关注AI的朋友一定对今天Meta的业绩非常关注，虽然(ran)公司指引低于了预期，但在业绩交(jiao)流会上，公司宣布(bu)继续对AI的投资(zi)加码。
公司在第一季(ji)度依然(ran)延续了强劲(jin)的增长势头，整体营收(shou)和盈利均高于分析(xi)师预期，同(tong)时(shi)达到了公司Q1指引的上限，但由于指引不及预期，打破了多(duo)头的信心，盘后出现大跌。
但市场最关注的人(ren)工智能方面，公司再次宣布(bu)加大对AI数据中心的资(zi)本开支，实现连续两个季(ji)度提升。
加大对AI的投入，大幅增加2024年全(quan)年资(zi)本开支预期
业绩会上，公司指引2024 年全(quan)年的资(zi)本支出将在 350 亿至 400 亿美元的范围内，高于之前 300 亿至 370 亿美元的范围，远超市场预期。对于此次资(zi)本开支的提升，依然(ran)是为了支持其在 AI方面雄心勃勃的计划。
此外，资(zi)本支出还用于：
• Reality Labs —— VR/AR的研发；
• 芯片开发；
• Reality Labs —— VR/AR的研发；
• 芯片开发；
财务角度看，目前公司账面现金及现金等价物近323亿美金，24Q1单季(ji)度现金流近125.31亿美金。足够支撑公司规划的资(zi)本开支。
根据公司年初规划，到2024年底公司将拥有35万个英伟(wei)达H100GPU，算上目前已经拥有的其它GPU的话，其总的计算能力相当(dang)于 60 万片 H100 。对比来看，1.8万亿参数的GPT-4的训(xun)练需要8192个H100 GPU，60万片H100可(ke)以支持近74个同(tong)等大小的大模型训(xun)练。
2023年，Meta和微软两家公司以15万块H100 GPU的购买量并列位居第一。2024年Meta提出的“新增35万块H100以建设大规模计算基础设施”规划，极大的提升了公司的AI竞争力。
此次资(zi)本开支的提升了近30亿美金，假设都用于AI数据中心建设，则(ze)还需要考虑配套的能源(yuan)、冷却系统、折旧、运(yun)营费用等费用因素。参考行业内专家提供的测算，35万张H100，需要投入近87.5亿美金（仅(jin)卡片）。
Llama 3模型已经应用于公司各(ge)个业务平台
投向GPU的资(zi)本开支最终(zhong)还是得落地在Meta开源(yuan)模型Llama系列——这个行业搅局者上。
公司于4月20日发布(bu)了8B和70B的Llama 3模型，同(tong)时(shi)表示正在训(xun)练的400B+参数的Llama 3模型。
业绩会中Meta表示AI大模型已经逐步(bu)应用于公司的产品，取得了很多(duo)亮眼的成绩，具体表现在：
• 大约30%的Facebook动态消息是通过AI推(tui)荐系统发布(bu)的；
• Instagram 上人(ren)们看到的内容中超过50%现在都是由人(ren)工智能推(tui)荐的；
• Reels引入AI模型推(tui)荐后，用户观看时(shi)间增加了8%至10%；
• 大约30%的Facebook动态消息是通过AI推(tui)荐系统发布(bu)的；
• Instagram 上人(ren)们看到的内容中超过50%现在都是由人(ren)工智能推(tui)荐的；
• Reels引入AI模型推(tui)荐后，用户观看时(shi)间增加了8%至10%；
目前，Llama 3模型也应用于公司各(ge)个业务平台。
显然(ran)，Llama 3的威力已经开始(shi)显现，对Open AI、Claude等闭源(yuan)模型的威胁正在袭来。
中国电商出海热度不减(jian)，AI赋(fu)能广告精准投放(fang)
一季(ji)度营收(shou)同(tong)比高增，主要是因为中国厂商的出海需求(qiu)不减(jian)、广告展示总数同(tong)比增加和广告单价的提升。
出海 ——
2023年，中国电商出海热潮再次兴起，产品的出海需求(qiu)带动了海外广告的投放(fang)需求(qiu)。整个2023年来自中国的广告收(shou)入占Meta总收(shou)入的10%，并贡献了5个百分点的增长。数据显示，2024年一季(ji)度，中国企业在海外广告投放(fang)的热情依然(ran)不减(jian)。
