A股巨头突遭史诗(shi)级逼空(kong)？
本周，纽约期铜市场上演了一轮史诗(shi)级的逼空(kong)行情，有消(xiao)息称，A股上市公司洛阳钼(mu)业旗下贸易公司埃(ai)珂森(IXM)持有大(da)量纽约期铜的空(kong)头头寸，或损失惨重。受此(ci)消(xiao)息影响，洛阳钼(mu)业5月(yue)16日股价大(da)幅(fu)下挫，盘中一度暴跌超6%。
5月(yue)16日深夜(ye)，洛阳钼(mu)业紧急发布澄清公告称，公司关注到媒体关于旗下贸易公司IXM的相关报道，IXM对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险。IXM不做单纯投机交易。IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等(deng)对冲和套利交易策略，风险完全(quan)可控。
另有知情人士透露，全(quan)球(qiu)大(da)宗商品交易巨头托克(ke)集团（Trafigura）和埃(ai)珂森正试图购买实物铜，以交割他们(men)在美国CME（芝加哥商品交易所）持有的大(da)量空(kong)头头寸。对此(ci)，托克(ke)集团承认将向(xiang)美国运(yun)送更多的实物铜。
1800亿巨头紧急声明
本周，纽约期铜市场上演了一轮史诗(shi)级的逼空(kong)行情，Comex 7月(yue)交割的铜价大(da)幅(fu)飙升，5月(yue)15日，COMEX铜价一度创下了5.128美元/磅（11305.3美元/吨）的历史最高点。截至目前，COMEX铜价回落至4.8868美元/磅，年内累计涨幅(fu)约26%。
突然(ran)的暴力拉升，令大(da)量空(kong)头头寸爆仓。有消(xiao)息称，A股上市公司洛阳钼(mu)业旗下贸易公司埃(ai)珂森(IXM)因(yin)持有大(da)量空(kong)头头寸，而(er)身陷“旋涡”之中。
受此(ci)消(xiao)息影响，16日A股开盘后，洛阳钼(mu)业股价大(da)幅(fu)下挫，盘中最大(da)跌幅(fu)超6%，截至收盘，跌幅(fu)仍达(da)5.04%，A+H最新总市值为1812亿元。
在此(ci)之前，洛阳钼(mu)业股价持续攀(pan)升，去(qu)年12月(yue)至今年4月(yue)期间，股价最大(da)涨幅(fu)超114%。
5月(yue)16日深夜(ye)，洛阳钼(mu)业紧急发布澄清公告称，公司关注到媒体关于旗下贸易公司IXM的相关报道，回应如下：
全(quan)资子公司IXM是世界级金属贸易平台，作为全(quan)球(qiu)重要的大(da)宗商品贸易商在全(quan)球(qiu)销售(shou)公司的产品，包括公司100%的自产铜产品，同时(shi)IXM也(ye)交易大(da)量的第三方金属和精矿(kuang)产品。IXM对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险。IXM不做单纯投机交易。IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等(deng)对冲和套利交易策略，风险完全(quan)可控。
截至目前，公司生(sheng)产经营情况一切正常，整(zheng)体流动性(xing)处于历史最好水平。公司对未来(lai)铜价持积极(ji)乐观态度，2024年年初(chu)至今未开展自产铜产品战(zhan)略套保业务。2024年创纪录的铜价和公司创纪录的铜产量，也(ye)将为业绩(ji)提供强力支撑。
据公开信息，埃(ai)珂森隶属于洛阳钼(mu)业集团，是全(quan)球(qiu)第三大(da)有色金属贸易商，2005年成立，总部位于瑞士日内瓦。其主要业务范围为有色金属及其矿(kuang)产的整(zheng)合贸易，致力于金属的发掘、整(zheng)合、混拌、加工、运(yun)输、经销，目前交易的品种包含铜、铝、铅、锌、银、镍、钴、锂、铌铁等(deng)。
紧急应对
