就在华尔街银行(xing)一个接一个上调贵金属目标价之际，周五，受中东局势(shi)影响，黄(huang)金白银美股时段早盘延续近期涨势(shi)，继续强(qiang)势(shi)上攻，于北京时间晚上近23点达到新(xin)的(de)高点。不过此(ci)后，贵金属来了波实实在在的(de)大跳(tiao)水，金银回吐稍早全部涨幅(fu)，转而下跌，且跌幅(fu)达到约1.5%。
现货黄(huang)金日内跌幅(fu)达1.5%，报2337.5美元/盎司，当日稍早一度达到约2431美元，高位(wei)回落约100美元，回撤幅(fu)度接近4%。
现货白银日内跌幅(fu)达1.65%，报27.97美元/盎司，当日稍早一度达到约29.80美元，高位(wei)回落接近2美元，回撤幅(fu)度高达约6%。
周五夜盘收盘，沪金夜盘收涨0.15%，沪银收涨1.01%。盘中，沪金夜盘一度涨超4%，报585元人民币，沪银一度涨6.66%，报7777元人民币。
同日稍早，高盛表示，将今年年底前的(de)金价预期从(cong)2300美元上调至2700美元/盎司。高盛分析师在报告中说：
在降(jiang)息周期中，黄(huang)金表现优于其他资(zi)产。尽管降(jiang)息尚未到来，但在各国央(yang)行(xing)需求、美国财(cai)政状况和地缘政治形(xing)势(shi)的(de)推动下，黄(huang)金将继续表现优异。
在本(ben)周美国CPI数据高于预期之后，黄(huang)金的(de)相对稳定再次证明，黄(huang)金牛市并非由通常的(de)宏观因素推动。尽管市场对美联(lian)储(chu)降(jiang)息的(de)预期逐步降(jiang)低，黄(huang)金在过去两个月内仍(reng)上涨了20%。
传统上，黄(huang)金的(de)定价与通常的(de)催化剂——实际利率、增长预期和美元等有关(guan)。但今年迄今为止，这些传统因素都无法充分解释(shi)黄(huang)金价格(ge)的(de)上涨速度和幅(fu)度。
事实上，自(zi)2022年中期以来，黄(huang)金价格(ge)的(de)大部分上涨是由新(xin)的(de)增量（实物）因素推动的(de)，其中最重要(yao)的(de)是新(xin)兴市场央(yang)行(xing)大幅(fu)加速黄(huang)金储(chu)备，以及(ji)亚洲(zhou)零售买(mai)盘。这些因素在当前的(de)宏观政策和地缘政治形(xing)势(shi)下得到了很好的(de)支撑。
此(ci)外，考虑到美联(lian)储(chu)之后降(jiang)息，以及(ji)来自(zi)美国大选周期和财(cai)政环境的(de)尾部风险，看涨黄(huang)金依然明确。
在降(jiang)息周期中，黄(huang)金表现优于其他资(zi)产。尽管降(jiang)息尚未到来，但在各国央(yang)行(xing)需求、美国财(cai)政状况和地缘政治形(xing)势(shi)的(de)推动下，黄(huang)金将继续表现优异。
在本(ben)周美国CPI数据高于预期之后，黄(huang)金的(de)相对稳定再次证明，黄(huang)金牛市并非由通常的(de)宏观因素推动。尽管市场对美联(lian)储(chu)降(jiang)息的(de)预期逐步降(jiang)低，黄(huang)金在过去两个月内仍(reng)上涨了20%。
传统上，黄(huang)金的(de)定价与通常的(de)催化剂——实际利率、增长预期和美元等有关(guan)。但今年迄今为止，这些传统因素都无法充分解释(shi)黄(huang)金价格(ge)的(de)上涨速度和幅(fu)度。
事实上，自(zi)2022年中期以来，黄(huang)金价格(ge)的(de)大部分上涨是由新(xin)的(de)增量（实物）因素推动的(de)，其中最重要(yao)的(de)是新(xin)兴市场央(yang)行(xing)大幅(fu)加速黄(huang)金储(chu)备，以及(ji)亚洲(zhou)零售买(mai)盘。这些因素在当前的(de)宏观政策和地缘政治形(xing)势(shi)下得到了很好的(de)支撑。
此(ci)外，考虑到美联(lian)储(chu)之后降(jiang)息，以及(ji)来自(zi)美国大选周期和财(cai)政环境的(de)尾部风险，看涨黄(huang)金依然明确。
美国银行(xing)大宗商品策略师Michael Widmer表示，黄(huang)金和白银是他们(men)最青睐的(de)大宗商品之一，美银对黄(huang)金给出了到2025年达到3000美元/盎司的(de)目标价：
黄(huang)金和白银受到各国央(yang)行(xing)、中国投(tou)资(zi)者以及(ji)越来越多的(de)西方买(mai)家的(de)推动。宏观因素利好金银，其中包括美联(lian)储(chu)年内将要(yao)降(jiang)息。
