沃尔玛(ma)的最新季度报告出炉，越来(lai)越多的消费者选择到沃尔玛(ma)购买日常必需品和寻找折扣商品，带动公司营收、利润双双超(chao)出市场预期。同时，沃尔玛(ma)也上调了全年的业绩预期。
5月16日周四，沃尔玛(ma)公布(bu)了2025财年Q1业绩（截至4月26日）。本季度，公司营收1615.1亿美元，同比增长(chang)6%，超(chao)出市场预期的1595.8亿美元。这一(yi)增长(chang)主要得益于顾客交易次数的增加，而非每笔交易的平均金额上涨所致，因为更多人去(qu)沃尔玛(ma)买东西了。
此外，由于以沃尔玛(ma)美国为首的各细(xi)分市场的盈利改善，沃尔玛(ma)综合毛利率上升42个基点至24.1%；公司调整后的每股收益为60美分，也高于分析师预期的53美分。
沃尔玛(ma)在美国的老店(dian)（开业超(chao)过一(yi)年的店(dian)）的销售额同比增长(chang)了3.8%，超(chao)过了3.17%的预期。随着通货(huo)膨胀有所缓解，顾客单次购物的平均花费持平，未如预期的1.32%那样增长(chang)，但交易次数却比去(qu)年同期增加了3.8%。其中(zhong)，电子商务表现尤为突出，同比增长(chang)22%。沃尔玛(ma)指出，高收入家(jia)庭是(shi)推动其销售增长(chang)的主要力(li)量(liang)。
业绩指引方面，在这些积极(ji)因素(su)的推动下(xia)，沃尔玛(ma)上调了全年的业绩预期，并现在预计(ji)全年的调整后每股收益将达到或略超(chao)之前预计(ji)的2.23美元到2.37美元，全年收入增长(chang)预期在3%至4%之间。分析师此前预计(ji)，沃尔玛(ma)全年的调整后每股收益和收入增长(chang)将接(jie)近上述预期的高端。
对(dui)此，沃尔玛(ma)的首席执行官Doug McMillon在与分析师的电话会议中(zhong)表示：“公司近期的业绩增长(chang)并非由通货(huo)膨胀所驱动。单位销售的增加、交易量(liang)的增长(chang)以及市场份(fen)额的提(ti)升是(shi)推动业绩表现强(qiang)劲(jin)的主要因素(su)。公司正在推出更多折扣优惠，这些优惠正与越来(lai)越多寻求性价(jia)比的顾客产生共鸣。”
季报公布(bu)后，沃尔玛(ma)的股价(jia)盘中(zhong)一(yi)度大涨7.3%，为自2022年末以来(lai)的最大涨幅(fu)，推动公司股价(jia)创自上市以来(lai)的历史新高。截至周三收盘，沃尔玛(ma)的股价(jia)今年迄今为止(zhi)已(yi)经上涨了14%，超(chao)过了同期标普500指数11%的涨幅(fu)。
电商业务表现强(qiang)劲(jin)
沃尔玛(ma)强(qiang)调了其在全球电子商务领域的强(qiang)劲(jin)表现，并指出：“在全球所有市场中(zhong)，电子商务的渗透率都有所提(ti)高，这主要得益于店(dian)铺履行的自提(ti)和配送服务以及市场平台的推动。”
在经济压力(li)下(xia)，消费者趋(qu)向于购买必需品而非奢(she)侈品，影响了零售市场的整体动态。随着高收入消费者对(dui)配送服务的依(yi)赖日益增加，对(dui)于沃尔玛(ma)来(lai)说，配送业务正变得越来(lai)越重要。公司表示，这类消费者更倾向于使用配送服务，因此沃尔玛(ma)正在改进(jin)其在多个方面（如订(ding)单的可用性）的配送效率和质量(liang)，以吸引和保持这一(yi)消费群体。
沃尔玛(ma)的首席财务官John David Rainey在周四接(jie)受(shou)采访时表示：“我们看到顾客转向沃尔玛(ma)。这些高收入家(jia)庭是(shi)沃尔玛(ma)市场份(fen)额增长(chang)的主要力(li)量(liang)。”