5月(yue)15日，有媒体援引知情人士报道，全(quan)球(qiu)大(da)宗商品交易巨头托克(ke)集团（Trafigura）和埃(ai)珂森正试图购买实物铜，以交割他们(men)在美国CME交易所持有的大(da)量空(kong)头头寸。
报道称，托克(ke)集团和埃(ai)珂森在纽约期铜市场持有大(da)量空(kong)头头寸。这(zhe)意味着，他们(men)在押(ya)注铜价下跌，或者对冲自身的价格风险敞口。但COMEX铜价的突然(ran)暴力拉升，导致大(da)量空(kong)头头寸遭到了严重“逼空(kong)”。
托克(ke)集团承认将向(xiang)美国运(yun)送更多的实物铜。托克(ke)是北(bei)美最大(da)的实物铜供应商之一，鉴于该(gai)市场的溢价，该(gai)公司将向(xiang)COMEX运(yun)送更多的铜。
据悉(xi)，托克(ke)集团已要求部分铜生(sheng)产商将5月(yue)和6月(yue)的运(yun)输改道至美国，但临时(shi)更改目的地非常困难。
知情人士称，COMEX铜价将会(hui)继续保持涨势，直(zhi)到从南美和澳(ao)大(da)利亚运(yun)送至美国的铜矿(kuang)产品到达(da)市场，这(zhe)可能需要数周时(shi)间。
对于这(zhe)一轮史诗(shi)级逼空(kong)行情，CME回应称，会(hui)持续监控市场，但认为其作为市场参与者在管理铜风险和不确定性(xing)方面表现良好。
与此(ci)同时(shi)，COMEX铜价涨幅(fu)超过伦(lun)敦金属交易所（LME），为生(sheng)产商和交易商创造(zao)了套利机会(hui)，它们(men)可以利用两地的价差进行套利销售(shou)。
花旗在一份报告中指出，套利相关和纯粹的空(kong)头回补推动了COMEX的涨势，这(zhe)种涨势可能难以维持，实物铜的重定向(xiang)将缓解套利的不平衡，但需要时(shi)间。
LME的铜价约为10240美元/吨。考虑(lu)到运(yun)费和保险等(deng)成本，交易商通过从LME系(xi)统(tong)获取铜并将其交付给CME，每吨可以赚取约300美元的差价。但问题在于LME注册仓库中一半的可用铜来(lai)自俄罗(luo)斯，不能交付到CME系(xi)统(tong)。
铜的供需趋紧
从基本面来(lai)看，纽约铜期货突然(ran)上演史诗(shi)级逼空(kong)的主要导火索是，铜的供需趋紧。一方面，供给端频受扰动，引发对铜供给短缺的担忧；另一方面，全(quan)球(qiu)制造(zao)业复苏和能源转型推升了对铜的需求。
机构预计，矿(kuang)商需要在2025年至2032年间投资超过1500亿美元去(qu)扩大(da)铜矿(kuang)资本开支，才能满足行业的供应需求。惠博(bo)资讯预计，2024—2026年全(quan)球(qiu)精炼铜的供需缺口，分别为0.7万(wan)吨、10.3万(wan)吨、19.6万(wan)吨。
随着行业供需缺口继续扩大(da)，市场普遍预计将持续推动铜价上涨。
花旗银行认为，现货铜价在未来(lai)几个月(yue)还将继续走高，年底将达(da)到每吨10000美元，并在2026年攀(pan)升至12000美元。
高盛在报告中将铜的今年年末(mo)预期价位从1万(wan)美元/吨上调至1.2万(wan)美元/吨，全(quan)年均价预期从9200美元/吨上调至9800美元/吨，维持2025年平均1.5万(wan)美元/吨的预测。高盛预计，要激励长期矿(kuang)山投资，长期平均价格需要维持在1.2万(wan)—1.3万(wan)美元/吨之间。要想解决短期内铜稀缺的问题，预计明年平均铜价至少要达(da)到1.5万(wan)美元/吨。
但英国商品研究所分析师Robert Edwards认为，基本面并不足以解释如此(ci)极(ji)端的行情。美国铜供需基本面似乎并不能完全(quan)证(zheng)明这(zhe)种极(ji)端逼空(kong)行情是合理的，衍生(sheng)品市场上可能发生(sheng)了其他事情。
责编：王璐璐
校(xiao)对：杨立林