通胀急剧上升，消费者和政府支出降温，美国第一季度经济大幅放缓，为近两年(nian)来最低增长水平。
周四，美国商务部发布的数据显示，美国第一季度实际GDP年(nian)化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年(nian)四季度的3.4%大幅放缓。
而一季度GDP加权价格指(zhi)数为 3.1%，高于预期的3.0%，几(ji)乎是第四季度1.6%的两倍。
同时(shi)发布的季度通胀数据方面(mian)，个人消费支出（PCE）年(nian)化季环比初值增长2.5%，较前值3.3%大幅放缓，同样不及预期的3%；不含食(shi)品和能源的核心PCE价格指(zhi)数年(nian)化季环比增长3.7%，超出预期的3.4%，几(ji)乎是前值2%的两倍，为一年(nian)来首次出现季度增长。显示核心通胀依(yi)然顽固。
一季度GDP数据出炉后，美股三大指(zhi)期下挫，美国10年(nian)期国债收益率短线拉升约4bp，报4.694%。美元指(zhi)数短线拉升近20点，报105.82。
消费者支出放缓、服务业通胀顽固，滞胀要来了？
作为经济的重要支柱，一季度消费者支出增长 2.5%，低于去年(nian)四季度3.3%的增幅，低于预期的3.0%。
本季度的支出模式(shi)也发生了变化，商品支出下降了0.4%，很大程度上是因为大件耐用物品的购买(mai)量(liang)下降了1.2%，服务支出增长 4%，为2021年(nian)第三季度以来的最高季度水平。
第一季度通胀大幅回升，其中(zhong)不包括住(zhu)房和能源的服务业通胀上涨5.1% ，几(ji)乎是上一季度增速的两倍。3月PCE指(zhi)数、消费者支出和收入数据将于周五公布。
自通胀开始飙升以来，消费者总体上一直跟(gen)上通胀的步伐，通胀上升已经侵蚀了工资(zi)增长，第一季度个人储蓄率从第四季度的4% 降至 3.6%。经税收和通货膨胀调整后的收入同期增长1.1%，低于2%。
州和地方层面(mian)的固定(ding)投资(zi)和政府支出帮助本季度GDP保持正(zheng)值，而私人库存投资(zi)的下降和进口的增加则(ze)造成(cheng)了负面(mian)冲(chong)击。
值得一提的是，住(zhu)宅投资(zi)飙升13.9%，为2020年(nian)第四季度以来的最大增幅，主要由(you)经纪(ji)人佣金和其他(ta)所有(you)权转让成(cheng)本以及新(xin)的单户(hu)住(zhu)房建设带动，这可(ke)能是房地产市场的一个积极信号。
而私人库存变化连续第二个季度对GDP 产生负面(mian)影响，为GDP贡献了-0.35%，较第四季度的-0.47%略有(you)改善(shan)。
降息预期怎么走？
数据发布后，互换市场不再完全定(ding)价美联储将于12月之前降息。此外，交易员预计美联储首次降息时(shi)间将推迟至12月。利率互换交易员现在预计，美联储2024年(nian)全年(nian)只会(hui)降息约35个基(ji)点，远低于年(nian)初预测，当时(shi)预计今年(nian)进行(xing)六次以上幅度25基(ji)点的降息。
该报告发布之际，市场对货币(bi)政策(ce)状况以及美联储何时(shi)开始降息感到紧张。由(you)于通胀仍然居高不下，投资(zi)者不得不调整对美联储何时(shi)开始宽松的看法。此前降息预期显示，降息将于9月份开始，美联储今年(nian)可(ke)能只会(hui)降息一两次。
LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach指(zhi)出：
由(you)于消费者的消费热情可(ke)能接近尾声(sheng)，经济在接下来的几(ji)个季度可(ke)能会(hui)进一步放缓。此外，随着通胀持续给消费者带来更大压(ya)力，储蓄率正(zheng)在下降。我(wo)们应该预计，随着总需求放缓，通胀今年(nian)将有(you)所缓解，但距离美联储2%的目标仍遥遥无期。
由(you)于消费者的消费热情可(ke)能接近尾声(sheng)，经济在接下来的几(ji)个季度可(ke)能会(hui)进一步放缓。此外，随着通胀持续给消费者带来更大压(ya)力，储蓄率正(zheng)在下降。我(wo)们应该预计，随着总需求放缓，通胀今年(nian)将有(you)所缓解，但距离美联储2%的目标仍遥遥无期。
而分(fen)析师Paul Davidson表示：
今年(nian)年(nian)初，由(you)于企业库存和出口疲软抵消了强劲的消费者支出和房屋建设热潮，经济放缓程度超过预期。美国商务部公布的一季度GDP增长1.6%，低于去年(nian)下半年(nian)4.1%的强劲增长，也低于市场预期。
一季度令人失望的经济表现可(ke)能会(hui)软化美联储官员的观点。此前，由(you)于第一季度消费者价格指(zhi)数加速上涨，美联储官员表示并不急于降息。然而，一些分(fen)析师仍然认为，经济将在今年(nian)晚些时(shi)候明显走弱，同时(shi)通胀恢复快速下行(xing)，从而使美联储得以多次降息。
今年(nian)年(nian)初，由(you)于企业库存和出口疲软抵消了强劲的消费者支出和房屋建设热潮，经济放缓程度超过预期。美国商务部公布的一季度GDP增长1.6%，低于去年(nian)下半年(nian)4.1%的强劲增长，也低于市场预期。
一季度令人失望的经济表现可(ke)能会(hui)软化美联储官员的观点。此前，由(you)于第一季度消费者价格指(zhi)数加速上涨，美联储官员表示并不急于降息。然而，一些分(fen)析师仍然认为，经济将在今年(nian)晚些时(shi)候明显走弱，同时(shi)通胀恢复快速下行(xing)，从而使美联储得以多次降息。
美联储将于下周召开会(hui)议，预计将把利率维持在二十年(nian)来的高位，交易员将分(fen)析美联储主席鲍(bao)威尔(er)的言论，以寻找有(you)关宽松政策(ce)的最新(xin)线索。