应有待改善。
配置上关注两条线索：一是(shi)月度基于业(ye)绩做定价纠偏；二是(shi)周度，低位、低筹码(ma)方向亦开始(shi)补涨，切换迹象(xiang)初显，持续性或取决于财报全景验证，静待“四月决断”。
基于现有数据测算，一季(ji)度全A非金融收(shou)入(ru)与盈利增速(su)或仍走势分化，盈利回(hui)升周期弹性不大，收(shou)入(ru)盈利共振改善或主要在消费品。配置上，ROE能持续提升的红利资产仍是(shi)中期底仓选择，短(duan)期继续做内部高低切换，建议关注A股白电、乳品，港股公(gong)用事业(ye)。景气维度，供给减压和外需拉动是(shi)主要线索。
招商证券：更多外资回(hui)流将带动A股重回(hui)上行趋势
近期中国资产全面(mian)大涨，4月26日(ri)单日(ri)北向流入(ru)规模(mo)创下陆(lu)股通开通以来的历史新高，主要原因在于中国基本面(mian)反(fan)弹、港币和人民币在亚洲货(huo)币加速(su)贬值时表(biao)现坚(jian)挺，以及市场对于中美关系担(dan)忧的缓和。
后续预计更多外资将回(hui)流中国，带动A股重回(hui)上行趋势。同时随着新“国九条”落(luo)地，一季(ji)报上市公(gong)司业(ye)绩改善，A股绩优龙头公(gong)司给投资者带来的真实回(hui)报预计也将提升。
配置方面(mian)，随着新“国九条”落(luo)地，一季(ji)报上市公(gong)司业(ye)绩改善，仍然(ran)看好以高ROE高FCF风格(ge)，中证A50/沪深300/大盘成长为代表(biao)的绩优龙头指数。建议重点关注消费周期领域细分行业(ye)的龙头、出口链以及部分科(ke)技领域业(ye)绩改善确定性强的细分行业(ye)。
国投证券：市场依然(ran)是(shi)震荡市属性
站在当前(qian)，上证指数再次逼(bi)近3100点整数关口后，市场依然(ran)是(shi)震荡市属性。二季(ji)度大盘指数定价内部核心(xin)问题是(shi)PPI通缩问题，是(shi)A股盈利底何时出现的问题，是(shi)EPS端的问题，要求能够通过(guo)PPI环比持平或者PPI同比回(hui)升预见盈利底。
外部问题的核心(xin)是(shi)美联储降(jiang)息预期，是(shi)以FDI为代表(biao)的全球资本是(shi)否会重返中国，是(shi)估值端的问题。目前(qian)来看，外围降(jiang)息预期推迟，3月PPI同比下降(jiang)2.8%，环比下降(jiang)0.1%，当前(qian)只能大致维持大跌后的震荡。
从结构的角度，中期维度层面(mian)的观察是(shi)：“新国九条”政策短(duan)期实际影响(xiang)可能体现在结构风格(ge)领域，或许意味着：重返大盘股，以高股息为代表(biao)大盘价值+以出海为代表(biao)的大盘成长定价格(ge)局正在逐渐形成。对应中小盘更多体现基于新质生产力的产业(ye)配置价值和并购重组(zu)的事件驱动价值，主要集中在科(ke)创指数+AI产业(ye)领域，中证2000指数或许是(shi)中小盘投资价值的下限。
光(guang)大证券：北上资金大幅流入(ru)后市场表(biao)现通常较好
展望后市，北上资金大幅流入(ru)的时间段内市场表(biao)现通常较好。从北上资金单日(ri)大幅流入(ru)的角度看，当日(ri)以及之后一周市场上涨的可能性较大。
除本次外，历史上北上资金有四次单日(ri)净流入(ru)金额超过(guo)200亿，分别是(shi)2019年11月26日(ri)、2021年1月8日(ri)、2021年5月25日(ri)以及2021年12月9日(ri)，四次单日(ri)市场都未出现大幅下跌，其中两次出现较大幅度上涨。另外，北上资金单日(ri)大幅流入(ru)后一周市场表(biao)现为上涨的可能性也较大，但流入(ru)后一个月市场表(biao)现波动较大。
结构上，建议关注北上资金对于消费、电力设备以及银(yin)行行业(ye)的影响(xiang)。根据目前(qian)北上资金流入(ru)结构以及持仓占行业(ye)流通市值的比重，若本次北上资金持续流入(ru)，流入(ru)结构仍延续消费和金融板块的可能性较高，而其中持仓占比占行业(ye)流通市值比例(li)较高的行业(ye)可能会受益(yi)最为显著，包括家用电器(qi)、食品饮料、电力设备以及银(yin)行等行业(ye)。
华安证券：震荡市中等待变化
展望5月，市场仍将延续整体震荡态势。一是(shi)经济预期仍然(ran)较为低迷，近期高频(pin)数据边际走弱，需求低迷，供给补库持续性有待确认，市场中观行业(ye)景气改善的趋势性不强。
二是(shi)预计中央政治局会议政策定调不会出现明显变化，将延续两会基调。政治局会议定调将成为决定5月市场走势的关键变量。
三是(shi)近日(ri)北上资金大规模(mo)净买入(ru)，单日(ri)创历史新高，可能是(shi)由(you)于人民币较亚洲货(huo)币相对坚(jian)挺所致，有望迎来阶段性净流入(ru)。
四是(shi)5月初将召开FOMC会议，不降(jiang)息已成为市场共识，关注会议表(biao)态，若鹰派表(biao)态超预期可能引发外部风险偏好制约。当下市场支撑因素和抑制因素纠缠，预计仍将维持震荡格(ge)局。
展望5月配置思路(lu)，建议关注三条主线：一是(shi)有景气支撑的部分周期品，主要包括工业(ye)金属、煤炭、电力、航运港口等；二是(shi)农林牧渔，当下时值较好的中长期配置契机；三是(shi)“新质生产力”机会不断，当下设备更新存在持续性催(cui)化。