美联储官员近期发声(sheng)密集(ji)，最新，柯林斯(si)称，可能需要在更长时间(jian)内维持高利率。
纽(niu)约联储（负(fu)责(ze)缩表具体(ti)操作）官员珀利自去年10月以来(lai)首次细致入微地谈论美联储的资产负(fu)债表问(wen)题。
柯林斯(si)：更长时间(jian)维持限制性利率
波士顿联储主席柯林斯(si)表示，利率可能需要维持在比之前预(yu)期更高的水(shui)平，以抑制需求并减轻价格压(ya)力。
柯林斯(si)指出，2024 年抗(kang)通胀缺乏(fa)进展。为了确保通胀保持在可持续的轨道上，实现(xian)美联储2%的目(mu)标，经济(ji)增长放缓是必要的。
不过，柯林斯(si)并未(wei)提供何时可能降(jiang)息的预(yu)测(ce)。
柯林斯(si)表示：“最近经济(ji)活动和通胀的意外上升(sheng)表明，我们(men)可能需要将政策维持在当前水(shui)平，直到(dao)我们(men)对通胀持续向 2% 迈进更有信(xin)心为止。最近的数据让我相信(xin)这需要比之前想象(xiang)的更多的时间(jian)。”
柯林斯(si)的呼应了美联储主席鲍威尔的看(kan)法。上周，鲍威尔表示，美联储还有更多工作要做，才(cai)能增强人们(men)对通胀重返目(mu)标的信(xin)心。
柯林斯(si)表示，抗(kang)通胀过程出现(xian)坎(kan)坷并不奇怪，比如今年一季度缺乏(fa)进展，3月PCE指数同比上涨 2.7%，较2月的 2.5%有所回升(sheng)。
她指出：“当前形势需要有条不紊的坚持，要认(ren)识到(dao)取得进展需要时间(jian)，且仍(reng)然不平衡。”
她补充称：“我确实认(ren)为，在我的基准线中(zhong)，以有序的方式，更长时间(jian)地维持这一限制性区间(jian)将会减缓经济(ji)发展。”
科林斯(si)认(ren)为，去年的通胀取得进展很大程度上是由商(shang)品价格推动的，这种趋势不太可能以同样的速度持续下去。
她表示：“通胀方面(mian)的进展很可能需要降(jiang)低需求增长，特别是为了促进核心非住房服务通胀进一步放缓。”
柯林斯(si)将当前的政策描述为“适度限制”，“政策的限制性可能比想象(xiang)得更晚，我们(men)尚未(wei)看(kan)到(dao)其全部影响”。
她还表示，目(mu)标是让劳动力市场继续健康(kang)，“以有序的方式放缓”，以更好(hao)地协调劳动力供需。企(qi)业处(chu)于有利地位，有可能吸收(shou)更快的工资增长，而不会给价格带来(lai)额外的上行压(ya)力。
目(mu)前，美国劳动力市场仍(reng)然保持弹性，但显示出放缓的迹象(xiang)。3月非农就(jiu)业人数增加(jia)17.5万人，为六(liu)个月来(lai)的最小增幅。
珀利：将谨慎(shen)放慢缩表速度
纽(niu)约联邦储备银行的罗伯托(tuo)·珀利（Roberto Perli）表示，美联储开始放慢缩表步伐的决定(ding)使政策制定(ding)者(zhe)有更多时间(jian)评估市场状况的变化，以及银行体(ti)系内流动性的重新分配(pei)。
自开始缩表（QT）以来(lai)，美联储的资产负(fu)债表已缩减逾1.5万亿美元(yuan)至7.4万亿美元(yuan)，但美联储认(ren)为银行准备金充足的水(shui)平。
珀利周三表示，美联储认(ren)为银行准备金充足的水(shui)平究(jiu)竟(jing)是多少(shao)仍(reng)存在不确定(ding)性，因此，放慢速度接近这一水(shui)平是合理的。
他表示：“虽然实施看(kan)起来(lai)不会有太大不同，但放慢缩减速度仍(reng)然代表着资产负(fu)债表缩减过程中(zhong)重要而审慎(shen)的一步。”
他预(yu)计(ji)，这种方法将使货币市场继续平稳运行。上周，美联储宣布放缓缩表进程，自6月起将把每月美国国债减持上限从600亿美元(yuan)降(jiang)至250亿美元(yuan)，将抵押贷(dai)款支持证券(quan)的上限维持在350亿美元(yuan)不变。
珀利承认(ren)，有效联邦基金利率（央行的关键政策基准）一直保持“非常稳定(ding)”，回购协议市场偶尔会出现(xian)融资压(ya)力的迹象(xiang)，通常是在月末和季度末以及大量美国国债拍卖结算日等时间(jian)段。
虽然逆回购工具（RRP）几乎吸收(shou)了美联储资产负(fu)债表缩减的全部资金，但他指出，一旦其达到(dao)零或稳定(ding)在较低水(shui)平，随着投资组(zu)合的缩减，银行准备金将开始一对一地下降(jiang)， 其他一切都(dou)平等。
同时，珀利指出，政策制定(ding)者(zhe)将继续监控各种指标，以了解准备金是否充足的迹象(xiang)。这些(xie)指标包括：
联邦基金与准备金余额利息（IORB）之间(jian)的利差，目(mu)前为负(fu)7个基点，明确表明准备金仍(reng)然充裕。银行间(jian)对外付款会在当天晚些(xie)时候发送，因为一旦准备金不足，银行就(jiu)会被(bei)激励推迟付款，以在一天的大部分时间(jian)里维持较高的准备金余额。
日间(jian)透支可以帮助确定(ding)银行是否有足够的准备金来(lai)处(chu)理日常支付活动。 当准备金变得稀(xi)缺时，支出和收(shou)入之间(jian)就(jiu)会出现(xian)更多的不匹配(pei)。
银行间(jian)对外付款会在当天晚些(xie)时候发送，因为一旦准备金不足，银行就(jiu)会被(bei)激励推迟付款，以在一天的大部分时间(jian)里维持较高的准备金余额。
日间(jian)透支可以帮助确定(ding)银行是否有足够的准备金来(lai)处(chu)理日常支付活动。 当准备金变得稀(xi)缺时，支出和收(shou)入之间(jian)就(jiu)会出现(xian)更多的不匹配(pei)。
国内银行正在借入的联邦资金总额，这表明它(ta)们(men)正在利用市场来(lai)满足融资需求。
美国纽(niu)约联储是美联储资产负(fu)债表政策的具体(ti)操作机构。这是2023年10月份以来(lai)，Perli首次细致入微地谈论美联储的资产负(fu)债表问(wen)题。