经历超过(guo)半个月的新股(gu)申购空(kong)窗期，4月25日A股(gu)终于迎来新股(gu)欧(ou)莱新材的申购。
欧(ou)莱新材是高性能溅射靶材领(ling)域领(ling)军企业，还是国(guo)家级“专(zhuan)精特新”企业与中央财政(zheng)支持的第二(er)批(pi)重(zhong)点“小巨人”企业。
在当前IPO趋(qu)势中，其即将成(cheng)功登陆科创板，某种程度上(shang)能够说明该公(gong)司的基础较为扎实。
溅射靶材是推动国(guo)产化进程及新质生产力发展(zhan)的关键
欧(ou)莱新材成(cheng)立于2010年，在溅射靶材领(ling)域积累了十余年的经验，是我(wo)国(guo)领(ling)先的溅射靶材龙头，产品主要应(ying)用于半导体(ti)显示、触(chu)控(kong)屏、集成(cheng)电路封装、新能源电池和太阳能电池等(deng)高端制造业。
溅射靶材是这些高端制造业的核心材料，其技术进步是推动国(guo)产化进程及新质生产力发展(zhan)的关键所在。据SEMI的权威统计数据显示，溅射靶材在全球半导体(ti)制造及封装测(ce)试材料市场(chang)中占据了近3%的比重(zhong)，足见其关键性。
当前，全球产业链东(dong)移的大潮为溅射靶材行业带来了新的发展(zhan)机遇。与上(shang)一阶段(duan)低端制造业东(dong)移不同，当前演绎的是全球电子(zi)行业、光伏行业等(deng)供应(ying)链逐步由(you)欧(ou)美、韩国(guo)、日本和中国(guo)台湾等(deng)厂商向中国(guo)大陆厂商转移的趋(qu)势。技术含量更高、利(li)润空(kong)间更大的产业机会涌现。
同时，国(guo)产替代的浪潮也为国(guo)内厂商带来了前所未有的发展(zhan)机遇。
溅射靶材行业的国(guo)产替代具有巨大的市场(chang)空(kong)间。长期以来，全球溅射靶材市场(chang)一直被美国(guo)、日本及欧(ou)洲(zhou)的大型制造商所主导，他们凭(ping)借强大的专(zhuan)利(li)保护和技术领(ling)先优势，占据了市场(chang)的绝大部分份额。根据前瞻(zhan)产业研究院数据，2021年日本的日矿金属(shu)、东(dong)曹公(gong)司以及美国(guo)的霍尼韦(wei)尔、普莱克斯公(gong)司，四家靶材巨头占据了全球靶材市场(chang)80%份额。
尽管我(wo)国(guo)的溅射靶材行业起步较晚，但近年来却(que)展(zhan)现出了强劲(jin)的发展(zhan)势头。随着国(guo)家安全和科技自立自强成(cheng)为国(guo)家的核心战略，国(guo)产替代的步伐日益加快。欧(ou)莱新材招股(gu)书指出，（国(guo)内厂商）对境外厂商在国(guo)内的市场(chang)份额形成(cheng)了进口(kou)替代，并(bing)实现了部分出口(kou)，保障了国(guo)内重(zhong)点行业上(shang)游(you)关键原材料的自主可控(kong)及供应(ying)安全。
整体(ti)规模扩张与结构变革共同推动了中国(guo)市场(chang)的蓬勃发展(zhan)。根据前瞻(zhan)产业研究院的统计，2021-2026年我(wo)国(guo)高性能溅射靶材市场(chang)前景广阔(kuo)，预(yu)计2026年市场(chang)规模将增长至(zhi)653亿元，年复合增长率将达到15.0%，这意味着五年内将翻一倍。而细分领(ling)域平面(mian)显示用溅射靶材行业增长更快，预(yu)计2026年将达到395亿元。要知道，半导体(ti)行业每年的增长率基本都是低于5%的个位数，对比之下行业的活力尽数展(zhan)现。
在这样大环境背景下，具有领(ling)先技术的企业，如欧(ou)莱新材，正迎来它们的黄金发展(zhan)时期。
打(da)响国(guo)产科技自主的信号枪