需要注意的是，中国电商和游戏厂商之后营销预算缩(suo)减(jian)的可(ke)能性，主要原因还是地缘政治（关税提升等）以及宏观经济下行导致的企业预算缩(suo)减(jian)。
广告展示的同(tong)比增加 ——
公司在业绩会上表示，AI模型已经应用于广告推(tui)送系统，并实现了精准推(tui)送，具体表现在广告展示总数的同(tong)比增加，Q1同(tong)比增长了20%。
当(dang)然(ran)，广告展示总数的提升，也与公司业务的持续优化有关：
• AI模型赋(fu)能广告精准推(tui)送
• Threads用户规模的扩大
• Reels用户停留时(shi)间的增加
• Whatsup推(tui)出Click-to-Messenger功(gong)能
• AI模型赋(fu)能广告精准推(tui)送
• Threads用户规模的扩大
• Reels用户停留时(shi)间的增加
• Whatsup推(tui)出Click-to-Messenger功(gong)能
广告单价的提升 ——
根据公司披露的财报(bao)显示，近五个季(ji)度，广告单价的止跌反弹，且连续两个季(ji)度同(tong)比回升。
推(tui)测是因为Meta的AI技术和基础设施的改进，提高了广告投放(fang)的精准度和效果，从而提升了广告价值。
同(tong)比翻倍的净利润
一季(ji)度营收(shou)同(tong)比增长27%，但净利润同(tong)比增长116%，远超营收(shou)增速。主要原因是营收(shou)的增长、营业费用率的降低和税率的降低。
从财务数据来看，2024年Q1：
• 营收(shou)增长了27%：中国厂商的出海需求(qiu)、广告展示总数同(tong)比增加和广告单价的提升；
• 营业费用率降低了11%：营收(shou)基数的增加，以及2023年公司的大规模重组(zu)和裁员；
• 税率降低了9%：财报(bao)中并没有明确说明税率下降的具体原因，公司指引全(quan)年的税率将在中等水平。
• 营收(shou)增长了27%：中国厂商的出海需求(qiu)、广告展示总数同(tong)比增加和广告单价的提升；
• 营业费用率降低了11%：营收(shou)基数的增加，以及2023年公司的大规模重组(zu)和裁员；
• 税率降低了9%：财报(bao)中并没有明确说明税率下降的具体原因，公司指引全(quan)年的税率将在中等水平。
Reality的持续亏(kui)损，但在市场预期内，不构(gou)成利空因素
公司继续AI和元宇宙（VR/AR）两手抓的战略，计划大量投资(zi)于Reality Labs。该业务24Q1营收(shou)4.4亿，低于市场预期4.96亿，部门经营持续亏(kui)损。但早在2023年Q4业绩会中，公司就提示了该业务在2024年会扩大亏(kui)损，亏(kui)损在市场预期内，不构(gou)成利空因素。此次交(jiao)流会中，公司重申(shen)预期Reality Labs的运(yun)营在2024年亏(kui)损将同(tong)比大幅增加。
隐(yin)私问题和反垄断调查，致使法务成本的上升
在第一季(ji)度，公司的总务和行政支出（General and Administrative, G&A）增加了20%，这部分增加主要是由于更高的法律(lu)费用。这与近期公司在全(quan)球范围内面临多(duo)起垄断相关的诉讼和调查，以及公司产品在用户隐(yin)私方面涉及的法律(lu)问题相关。
盘后股价跳水
2023年高增的业绩，令投资(zi)市场态度乐观，市场预期Meta将延续可(ke)观的增速。这意味着Meta可(ke)能需要持续的超预期和提高业绩指引，才能维持当(dang)前股价水平。因此，虽然(ran)Q1营收(shou)364.6亿美元，高于分析(xi)师预期的361.2亿美元。但Q2的业绩指引低于预期，致使盘后跳水16%。
总的来看，公司一季(ji)度业绩数据还是很可(ke)观的。虽然(ran)Q2指引不及预期，但是考虑到公司一贯(guan)保(bao)守的指引风(feng)格，市场的反应或许有些过激。不过，大幅增加投向AI的资(zi)本开支，仍然(ran)反映了行业的高景气度。
接下来就看微软和谷歌的资(zi)本开支了。