今年(nian)以来，经济数据持续向好、就业市(shi)场热度不减，有分析人士提出了一个大胆的猜(cai)想：过去两年(nian)来的加息周期实际上可能反而促(cu)进了美(mei)国(guo)经济发展。
持这(zhe)种激进观点的分析人士指出，根据GDP、失业率和企业利润等关键经济指标，当前(qian)的经济水(shui)平与美(mei)联(lian)储刚开始加息时相比基本持平甚至更为强劲。
原因(yin)在于，基准(zhun)利率从0%上升到5%以上，为债券投资和储蓄账户带来了显著收益，这(zhe)是二十年(nian)来的首次(ci)。理论上，这(zhe)些投资者将会支出更多(duo)资金用于提振需求(qiu)和刺激经济增(zeng)长。
因(yin)此，加拿大皇家银行资本市(shi)场前(qian)衍生品交易员Kevin Muir认(ren)为，当前(qian)经济可能对加息的反应更为平衡(heng)，甚至可能因(yin)为加息而略有刺激作(zuo)用。
Muir表示：
“现实情况是人们手里的钱更多(duo)了。”
“现实情况是人们手里的钱更多(duo)了。”
摩根大通债券基金经理Bill Eigen也指出，退休(xiu)人员或许是高利率的最大受益者，这(zhe)部分人群正在增(zeng)加消费(fei)。
尤其是美(mei)国(guo)预算赤字不断飙升，正在给投资者带来不菲的利息收入。
目前(qian)，美(mei)国(guo)政府债务已(yi)飙升至35万亿美(mei)元，相当于十年(nian)前(qian)的两倍，每月都会为美(mei)债及外国(guo)债券投资者带来约(yue)500亿美(mei)元的利息收入。
Greenlight Capital的David Einhorn指出，美(mei)国(guo)家庭现可以从超过13万亿美(mei)元的短期生息资产中获利，几乎是他们必(bi)须偿还的5万亿美(mei)元债务的三倍——按照如今的汇率计算，美(mei)国(guo)居民(min)每年(nian)能获得约(yue)4000亿美(mei)元的净收益。
这(zhe)可能是为何，加息周期对经济的典型抑制效应开始“失效”。一般来说，加息周期期间，债券投资者和储蓄者增(zeng)加的资金支出往往会被由于借贷成本增(zeng)加而下降(jiang)的社会需求(qiu)抵消。
实际上，现代货币理论的积极(ji)倡导者、经济学(xue)家Warren Mosler多(duo)年(nian)前(qian)就提出，加息具有刺激经济的作(zuo)用。随着一些主流经济学(xue)家开始接受这(zhe)一观点，对利率与经济增(zeng)长关系的传统(tong)理解开始受到挑战。
不过，大多(duo)数经济学(xue)家和投资者仍然(ran)坚持高利率抑制经济增(zeng)长的观点。他们指出，信用卡和汽(qi)车贷款的拖欠率上升、就业增(zeng)长放缓(huan)，都是加息对经济产生负面影响的证据。
穆迪(di)首席经济学(xue)家Mark Zandi称“加息刺激经济”一说为“大错特错”，不过他同时也承认(ren)“高利率造成的经济损失比以往要小”。
Zandi认(ren)为经济呈现韧性的一个关键因(yin)素在于：很多(duo)投资者在疫情期间设法将30年(nian)期抵押贷款利率锁定(ding)在超低水(shui)平，这(zhe)极(ji)大减轻了加息给他们造成的痛苦。