但尽管近年来溅射靶材厂商的数量有所增加，整体(ti)技术水平与国(guo)际尖端水平之间仍(reng)存在不小的差距，能够在高端市场(chang)取得突破的企业依然屈(qu)指可数。
这种局面(mian)与技术壁(bi)垒密切(qie)相关。溅射靶材是物理气相沉积（PVD）过(guo)程中的核心材料。在溅射过(guo)程中，靶材的原子(zi)被高能粒子(zi)撞击而释放(fang)，随后沉积在晶片或其他基材上(shang)，形成(cheng)薄膜。溅射靶材的制作涉及高精度的技术要求，融合了电子(zi)光学、工程学、材料学、物理学和化学等(deng)多个学科的知识。其生产过(guo)程涵盖微观(guan)结构控(kong)制、靶材结构设计、金属(shu)粉末制备、高精度成(cheng)型、机械加工、绑定焊接(jie)、清洗包装等(deng)多个专(zhuan)业技术领(ling)域，因此形成(cheng)了较高的技术门槛(kan)。
华金证券研究所指出，公(gong)司是国(guo)内较早进入半导体(ti)显示用溅射靶材行业的企业之一。得益于先发优势，欧(ou)莱新材积累了丰(feng)富的技术经验，逐步打(da)破国(guo)外技术垄断。
从技术创新看，该公(gong)司在半导体(ti)显示领(ling)域取得了显著成(cheng)就。其中，公(gong)司成(cheng)功研制出适(shi)用于平面(mian)显示高世代线的钼管靶材，采用热等(deng)静压特殊处理等(deng)核心技术工艺制备适(shi)用于高世代线的钼靶；公(gong)司还在钼合金靶材上(shang)进一步突破，成(cheng)功开(kai)发出满足8K超高清显示所需钼合金膜层的原材料配方(fang)。
从技术应(ying)用层面(mian)来说，公(gong)司在高世代线显示市场(chang)的卓越(yue)表现足以证明其技术实力。公(gong)司不仅(jin)已实现G8.5、G8.6、G10.5等(deng)高世代线半导体(ti)显示用溅射靶材的量产供货，更是突破G11超高世代线领(ling)域。根据中国(guo)电子(zi)材料行业协(xie)会的证明，公(gong)司G8.5、G10.5 平面(mian)铜靶、G10.5 平面(mian) ITO 靶等(deng)多项产品的核心技术指标(biao)已达到国(guo)内外同类产品先进水平。
欧(ou)莱新材在技术上(shang)已突破国(guo)外厂商的包围，打(da)响了国(guo)产科技自主的信号枪；在市场(chang)供应(ying)链方(fang)面(mian)，欧(ou)莱新材也已成(cheng)功地打(da)入国(guo)际先进的供应(ying)链体(ti)系，并(bing)已逐步替代国(guo)外同类产品。
公(gong)司铜靶、铝靶、钼及钼合金靶和 ITO 靶等(deng)主要产品已批(pi)量运用于京东(dong)方(fang)、华星光电、惠科股(gu)份、超视界、彩虹光电、深超光电和中电熊猫等(deng)下游(you)知名半导体(ti)显示面(mian)板厂商 TFT-LCD 产品中。据DISCIEN数据显示，以全球LCD TV面(mian)板出货量来计，京东(dong)方(fang)、华星光电、惠科股(gu)份位列前三(san)，合计市场(chang)份额超60%。这意味着公(gong)司已进入全球顶级的供应(ying)链。
数据来源：DISCIEN
同时，在触(chu)控(kong)屏、建(jian)筑玻(bo)璃(li)、装饰镀膜、集成(cheng)电路封装、新能源电池和太阳能电池等(deng)多个领(ling)域，欧(ou)莱新材都表现出了强大的市场(chang)竞争力。欧(ou)莱新材成(cheng)功渗透至(zhi)超声(sheng)电子(zi)、莱宝高科、南玻(bo)集团、长信科技和TPK（宸(chen)鸿科技）等(deng)触(chu)控(kong)屏行业领(ling)先企业的供应(ying)链，以及AGC（旭硝子(zi)）、南玻(bo)集团、Pilkington（皮尔金顿）和旗滨集团等(deng)建(jian)筑玻(bo)璃(li)行业巨头的供应(ying)链。同时，它也进入了越(yue)亚半导体(ti)、SK Hynix（海力士）等(deng)半导体(ti)厂商的集成(cheng)电路封装材料供应(ying)体(ti)系，以及万顺新材、宝明科技、腾胜科技等(deng)新能源电池复合集流体(ti)正负(fu)极(ji)材料和镀膜设备核心厂商的供应(ying)链。
