中国网财经4月2日讯(记(ji)者 刘小菲)歌尔股份日前发布2023年报。报告期内，公司实现营业收入985.74亿元，同比下降6.03%；归属(shu)于上市公司股东的净(jing)利润为10.88亿元，同比下降37.8%；扣非净(jing)利润8.6亿元，同比下降47.16%。
值得一提的是，歌尔股份的净(jing)利润及扣非净(jing)利润已连(lian)降两年，2022年这两项指标的同比降幅(fu)分别为59.08%和(he)57.54%。
尽管营业收入和(he)利润出现了一定程度下降，但歌尔股份发布了“每10股派现1元”的分红预案，分红总额3.38亿元。2021-2023年，歌尔股份累计现金分红15.09亿元，占年均(jun)净(jing)利润的比重为51.01%；累计回购(gou)金额达(da)21.78亿元。
智能硬件收入占比约60%
对于营收和(he)净(jing)利润的下滑，歌尔股份在年报中解释称(cheng)，报告期内，受全球经济(ji)复(fu)苏乏力、欧美主要国家加息等因素影响，全球消费(fei)电子行业终(zhong)端需求不足(zu)，部分新兴智能硬件产品出货(huo)量(liang)低于预期。
IDC数据显示，2023年全球VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实设备出货(huo)量(liang)约为670万(wan)台，同比下滑约23.5%。
数据显示，2023年，歌尔股份智能硬件、智能声学整机和(he)精密零组件的收入分别是587.09亿元、241.85亿元和(he)129.92亿元，与上年同期相比分别下滑了6.93%、6.55%和(he)7.23%，占总收入的比例分别为59.56%、24.54%和(he)13.18%。此外，这三项业务的毛利率分别为7.27%、6.74%、20.49%，与上年同期相比分别增长了-3.87个百分点、1.09个百分点和(he)-0.71个百分点。
歌尔股份表(biao)示，公司业务结构有所变化，毛利率相对较低的智能硬件项目营收占比短(duan)期内有所提升，进而影响了公司的综合毛利率。
2023年，歌尔股份的毛利率首次降至个位数，为8.95%，净(jing)利率为1.35%，净(jing)资产收益率(加权)为3.59%，这三项数据均(jun)为2008年上市以(yi)来新低。
机构提示VR/AR产业发展不达(da)预期等风险(xian)
从季度表(biao)现来看，歌尔股份的盈(ying)利水平在逐步恢复(fu)。2023年1-4季度，歌尔股份的净(jing)利润分别为1.06亿元、3.16亿元、4.7亿元和(he)1.96亿元，同比增幅(fu)分别为-88.22%、-73.2%、-73.3%和(he)109.37%，毛利率分别为6.98%、7.66%、10.15%和(he)10.58%。
华创证券在研报中提到，随着智能声学整机毛利率修复(fu)和(he)智能硬件收入结构改善，歌尔股份的盈(ying)利能力有望迎来拐(guai)点。预计歌尔股份2024-2026年归母(mu)净(jing)利润分别为20.26亿元、27.34亿元和(he)35.27亿元，维(wei)持“推荐”评级。
东吴证券也在研报中提到，基于公司2023年报业绩及当(dang)前行业基本面状况调(diao)整盈(ying)利预测，预测公司2024-2026年归母(mu)净(jing)利润分别为23/34/45亿元(2024-2025年原预测值为25/35亿元)，对应PE分别为24/16/12倍。
不过，在多家券商的研报中，均(jun)提示了歌尔股份存在VR/AR产业发展不达(da)预期、行业竞争加剧等一系列风险(xian)。
此外，受市场变化及客户项目波动等原因的影响，2023年歌尔股份的双耳真无(wu)线(xian)智能耳机项目、AR/VR及相关光学模组项目-AR/VR项目、AR/VR及相关光学模组项目-光学模组项目未达(da)到预计效益。资料显示，这三个项目达(da)到预定可使用状态日期分别为2022年8月31日、2022年8月31日和(he)2023年6月30日，2023年实现的效益分别为3292.91万(wan)元、15507.79万(wan)元和(he)995.36万(wan)元。
经营性现金流净(jing)额超净(jing)利润近7倍
主营业务低迷的歌尔股份，部分非主营业务的表(biao)现也不尽如人意。
年报显示，2023年歌尔股份的投资收益约-7340万(wan)元，主要是外汇衍生品投资损失；公允价值变动损益和(he)资产减值分别为1.16亿元和(he)-3亿元；营业外收入为3481.7万(wan)元，主要是公司无(wu)法支付的款项及收取的违约金；营业外支出1.53亿元，主要因非流动资产毁损报废损失；包含政府补助在内的其他(ta)收益为3.73亿元。
2023年，歌尔股份经营活动产生的现金流量(liang)净(jing)额为81.52亿元，同比下滑1.99%，不过，该数据超过净(jing)利润699.67%。对于现金流量(liang)净(jing)额的变化，歌尔股份解释称(cheng)，主要受公司固定资产折旧、无(wu)形资产摊销等非付现项目的影响，同时公司应收账款本期收回金额增加。“表(biao)现较为健(jian)康”，民生证券在研报中指出。
截至2023年底，歌尔股份的负债总额为422.17亿元，资产负债率57.25%，与上年同期相比均(jun)有所下滑。此外，公司账上的货(huo)币资金为147.37亿元，而短(duan)期借款仅为52.14亿元。2023年12月，歌尔股份将原计划(hua)用于“青岛研发中心(xin)项目”的剩余募集资金约5.37亿元永久补充流动资金，用于公司日常生产经营及业务发展。
2024年，歌尔股份盈(ying)利能力能否迎来拐(guai)点？中国网财经将保(bao)持关注。