Rainey提(ti)到，沃尔玛(ma)正在努力(li)削减其电子商务业务的成本，同时增加配送订(ding)单的数量(liang)，配送订(ding)单的增长(chang)率超(chao)过了自提(ti)订(ding)单。过去(qu)12个月内，沃尔玛(ma)完成了大约44亿个同日或次日配送的订(ding)单，其中(zhong)大约44%的订(ding)单在四小时内送达客户。相比之下(xia)，亚马逊公司上个月表示，2023年通过其Prime会员服务实现了超(chao)过40亿件(jian)商品的同日或次日送达。
Rainey强(qiang)调，虽然沃尔玛(ma)过去(qu)主要以提(ti)供价(jia)值（价(jia)格实惠）而闻名，但现在公司不仅关注价(jia)值，还强(qiang)调产品质量(liang)和购物便利性。而且，随着高收入消费者寻找交易或寻找更划算的商品，沃尔玛(ma)通过推出更多折扣、新产品以及翻(fan)新商店(dian)的决策而受(shou)益。公司表示，今年有望(wang)翻(fan)新900多家(jia)商店(dian)。
相较(jiao)之下(xia)，低收入消费者在沃尔玛(ma)的购买模式显(xian)示出稳定性，他们主要购买食(shi)品和其他必需品，而非一(yi)般商品。与此同时，低收入消费者在沃尔玛(ma)的购买模式与高收入消费者相似，他们在杂货(huo)和其他必需品上的支出超(chao)过了普通商品。 Rainey指出：“消费者的钱包仍然紧张”，并注意(yi)到顾客们将更多的工资用于食(shi)品和美容等必需品上，而在利润率较(jiao)高的普通商品上的支出则有所减少。
在经济压力(li)下(xia)的高收入消费者也开始寻找优惠。当前，消费者更倾向于购买基本生活必需品（如食(shi)品和家(jia)庭用品）而非可选择的大宗商品（如家(jia)具和电子产品）。这种(zhong)消费模式的改变已(yi)经对(dui)其他零售商如家(jia)得宝（Home Depot）和塔吉特（Target Corp.）等产生了负面影响，因为它们的销售很(hen)大程度上依(yi)赖于非必需品的消费。
与此同时，沃尔玛(ma)的杂货(huo)业务继续推动公司增长(chang)，而日用百(bai)货(huo)业务却表现滞后。在零售行业中(zhong)，杂货(huo)通常被(bei)视为基本需求，即使在经济放缓时期也能保持相对(dui)稳定的销售。最近的报告显(xian)示，由于对(dui)通货(huo)膨胀和就业市场的担忧，消费者情绪在五月初跌至六个月低点。这种(zhong)消极(ji)情绪可能会影响消费者的购买决策，导致零售销售在四月份(fen)停滞不前。
尽管(guan)如此，4月份(fen)的一(yi)项潜在通货(huo)膨胀指标首次在数月内降温，这对(dui)希望(wang)今年开始降息的美联(lian)储官员来(lai)说是(shi)一(yi)个好兆头(tou)。
沃尔玛(ma)的高层预计(ji)，在不久的将来(lai)，食(shi)品和其他消费品的价(jia)格将出现个位数的通胀，而普通商品的价(jia)格则将出现中(zhong)个位数的通缩。这意(yi)味着食(shi)品等必需品的价(jia)格可能会轻微上涨，但如服装、家(jia)电等非必需品的价(jia)格可能会下(xia)降。
沃尔玛(ma)的高管(guan)们还指出，他们看到通过了其在线市场增加一(yi)般商品销售的机会。因为，在线市场允许第(di)三方卖家(jia)在沃尔玛(ma)的平台上销售商品，这不仅可以增加产品种(zhong)类，还能提(ti)升沃尔玛(ma)网站(zhan)的访问量(liang)和销售额。
Evercore分析师Greg Melich在周四的报告中(zhong)写道，美国中(zhong)低收入消费者的不确定消费模式仍然是(shi)一(yi)个挑战。他提(ti)到：“鉴于沃尔玛(ma)核心(xin)消费者群体的持续市场焦虑，该股票似乎很(hen)可能从(cong)今天的结果和稳健的指导中(zhong)受(shou)益，这可以为市场提(ti)供一(yi)些缓解。” 沃尔玛(ma)通过其广泛(fan)的产品线和价(jia)格优势，持续满足不同收入水平消费者的需求，同时公司也在积极(ji)应对(dui)市场变化，以保持其在零售行业的领先地位。