生猪供需基本(ben)面在不断缓解，市场出现猪肉价格反转预期，但是业内人士指出，中长期看猪肉价格走势仍然是一个时间换空间的过程。
相对于上市猪企利润回暖(nuan)预期的如火如荼，生猪期货价格自4月中旬(xun)站上18000元/吨以来，就陷入持续(xu)震荡行情，而(er)生猪期货主力9月合约对现货升水（指期货价格高于现货价格）幅度(du)持续(xu)在3000元/吨左右的高位(wei)水平，已经一定程度(du)上反映市场回暖(nuan)预期。
多(duo)家期货公司分析师建议，在这种升水居高不下的情况(kuang)，养殖企业可以逢高参与卖(mai)出保值，而(er)对于中小生猪养殖户可以继续(xu)通过参与“保险+期货”项目继续(xu)保障养殖收益。
生猪供需基本(ben)面出现缓解
在经过连续(xu)4个月上涨之(zhi)后，生猪行情有所(suo)起色，市场出现生猪价格反转预期，养殖企业也开(kai)始对外释放出未来猪价将(jiang)会回暖(nuan)的预期。
2月下旬(xun)以来，全国生猪价格一路走高。新牧网猪价指数显示(shi)，5月17日(ri)，全国生猪均价为7.81元/斤，较2月23日(ri)6.81元/斤均价增长了14%。从生猪期货价格上看，生猪价格主力合约结算(suan)价从2月23日(ri)14655元/吨，上涨到17日(ri)18225元/吨，增幅24%。
5月份以来，牧原股份、温氏股份等上市猪企相继披露2024年4月销(xiao)售简(jian)报，也印证了商品猪销(xiao)售均价在连续(xu)上涨。其中，牧原股份2024年1—2月（合并计算(suan)）、3月、4月的商品猪价格分别是13.84元/公斤、14.24元/公斤、14.80元/公斤。
生猪产能去化过程也在加快。国家统计局最新公布的数据(ju)显示(shi)，一季度(du)末，全国生猪存栏40850万头，同比下降5.2%；一季度(du)生猪出栏19455万头，下降2.2%。一季度(du)末能繁(fan)母猪存栏3992万头，同比减少(shao)314万头，下降7.3%；环(huan)比减少(shao)150万头，下降3.6%。业内普遍(bian)认为，回顾历轮(lun)猪周期来看，当猪价、仔猪、能繁(fan)母猪数量(liang)同步跌入新低点意味着(zhe)周期底部出现的信(xin)号(hao)。
随着(zhe)猪肉价格持续(xu)回暖(nuan)，A股猪肉板块也迎来上涨，神农集团、华统股份在两个月时间股价涨幅分别达(da)到66%和39%，牧原股份、温氏股份等公司股价也不断挑(tiao)战阶段新高。而(er)规模最大的养殖ETF（159865）达(da)到49亿元，4月17日(ri)以来涨幅近13%。目前，中证畜牧指数的PB估值仍仅有2.75倍，还处在历史(shi)低位(wei)。
养殖产业套保盘增多(duo)
在资本(ben)市场对于未来猪价重(zhong)心上移的预期下，生猪期货价格却自4月中旬(xun)以来，已陷入持续(xu)震荡行情。
当下，生猪期货主力9月合约对现货升水幅度(du)在3000元/吨左右，仍然处在较高水平。同花顺iFinD数据(ju)显示(shi)，5月15日(ri)全国生猪现货价格报价15150元/吨，相较于同一日(ri)的生猪期货主力9月合约结算(suan)价格（18055元/吨），相差2905元/吨。
“生猪期货盘面上升至18000以上，产业套保盘整体有增加表现，因此生猪价格进一步上涨可能需要更多(duo)预期差因素(su)出现。”银河期货研究员陈界正表示(shi)，5月份数据(ju)仍然是验证前期产能去化情况(kuang)的重(zhong)要依据(ju)，因此现货变化仍然是后续(xu)行情走势的主要依据(ju)。
国投安信(xin)期货公司分析师杨(yang)蕊霞(xia)也建议，养殖端可以逢高参与卖(mai)出保值。因为随着(zhe)天气(qi)逐步升温，市场对大猪消费需求也偏少(shao)。五一过后屠宰量(liang)出现显著回落，日(ri)均宰量(liang)下降。而(er)且盘面估值来看，目前主力9月合约对现货升水幅度(du)在3000元/吨左右，仍然处在较高水平，建议谨慎追高。
目前，多(duo)家机(ji)构统计数据(ju)显示(shi)，规模企业5月至今生猪出栏计划量(liang)仍然相对较大，与市场预期差异明显。根据(ju)卓创资讯(xun)对200多(duo)家样本(ben)养殖企业出栏量(liang)的统计结果，5月份全国生猪出栏量(liang)将(jiang)呈现增加趋势，环(huan)比4月份实(shi)际出栏量(liang)增加7.73%，同时，前期补栏二次育肥或于5月份集中出栏，因此预判5月份生猪供应量(liang)整体充裕。
资讯(xun)机(ji)构Mysteel的最新报告认为，目前猪价仍处于近期14.50—15.50元/公斤的波动区间，短期内虽然继续(xu)冲高有突破(po)区间上限可能，但是由于主要还是情绪推动所(suo)致，下游(you)需求淡季跟(gen)进乏力，价格持续(xu)性(xing)不长，后期仍有可能再次回落。
目前，越(yue)来越(yue)多(duo)龙头养殖企业积极(ji)利用生猪期货管理价格风险。2023年，规模排名前二十的生猪养殖企业中，有15家参与了生猪期货交易，并且中粮家佳康、德康农牧、唐(tang)人神、牧原股份4家信(xin)用良好的龙头企业，已经开(kai)展了降低厂库仓单注册担保品比例试点，进一步降低产业企业套保成本(ben)。
中小养殖户仍需“保险+期货”保驾护航(hang)
目前，“成本(ben)控制”成为生猪养殖上市公司关注的重(zhong)点，15元/公斤的现货价格仍处于各大生猪养殖企业的成本(ben)线附近，而(er)对于中小生猪养殖户有望通过参与“保险+期货”项目继续(xu)保障养殖收益。
5月15日(ri)，大商所(suo)发布通知称，今年继续(xu)推进以“保险+期货”为核心模式的“农民(min)收入保障计划。其中，生猪养殖专项项目将(jiang)采取“保险+期货”价格保险模式，服务对象为普通养殖户或直(zhi)接从事养殖生产的新型农业经营(ying)主体，全国范围内均可开(kai)展。
资料显示(shi)，2023年，大商所(suo)共支持全国25个省(sheng)（区）开(kai)展了181个生猪“保险+期货”项目，共保障存栏生猪211万头，覆盖中小养殖户6293户。目前已运行结束的178个项目预计赔付2.11亿元，赔付率达(da)121%；目前由期货公司自发开(kai)展的市场化“保险+期货”项目中，生猪养殖类项目占据(ju)较大比例，这都说(shuo)明生猪“保险+期货”已具备了不错的“群众基础”以及可持续(xu)、标准化推广的条件。
责编：汪云(yun)鹏
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