4月30日，沪深北交(jiao)易所修订发布(bu)了股票(piao)发行(xing)上市审核规则等业务规则（统称“IPO新(xin)规”），进一步从源头上提高上市公司质量。
整体来(lai)看，IPO新(xin)规主要围绕严把市场入(ru)口关(guan)、提高发行(xing)上市财务指标、强化(hua)财务真实(shi)性审核、加大现场督导力度、压紧压实(shi)中介机构责任等方面展(zhan)开。
此次修订全面上调了主板上市指标，进一步明(ming)确了主板定(ding)位评估具体维度，增强了企业到主板上市的合(he)理预(yu)期。
科(ke)创板方面，在证监会正(zheng)式修订发布(bu)《科(ke)创属性评价指引（试行(xing)）》（简(jian)称《指引》）后，上交(jiao)所也同步修订《科(ke)创板企业发行(xing)上市申报及推荐暂(zan)行(xing)规定(ding)》（简(jian)称《暂(zan)行(xing)规定(ding)》），上调研发投入(ru)等科(ke)创属性评价指标，更精准(zhun)支持“硬科(ke)技”企业到科(ke)创板上市。
创业板方面，深交(jiao)所适度提高了相关(guan)上市标准(zhun)的财务指标，以(yi)进一步推动提升创业板上市公司质量，强化(hua)企业抗风险能力和(he)成长性。
北交(jiao)所则从完善板块定(ding)位，优(you)化(hua)审核程序要求，进一步压实(shi)发行(xing)人(ren)、中介机构等各方责任等方面着手，优(you)化(hua)股票(piao)发行(xing)上市审核制度。
适度提高指标 强化(hua)板块定(ding)位
优(you)化(hua)板块定(ding)位是完善多层次资本市场体系、推动高质量发展(zhan)的重要安排。
为了更好支持和(he)鼓励“硬科(ke)技”企业在科(ke)创板发行(xing)上市，强化(hua)科(ke)创属性要求，进一步凸显科(ke)创板“硬科(ke)技”特色，4月30日，中国证监会修订了《指引》。修改后的《指引》适度提高了对科(ke)创板拟上市企业的研发投入(ru)、发明(ming)专利数量及营业收入(ru)复合(he)增长率(lu)要求，旨(zhi)在引导科(ke)创企业更加重视科(ke)研投入(ru)和(he)科(ke)研成果(guo)产业化(hua)，促进申报企业质量进一步提升。
上交(jiao)所同步修订了《暂(zan)行(xing)规定(ding)》。本次修订完善科(ke)创板科(ke)创属性评价标准(zhun)，强化(hua)衡量科(ke)研投入(ru)、科(ke)研成果(guo)和(he)成长性的关(guan)键指标。
具体来(lai)看，将“最近三年研发投入(ru)金额”由“累计在6000万元(yuan)以(yi)上”调整为“累计在8000万元(yuan)以(yi)上”；将“应用于公司主营业务的发明(ming)专利5项以(yi)上”调整为“应用于公司主营业务并能够(gou)产业化(hua)的发明(ming)专利7项以(yi)上”；将“最近三年营业收入(ru)复合(he)增长率(lu)”由“达(da)到20%”调整为“达(da)到25%”。
将例(li)外条款中“形成核心技术和(he)应用于主营业务的发明(ming)专利（含国防专利）合(he)计50项以(yi)上”，同步增加发明(ming)专利“能够(gou)产业化(hua)”的要求。
创业板方面，深交(jiao)所立足严把发行(xing)上市准(zhun)入(ru)关(guan)、支持有潜(qian)力的成长型创新(xin)创业企业、促进新(xin)质生产力发展(zhan)等现实(shi)需要，修订《创业板企业发行(xing)上市申报及推荐暂(zan)行(xing)规定(ding)》，进一步明(ming)确创业板定(ding)位把握(wo)的具体标准(zhun)，优(you)化(hua)企业成长性的量化(hua)指标，增强其适应性和(he)引导功能。
据悉，本次修订强调创业板成长性要求，将创业板定(ding)位评价标准(zhun)中的营业收入(ru)复合(he)增长率(lu)指标由20%适度提高至25%，支持有发展(zhan)潜(qian)力的成长型创新(xin)创业企业在创业板上市。
新(xin)修订的《创业板股票(piao)上市规则》则适度提高创业板第一套上市标准(zhun)的盈利门槛，将最近两年累计净利润指标由5000万元(yuan)提高至1亿元(yuan)，并新(xin)增最近一年净利润不低于6000万元(yuan)的要求，突出公司的抗风险能力。
同时，适度提高创业板第二套上市标准(zhun)的预(yu)计市值、收入(ru)等指标，将预(yu)计市值由10亿元(yuan)提高至15亿元(yuan)，最近一年营业收入(ru)由1亿元(yuan)提高至4亿元(yuan)，进一步提升有潜(qian)力的“优(you)创新(xin)、高成长”企业直接融资质效。