尽管上述宏观因素推动了黄(huang)金价格(ge)上涨，但一些传统的(de)支撑因素表现疲软，而这些因素对于维持牛市很重要(yao)：实物支持的(de)ETF资(zi)产管理规模一直(zhi)在下降(jiang)，非商业净头寸(cun)则维持在区间范围内。不过事实上，黄(huang)金价格(ge)与实物支持的(de)ETF之间长期存在的(de)正相关(guan)关(guan)系(xi)已(yi)经(jing)破裂，这些工具的(de)资(zi)产管理规模一直(zhi)在下降(jiang)。类似的(de)，机构方面，净商业期货头寸(cun)也(ye)远低于近年来的(de)高点。
我们(men)认为，投(tou)资(zi)者仍(reng)在等待美联(lian)储(chu)降(jiang)息，一旦(dan)降(jiang)息落实，黄(huang)金购买(mai)应(ying)该会扩大，可能会进一步推高黄(huang)金价格(ge)。
黄(huang)金和白银受到各国央(yang)行(xing)、中国投(tou)资(zi)者以及(ji)越来越多的(de)西方买(mai)家的(de)推动。宏观因素利好金银，其中包括美联(lian)储(chu)年内将要(yao)降(jiang)息。
尽管上述宏观因素推动了黄(huang)金价格(ge)上涨，但一些传统的(de)支撑因素表现疲软，而这些因素对于维持牛市很重要(yao)：实物支持的(de)ETF资(zi)产管理规模一直(zhi)在下降(jiang)，非商业净头寸(cun)则维持在区间范围内。不过事实上，黄(huang)金价格(ge)与实物支持的(de)ETF之间长期存在的(de)正相关(guan)关(guan)系(xi)已(yi)经(jing)破裂，这些工具的(de)资(zi)产管理规模一直(zhi)在下降(jiang)。类似的(de)，机构方面，净商业期货头寸(cun)也(ye)远低于近年来的(de)高点。
我们(men)认为，投(tou)资(zi)者仍(reng)在等待美联(lian)储(chu)降(jiang)息，一旦(dan)降(jiang)息落实，黄(huang)金购买(mai)应(ying)该会扩大，可能会进一步推高黄(huang)金价格(ge)。
华尔街大行(xing)里对贵金属最看好的(de)是瑞银。瑞银分析师预测(ce)金价可能会从(cong)现在接近翻(fan)一番，达到4000美元/盎司：
最近金价的(de)飙升让(rang)我联(lian)想到一句名言：“几十年什么都没(mei)有发生，然后是几周内发生了几十年的(de)事。”
历史(shi)数据表明，金价可能会长时间处于低迷状态，但一旦(dan)突破，涨势(shi)往往会迅(xun)猛而激烈。投(tou)资(zi)者在决定是否追涨或(huo)回避最近的(de)金价上涨时，可以参考过去的(de)行(xing)情来获得启发。这里我将“突破”定义为金价比之前历史(shi)峰值高出10%。如果历史(shi)重演，那么现在参与黄(huang)金涨势(shi)还为时不晚。
持有2-3年期的(de)投(tou)资(zi)者可能会看到金价翻(fan)一番，涨至4000美元以上。
获利平仓的(de)信号(hao)是实际利率转负(fu)和出现全面衰退。展望未来，由于目前实际利率仍(reng)处于高位(wei)，且衰退似乎(hu)遥遥无期，因此(ci)现在宣布金价上涨结束还为时尚早。
最近金价的(de)飙升让(rang)我联(lian)想到一句名言：“几十年什么都没(mei)有发生，然后是几周内发生了几十年的(de)事。”
历史(shi)数据表明，金价可能会长时间处于低迷状态，但一旦(dan)突破，涨势(shi)往往会迅(xun)猛而激烈。投(tou)资(zi)者在决定是否追涨或(huo)回避最近的(de)金价上涨时，可以参考过去的(de)行(xing)情来获得启发。这里我将“突破”定义为金价比之前历史(shi)峰值高出10%。如果历史(shi)重演，那么现在参与黄(huang)金涨势(shi)还为时不晚。
持有2-3年期的(de)投(tou)资(zi)者可能会看到金价翻(fan)一番，涨至4000美元以上。
获利平仓的(de)信号(hao)是实际利率转负(fu)和出现全面衰退。展望未来，由于目前实际利率仍(reng)处于高位(wei)，且衰退似乎(hu)遥遥无期，因此(ci)现在宣布金价上涨结束还为时尚早。
据美国商品期货交易委(wei)员会（CFTC）的(de)最新(xin)数据，投(tou)资(zi)者对黄(huang)金的(de)看涨情绪创四年新(xin)高，对白银的(de)看涨情绪创约两年新(xin)高。具体来说，投(tou)机者上周所持COMEX黄(huang)金净多头头寸(cun)增加929手合约，至179,142手合约，创四年新(xin)高；所持COMEX白银净多头头寸(cun)增至38,496手合约，创23个月新(xin)高。