随着在技术研发和市场(chang)拓展(zhan)方(fang)面(mian)的持续努力，公(gong)司在国(guo)内溅射靶材行业处于领(ling)导地位。根据招股(gu)书，2022年公(gong)司溅射靶材业务(wu)收入在国(guo)内溅射靶材厂商中排名第四，2021年公(gong)司平面(mian)显示用溅射靶材业务(wu)收入在国(guo)内溅射靶材厂商中排名第二(er)。
归母净利(li)润同比增长39.69%
尽管下游(you)行业存在周期性波动，但欧(ou)莱新材凭(ping)借有利(li)的外部环境和自身能力，依然保持了较为稳健(jian)的成(cheng)长态(tai)势。
2023年，公(gong)司实现营业收入高达4.76亿元，同比激增21.50%；同时，归母净利(li)润也达到了0.49亿元，同比增长39.69%。基于2021年这个周期顶部的高收入基数计算，公(gong)司在2021年至(zhi)2023年间的年复合增速仍(reng)然高达24.63%，显示出强劲(jin)的增长动力。
展(zhan)望未来，公(gong)司成(cheng)长路径较为清晰：
1、从产品端来看，公(gong)司在ITO靶、钼及钼合金靶等(deng)领(ling)域均(jun)取得了显著的新进展(zhan)。在半导体(ti)显示领(ling)域，欧(ou)莱新材的产品于2023年6月通过(guo)彩虹光电的首(shou)套产品测(ce)试、即将进入大批(pi)量供货阶段(duan)，且(qie)已进入惠科、华星光电、超视界等(deng)厂商的首(shou)套产品测(ce)试流程；在太阳能电池领(ling)域，公(gong)司的产品已处于华晟新能源、钜能电力等(deng)光伏企业的认证流程中。
在新型钼合金靶方(fang)面(mian)，欧(ou)莱新材领(ling)先于竞争对手已生产出首(shou)套产品，并(bing)进入惠科、京东(dong)方(fang)等(deng)厂商的产品认证阶段(duan)；该产品可有效阻挡铜原子(zi)热扩散，满足8K超高清显示的膜层特性需求。
另(ling)外，公(gong)司还向上(shang)游(you)核心原材料高纯无氧铜领(ling)域延伸，通过(guo)纵向拓展(zhan)实现产业链整合。根据招股(gu)书，高纯无氧铜是公(gong)司产品制造的核心原材料。公(gong)司目前已成(cheng)功制备出小型高纯无氧铜板样品。
随着产品的不断进展(zhan)，欧(ou)莱新材相关业务(wu)的销量有望逐步提升。
2、从需求端的角度来看，平面(mian)显示是公(gong)司产品核心的下游(you)应(ying)用行业，报告期内相关收入占比维持在7成(cheng)以上(shang)。在平面(mian)显示领(ling)域，公(gong)司溅射靶材运用于G8.5以上(shang)高世代产线产品的收入占比均(jun)超过(guo)95%。
开(kai)源证券研究所认为，随着日本JOLED申请破产重(zhong)组，全球OLED面(mian)板行业竞争格局或将进一步集中于中国(guo)和韩国(guo)。天风证券研究所指出，三(san)星、京东(dong)方(fang)布局背景下，行业有望开(kai)启新一轮的8.6代OLED产线投(tou)资热潮。这为公(gong)司的未来发展(zhan)提供了广阔(kuo)的市场(chang)空(kong)间。
展(zhan)望未来在新质生产力与科技自主可控(kong)浪潮之下，欧(ou)莱新材将继续加速创新和迭(die)代。凭(ping)借强大的技术实力和市场(chang)竞争力，加上(shang)上(shang)市获得的资金支持，未来公(gong)司的商业化和业绩(ji)兑现也同样值得期待。