中国(guo)新增(zeng)地(di)方政府债券的“绿色”底色，得到了国(guo)际知(zhi)名环保组织的研究支持(chi)。
绿色和平昨天发布的《绿色和可持(chi)续(xu)发展类市(shi)政债券：基础设(she)施投资新动能》（以下简称《报告》）以 2021年(nian)发行的新增(zeng)地(di)方政府债券覆盖(gai)的8000多个(ge)项目为(wei)样(yang)本，通过追踪新增(zeng)地(di)方债券的产业和项目投向，依据募(mu)集资金(jin)用途与项目环境目标、绿色属性的相关性，分(fen)析地(di)方债项目的绿色潜(qian)力。
研究发现，其中具有绿色潜(qian)力的地(di)方债项目约占19%，合计发行金(jin)额约8242亿元。有10%左右的项目具有高等绿色潜(qian)力，发行金(jin)额约4637亿元，9%左右的项目具有中等绿色潜(qian)力，发行金(jin)额约为(wei) 3605 亿元。
从地(di)区分(fen)布来(lai)看，东(dong)部经(jing)济区和长(chang)江经(jing)济带成为(wei)具有潜(qian)力发行绿色地(di)方政府债券的主要地(di)区。其中，从发行规模看，广东(dong)、山东(dong)、浙江最具发行绿色市(shi)政债潜(qian)力。
“近年(nian)来(lai)绿色和可持(chi)续(xu)发展类债券市(shi)场在中国(guo)经(jing)历了快速发展，然而作为(wei)世界最大绿色债券发行国(guo)家，绿色属性与市(shi)政债券的结合目前在国(guo)内仍处于探索阶段。鉴于目前贴标的绿色市(shi)政债发行案例比较少，具有潜(qian)力发行绿色市(shi)政债的项目环境信息(xi)披露也不足，导致对绿色市(shi)政债投资效益(yi)理(li)解不够。”绿色和平东(dong)亚分(fen)部绿色与转型金(jin)融项目负责人(ren)刘文(wen)杰对华尔街见闻表(biao)示。
多数投向交通和水资源项目
《报告》对照 ICMA《绿色债券原则》募(mu)集资金(jin)用途分(fen)析发现，2021年(nian)具有绿色潜(qian)力的债券项目主要投向“清(qing)洁(jie)交通”和“可持(chi)续(xu)水资源与废水管理(li)”两(liang)大类项目，占比分(fen)别(bie)为(wei)40.41%和31.25%。
广东(dong)、山东(dong)和浙江三个(ge)债券规模较高的省份发行的具有绿色属性的地(di)方债项目中，投向“清(qing)洁(jie)交通”和“可持(chi)续(xu)水资源与废水管理(li)"的债券更是高达各地(di)绿色属性地(di)方债发行规模的73%以上。
以浙江省2021年(nian)发行的新增(zeng)地(di)方政府债券为(wei)例，用于“清(qing)洁(jie)交通”的绿色债券和投向绿色债券总额达到410.9亿元，投向杭州机场轨道(dao)、地(di)铁项目以及杭州、温州、湖(hu)州等地(di)的铁路项目，用于“可持(chi)续(xu)水资源与废水管理(li)”的债券发行规模次之，总额达295.51亿元。
《报告》对照 《绿色债券支持(chi)项目目录 (2021年(nian)版)》分(fen)析发现，依据目录具体说明(ming)，在 2021年(nian)地(di)方政府新增(zeng)一般债券和专项债券中，可以对应到目录规定(ding)的6大领域203个(ge)项目范围的具有绿色属性的债券总体规模为(wei)4815.56亿元。
“其中基础设(she)施绿色升级占比近4成，另外大约有近4成的债券难(nan)以依照目录进行识别(bie)、分(fen)类，存在项目目录不适配(pei)、信息(xi)披露不完善等问(wen)题。”刘文(wen)杰对华尔街见闻分(fen)析称。
按(an)照发行规模由(you)大到小排序(xu)，这些具有高等绿色潜(qian)力和中等绿色潜(qian)力的债券项目依次投向“基础设(she)施绿色升级”“生态环境产业”“节能环保产业”“清(qing)洁(jie)生产产业”“清(qing)洁(jie)能源产业”和“绿色服务”。其中，“基础设(she)施绿色升级”债券金(jin)额总额约为(wei)3054.74亿元，占比高达38.36% ，成为(wei)2021年(nian)地(di)方政府发行具有绿色潜(qian)力债券的主要领域。“生态环境产业”债券规模排名第二，总额约为(wei)1028.09亿元，占比12.91%。
GDP、就业、减碳的绿债效应
《报告》测算还发现，扩(kuo)大绿色地(di)方债券发行可以为(wei)地(di)方绿色发展带来(lai)显著的经(jing)济、就业和减排效益(yi)。经(jing)济效益(yi)方面，绿色投资主要通过“交通运输、仓储和邮(you)政”“金(jin)融”“水的生产及供应”“电力、热力的生产和供应”“水利、环境和公共(gong)设(she)施管理(li)”等部门拉动 GDP增(zeng)长(chang),对四(si)个(ge)案例省份的绿色投资效益(yi)测算结果进行了横向对比发现，江苏、广东(dong)、江西的单位投资收益(yi)率差距(ju)较小，每(mei)1单位的绿色投资能够带动2.20-2.45单位总投入的增(zeng)加，浙江省则达到了 3.16。
“也就是说，1亿元绿色投资可以分(fen)别(bie)在浙江、江苏、广东(dong)、江西拉动3.16亿元、2.41亿元、2.21亿元和2.45亿元的GDP增(zeng)长(chang)。”刘文(wen)杰解释道(dao)。
就业效益(yi)方面，绿色投资在“水的生产和供应”“交通运输、仓储和邮(you)政”“金(jin)融”“水利、环境和公共(gong)设(she)施管理(li)”“水的生产和供应”“交通运输设(she)备(bei)”等部门的就业岗位拉动数量大。
华尔街见闻注意到，广东(dong)、江西的新增(zeng)就业表(biao)现更突出，分(fen)别(bie)为(wei)0.5%、0.4% 。广东(dong)的绿色投资中，“农(nong)林水利”“生态环保”的比重(zhong)达到85.47% ，而江西则达到了64.72%。因此(ci)， “农(nong)林水利”“生态环保”范畴绿色投资的就业创造效益(yi)可能更加显著。
根据《报告》测算，绿色投资可分(fen)别(bie)为(wei)浙江、江苏、广东(dong)、江西带来(lai)56360、12275、103011、18140个(ge)就业岗位。
“绿色投资的环境效益(yi)主要是通过交通、电力、农(nong)林、金(jin)属冶炼等部门的生产减少碳排放，浙江的碳减投资比是最高的，其次是江西，这可能是由(you)于浙江、江西的二氧化碳排放处于较低的水平 ，经(jing)济发展对于高环境成本的第二产业的依赖程度更低。而江苏、广东(dong)的碳减投资比相对较低 ，意味着江苏和广东(dong)进一步推进绿色发展、更好更快地(di)摆脱(tuo)对高环境成本产业的经(jing)济依赖，需要克服较大的挑战。”刘文(wen)杰表(biao)示。
测算发现，1亿元绿色投资可分(fen)别(bie)为(wei)浙江、江苏、广东(dong)、江西减少241.13万(wan)吨、33.67万(wan)吨、191.32万(wan)吨、48.68万(wan)吨二氧化碳排放。