核心(xin)观点
截止4月17日，A股2023年报披露率约34%。可比口径下，当前全A归母净利润TTM同比1.0%，相较上期提升3个(ge)百分点；全A非金融(rong)归母净利润TTM同比0.9%，相较上期提升6.4个(ge)百分点。全A非金融(rong)营收TTM同比3.7%，与上期基本持(chi)平。
业绩(ji)增速：整体来(lai)看，主板盈(ying)利增速回升，中小成长仍处于下行通道。周期消费景气上行，非银盈(ying)利有待改善。1）主板23Q4营收增速企稳(wen)，且盈(ying)利累计增速回升；但创业板、科创板的(de)营收、盈(ying)利增速继续下行；2）指数层面，中证1000和中证500的(de)营收、业绩(ji)增速相较上期有所下滑，沪深300相对坚挺；3）行业层面，a）景气仍处于上行通道，即营收和业绩(ji)增速均出现连续两个(ge)季度改善的(de)行业有：钢(gang)铁、化工、纺服、轻工、电(dian)子(zi)。b）业绩(ji)增速连续两个(ge)季度提升，但营收增速已见拐点的(de)行业：交运、煤(mei)炭、有色(se)、食(shi)饮。c）非银金融(rong)的(de)需求在改善，但盈(ying)利还未见底。
分红情况：截至(zhi)4月17日，分红公司近三成，分红比例集中于30%至(zhi)60%区间。周期制造行业分红提升、消费行业分红下行。1）按公司属性看：民(min)企、地方国(guo)企和中央国(guo)企数量占比分别为49%、25%和15%，分红率分别为42%、38%和37%，外(wai)资企业分红率最高达55%。2）按行业看：周期品和制造行业大多处于“盈(ying)利能力下行+分红率提升”的(de)状态。诸如(ru)有色(se)金属、建筑材料、电(dian)力设备；消费行业整体盈(ying)利能力提升，分红率下行。包括商贸零(ling)售、食(shi)品饮料和纺织服饰。
盈(ying)利能力：消费、公共服务处于高景气象限，有色(se)、出行链(lian)盈(ying)利能力改善居前。一级(ji)行业中，消费、公共服务中多数处于“ROE改善+业绩(ji)正增长”的(de)高景气状态。例如(ru)消费中的(de)纺服、零(ling)售、食(shi)品；以及公用、交运；资源(yuan)品盈(ying)利能力环比改善，业绩(ji)增速触底反弹。包括煤(mei)炭、化工和钢(gang)铁；TMT中，传媒、通信、计算(suan)机ROE改善，电(dian)子(zi)ROE下滑。二级(ji)行业中，有色(se)中的(de)贵金属、小金属、特(te)钢(gang)，以及服务消费中的(de)机场、景区、影视院线、酒店(dian)等(deng)方向ROE环比改善居前；中下游的(de)航天、电(dian)网、光伏设备、一般(ban)零(ling)售等(deng)盈(ying)利能力下滑较明显。
盈(ying)利拆分：出海、消费方向量价齐升。1）出海方向的(de)家电(dian)、汽(qi)车净利率小幅提升，但营收增长较快。2）消费中的(de)社服、食(shi)饮、零(ling)售，在净利率明显改善的(de)同时实现营收增长。3）出行方向的(de)航空机场量价齐升，影院、餐饮等(deng)价端修复较小、但量端恢复明显。4）中游的(de)航海装备、光伏设备等(deng)处在“以价换量”的(de)状态。
本文(wen)作者(zhe)：李(li)美岑（执业证书编号：S0160521120002），王亦奕（执业证书编号：S0160522030002），王源(yuan)（执业证书编号：S0160522030003），来(lai)源(yuan)：李(li)美岑投资策(ce)略，原文(wen)标题：《当前1800家上市公司年报隐含哪些业绩(ji)线索?--2023年年报业绩(ji)分析(xi)系列三【财通策(ce)略李(li)美岑团(tuan)队】》
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