押注美国通胀“降温”，市场再度提前抢跑。
本周三重磅美国CPI通胀数据将公布，市场普遍预计(ji)，4月(yue)核心(xin)CPI预计(ji)环比上涨0.3%，为6个月(yue)来首次放缓；同比增速至3.6%，将是三年(nian)来最小的增幅。
在美国通胀数据连续三个月(yue)过热后，华(hua)尔街对(dui)美联储降息预期备受打击。如今市场正押注CPI降温，美股、美债在重拾对(dui)经济(ji)“软着陆”的乐观情绪下反弹，周一(yi)盘前美股三大股指期货(huo)齐涨。
通胀持续高企一(yi)直是近期困扰(rao)投(tou)资者的主要问题。进入2024年(nian)，交易员原本押注联储将实施多达六次降息，但通胀持续过热迫使他们急剧(ju)削减降息预期。4月(yue)份美股因此遭(zao)受重挫，债券收(shou)益率(lu)飙升至11月(yue)以来最高水(shui)平。
许多投(tou)资者表示，4月(yue)非农就(jiu)业报告缓解了(le)部分担(dan)忧，劳动(dong)力市场降温最终将导致通胀趋缓，现在只需实际的通胀数据予以印证。TD证券美国利(li)率(lu)策略主管Gennadiy Goldberg表示：
CPI报告可能有助于进一(yi)步支(zhi)持今年(nian)降息的预期。
CPI报告可能有助于进一(yi)步支(zhi)持今年(nian)降息的预期。
多数经济(ji)学家保持乐观，相信通胀将重现下行趋势。他们指出，商品通胀已(yi)降至接(jie)近联储目标水(shui)平。官方(fang)测算的住房通胀数据仍然高企，但预计(ji)终将回(hui)落至与私营(ying)部门(men)租金(jin)涨幅更为一(yi)致的水(shui)平。
摩根士(shi)丹利(li)首席经济(ji)学家Seth Carpenter此前喊出：
美国CPI会“大幅低于预期”，目前的租金(jin)数据非常疲软，尽管去年(nian)移民激增，但多户公寓的空缺率(lu)正在接(jie)近历史(shi)高点，住房通胀已(yi)经释(shi)放出下行的信号。
美国CPI会“大幅低于预期”，目前的租金(jin)数据非常疲软，尽管去年(nian)移民激增，但多户公寓的空缺率(lu)正在接(jie)近历史(shi)高点，住房通胀已(yi)经释(shi)放出下行的信号。
此外，服务业通胀变化往往较为缓慢，下降程度滞后于商品通胀。许多经济(ji)学家预计(ji)，随着新车和二(er)手车价格回(hui)落，汽车保险和维修费用也将在未来几个月(yue)内有所下降。最新非农报告显示劳动(dong)力市场降温，也释(shi)放了(le)利(li)好信号，劳动(dong)力成本是服务价格变动(dong)的主要驱动(dong)力。
美债上行空间比美股更大
乐观预期下，投(tou)资者涌向软着陆交易。自(zi)本月(yue)初以来，道指已(yi)累(lei)计(ji)上涨4.5%，距3月(yue)下旬(xun)创下的历史(shi)新高仅一(yi)步之遥。美债也有所上涨，10年(nian)期美债收(shou)益率(lu)从4月(yue)下旬(xun)的4.7%降至目前的4.503%。
分析指出，若通胀放缓，多数投(tou)资者认为债券上涨空间将大于股市，因为已(yi)临近纪录新高，但10年(nian)期收(shou)益率(lu)仍远高于年(nian)初4%的水(shui)平。
过去两年(nian)，美债表现令人失望，利(li)率(lu)不断上行超出投(tou)资者预期,且持续时间长于预期。尽管如此，一(yi)有通胀缓解迹象,投(tou)资者就(jiu)抢购债券，急于在美联储降息前锁定4%-5%的收(shou)益率(lu)。
富兰克林收(shou)益投(tou)资首席投(tou)资官Ed Perks表示:
如果数据显示通胀正在放缓，短期美债收(shou)益率(lu)可能下降0.2%—0.25%，长期美债收(shou)益率(lu)可能下降0.1%—0.2%。
鉴于当前的股票估值，要看到股市出现显著(zhu)上涨,将是一(yi)个更大挑战。同样的，如果通胀数据再度高于预期，美股下行空间可能会更大。
如果数据显示通胀正在放缓，短期美债收(shou)益率(lu)可能下降0.2%—0.25%，长期美债收(shou)益率(lu)可能下降0.1%—0.2%。
鉴于当前的股票估值，要看到股市出现显著(zhu)上涨,将是一(yi)个更大挑战。同样的，如果通胀数据再度高于预期，美股下行空间可能会更大。