北交(jiao)所方面，明(ming)确主要服务创新(xin)型中小企业，重点支持先进制造业和(he)现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展(zhan)新(xin)动能，促进经济高质量发展(zhan)。发行(xing)人(ren)申请公开发行(xing)股票(piao)并上市，应当符合(he)北交(jiao)所定(ding)位，保荐机构应当核查并作出专业判断。对于不符合(he)市场定(ding)位和(he)产业政策的，北交(jiao)所可终(zhong)止审核。
增强稳定(ding)回报能力 突出主板“大盘蓝筹”特色
目前，沪深交(jiao)易所主板已聚(ju)集了一大批事关(guan)国计民生的骨干企业和(he)行(xing)业龙头，市场各方对主板定(ding)位已经达(da)成基(ji)本共识——突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定(ding)、规模较大、具有行(xing)业代表性的优(you)质企业。
在本次规则修订中，沪深交(jiao)易所适度提高了主板上市指标：
主板第一套上市标准(zhun)的最近3年累计净利润指标由1.5亿元(yuan)提高至2亿元(yuan)，最近1年净利润指标由6000万元(yuan)提高至1亿元(yuan)，最近3年累计经营活动产生的现金流量净额由1亿元(yuan)提升至2亿元(yuan)，最近3年累计营业收入(ru)指标由10亿元(yuan)提升至15亿元(yuan)。
主板第二套上市标准(zhun)的最近3年累计经营活动产生的现金流量净额指标从1.5亿元(yuan)提升至2.5亿元(yuan)，进一步突出主板大盘蓝筹定(ding)位，提升上市公司稳定(ding)回报投资者的能力。
主板第三套标准(zhun)的预(yu)计市值由80亿元(yuan)提高至100亿元(yuan)，最近1年营业收入(ru)由8亿元(yuan)提高至10亿元(yuan)，强化(hua)行(xing)业代表性，为市场提供更加优(you)质多元(yuan)的投资标的。
修订后的主板上市条件，拟自4月30日起(qi)实(shi)施，尚未通过上市委审议的主板拟上市企业应当适用新(xin)的上市条件；已通过上市委审议的，适用修订前的上市条件。
压实(shi)各方责任 严把IPO“入(ru)口关(guan)”
严把IPO“入(ru)口关(guan)”，是更好保护(hu)投资者利益，增强资本市场内在稳定(ding)性的现实(shi)需要。本次规则修订，沪深北交(jiao)易所突出“强本强基(ji)”和(he)“严监严管”，着力压实(shi)各方责任。
首先，要求企业自身“披清楚”。沪深北交(jiao)易所均明(ming)确发行(xing)人(ren)应保证相关(guan)信息(xi)披露准(zhun)确真实(shi)反映企业经营能力；发行(xing)人(ren)的控(kong)股股东(dong)、实(shi)际控(kong)制人(ren)、董事、监事、高级管理人(ren)员等“关(guan)键少数”应当增强诚信自律法治意识，协调完善公司治理和(he)健全内部控(kong)制制度，按规定(ding)接受内部控(kong)制审计。
其次，压实(shi)中介机构责任，把防范财务造假(jia)、欺诈发行(xing)摆在发行(xing)审核更加突出的位置。沪深北交(jiao)易所明(ming)确，保荐人(ren)应当从投资者利益出发，健全内部决策和(he)责任机制，充分运用资金流水核查、客(ke)户供应商穿透(tou)核查、现场核验等方式，确保财务数据符合(he)真实(shi)的经营情况，切实(shi)防范财务造假(jia)；明(ming)确审核重点关(guan)注(zhu)保荐人(ren)、证券服务机构对资金流水、客(ke)户供应商穿透(tou)等方面的核查依据是否充分、现场核验方式是否合(he)理合(he)规。
此外，本次修订沪深北交(jiao)易所均进一步强化(hua)了现场督导力度。明(ming)确遏制“一督就撤”现象(xiang)，强化(hua)严监管警示震慑。对现场督导发现的违规行(xing)为，将采取相应的自律监管措施或者纪律处分。
针对实(shi)践中个别督导对象(xiang)消极配(pei)合(he)等问题，明(ming)确保荐人(ren)、证券服务机构拒绝、阻碍、逃避现场督导，谎报、隐匿、销毁相关(guan)证据材料的，将在一定(ding)期限内不接受其提交(jiao)的发行(xing)上市申请文件。
在强化(hua)自律监管手段方面，沪深交(jiao)易所强化(hua)对中介机构违规行(xing)为的纪律处分力度，增加规定(ding)中介机构组织、指使、配(pei)合(he)财务造假(jia)等恶劣违规情形的处分依据；将中介机构和(he)相关(guan)责任人(ren)员暂(zan)不受理文件的期限上限提高至5年，充分落实(shi)从严监管要求。将存在累计两次不予受理情形的保荐人(ren)申报间隔(ge)期由3个月延长至6个月，新(xin)增现场检查、督导情形下主动撤回情形的申报间隔(ge)期为6个月。
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