证券(quan)时报记者 贺觉渊(yuan)
5月(yue)20日，中国(guo)人民银行(xing)授权全国(guo)银行(xing)间同(tong)业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）公告，其中，1年(nian)期(qi)LPR为3.45%，5年(nian)期(qi)以(yi)上LPR为3.95%，维持上期(qi)报价不变。
LPR报价由各报价行(xing)在中期(qi)借贷便利（MLF）利率的基(ji)础上加(jia)点报价形(xing)成，5月(yue)MLF利率维持不变，同(tong)时银行(xing)净息(xi)差处于偏低水平，各报价行(xing)缺乏下调LPR报价加(jia)点的动力。因此，市场对于5月(yue)LPR报价不变早有预期(qi)。
近日，央行(xing)发(fa)布四(si)项房地产(chan)金融新政，住房贷款利率下调空间进一步打开。随着相关政策落地见(jian)效，以(yi)及各地房地产(chan)政策继续松绑，市场机构普遍看好房地产(chan)供需两端将(jiang)逐渐企稳。由于一揽子政策效果还待显(xian)现，短期(qi)内(nei)通过调降LPR报价来支持房地产(chan)市场的必要性不强。
近期(qi)，央行(xing)指导利率自律机制发(fa)布倡议，明确要求(qiu)银行(xing)不得以(yi)任何形(xing)式(shi)向(xiang)客户承诺(nuo)或支付突破存款利率授权上限(xian)的补(bu)息(xi)。专家认(ren)为，随着“手工补(bu)息(xi)”问题逐步规范，银行(xing)此前调降存款利率的效果将(jiang)进一步释放，利差收窄压力也会减(jian)轻，有助(zhu)于提升银行(xing)支持实体经(jing)济和稳健经(jing)营的能力。
不过，民生银行(xing)首席经(jing)济学家温彬(bin)指出(chu)，叫停“手工补(bu)息(xi)”改善银行(xing)负(fu)债成本的进程相对偏慢(man)，或需等到二季度末才能起到较为明显(xian)的成效。而(er)此期(qi)间，贷款利率仍在下行(xing)，尤(you)其是居民端下行(xing)压力依(yi)然较大，银行(xing)净息(xi)差持续承压。
4月(yue)30日召开的中央政治局会议提出(chu)，要灵(ling)活运用利率和存款准备金率等政策工具，加(jia)大对实体经(jing)济支持力度，降低社(she)会综合融资成本。受访专家认(ren)为，央行(xing)在年(nian)内(nei)仍有必要开展降准、降息(xi)，其中降准落地的可能性更大。
目前，超长期(qi)特别国(guo)债已(yi)开启发(fa)行(xing)，尽管持续较长时间跨(kua)度的发(fa)行(xing)安排有助(zhu)于减(jian)轻超长期(qi)特别国(guo)债对市场流动性短期(qi)扰动，但考(kao)虑到今年(nian)还有较大规模(mo)的地方政府专项债券(quan)待发(fa)行(xing)，货币(bi)政策仍需配合财(cai)政政策在二、三季度的发(fa)力。财(cai)信研究院副院长伍超明对证券(quan)时报记者说，预计二季度财(cai)政政策力度将(jiang)明显(xian)加(jia)大，为避免(mian)短期(qi)流动性紧张和利率波动过大，央行(xing)降准给(gei)银行(xing)释放长期(qi)低成本资金的概率也将(jiang)加(jia)大。
受当前较低的通胀水平影响，国(guo)内(nei)实际利率依(yi)然偏高。专家认(ren)为，从降低实体部门融资成本的角度，年(nian)内(nei)择机降准仍有必要。温彬(bin)表示，若接下来物价回(hui)升、内(nei)生融资需求(qiu)修复总体仍不乐观，则需要进一步降低实际融资成本，从而(er)降低政策利率和LPR报价的概率也将(jiang)加(jia)大。