在基准利率持续下行的背景下，银行理财产品发行数量不降反(fan)增，尤其是4月份以来，理财产品规模还出现了超季节性的增长(chang)。
5月15日，券商中国(guo)记(ji)者汇总的独家数据显示，包括6家股份行理财、5家国(guo)有行理财公司（除(chu)中邮理财）在内的11家机(ji)构(gou)，4月份规模合计(ji)增长(chang)约2.02万亿元，一举(ju)扭转3月份的下降趋势。尤其是大行理财公司，增幅迅猛。
值得一提的是，银行理财市场(chang)的产品供给也(ye)出现新趋势：理财公司在4月份显著加(jia)快了包含权益类资产的混(hun)合类和权益类理财产品发行速度，个别产品一个月内募集(ji)规模超30亿元。
单月回升2万亿，大行理财公司阵营“雄起”
据券商中国(guo)记(ji)者汇总的独家数据显示，今年4月末，包括招(zhao)银、兴银、信银、光(guang)大、浦发和平安理财6家股份行理财公司，以及(ji)工银、中银、农银、建信和交银理财共11家机(ji)构(gou)的规模合计(ji)为18.7万亿元，较上月增长(chang)约2.02万亿元，环比增幅达12.1%，较今年年初增长(chang)约9.5%。
进入5月后，银行理财公司产品规模仍在持续增长(chang)。据普益标准数据，截至5月12日，理财公司产品存(cun)续总规模约为24.81万亿元，周规模环比上升1.6%，环比增加(jia)约3900亿元。其中，国(guo)有行理财公司增速最快、回升规模最大，单周增幅2.36%，增加(jia)约2155亿元；股份行理财公司单周增幅1.37%，增长(chang)约1682亿元。
产品货(huo)架方面，券商中国(guo)记(ji)者统计(ji)的上述11家理财公司4月份增长(chang)规模最多(duo)的产品类型(xing)仍然是固收类产品，单月合计(ji)增长(chang)约2.01万亿元，这也(ye)是带动理财公司整体规模上升的主要因素。产品形态方面，现金(jin)管理产品恢复净流入态势，单月增长(chang)规模约8200亿元；而开放式和封闭式净值型(xing)产品分别增长(chang)约2600亿元和2100亿元。
值得一提的是，从券商中国(guo)记(ji)者掌握(wo)的独家数据来看，4月份国(guo)有行理财公司产品规模增速显著快于股份行理财公司。其中，工银理财、农银理财单月增幅超3000亿元；建信理财和中银理财增幅超2000亿元。这些大行理财公司的单月增长(chang)规模均超过了其余6家股份行理财公司。
另一个值得关注趋势是，银行理财公司持续发力他行代销渠道的销售规模。在销售渠道上，股份行理财公司对母行的依(yi)赖度进一步下降，非母行代销的产品规模占比正在进一步提高；而头部国(guo)有行理财公司相对而言则更依(yi)赖母行渠道。
具体来看，相比今年年初，平安理财、浦银理财、光(guang)大理财和交银理财等机(ji)构(gou)的非母行渠道产品规模占比进一步增加(jia)；其中，交银理财的非母行渠道占比已经突破50%，平安理财和光(guang)大理财的非母行渠道占比已经超过40%。而一些头部国(guo)有行理财公司主要依(yi)靠(kao)强大的母行销售渠道，多(duo)家公司的非母行渠道占比低于10%。
含权产品发行提速，混(hun)合产品爆款久违再现
今年以来债(zhai)市小牛(niu)市持续，股市有所回暖，含权理财产品的收益率逐步回升。
在这样的背景下，4月份银行理财市场(chang)有一个突出特点：含权产品，尤其是权益类和混(hun)合类产品的发行，大幅提速。
据券商中国(guo)记(ji)者统计(ji)中国(guo)理财网数据，1月和2月两个月共计(ji)发行权益类、混(hun)合类、商品及(ji)衍生品类产品共计(ji)18只；3月单月发行15只；4月发行21只。发行主体包括农银理财、中银理财、招(zhao)银理财、光(guang)大理财、平安理财、兴银理财、杭银理财、民生理财等。
有一些混(hun)合类产品在4月完成高额的首(shou)发募集(ji)，成为爆款。
比如招(zhao)银理财发行的招(zhao)智价(jia)值精选一年持有混(hun)合类产品，于4月10日首(shou)发，风险等级R3，首(shou)发一周募集(ji)规模即突破20亿，购买人(ren)次约1.1万。作为一只“偏债(zhai)混(hun)合类”理财，这个募集(ji)额实属(shu)不易，为市场(chang)注入了信心。据券商中国(guo)记(ji)者从招(zhao)银理财内部了解，自4月17日成立以来，不足一个月的时间(jian)，招(zhao)智价(jia)值精选规模已突破30亿元。
据券商中国(guo)记(ji)者了解，招(zhao)银理财的含权产品线共设置八大系(xi)列：价(jia)值+、红利+、量化+、结构(gou)+、债(zhai)券+、全球+、黄金(jin)+、多(duo)元+，配(pei)置的逻辑是固收打底(di)加(jia)少(shao)量权益仓位，截至目前其含权产品总规模达2000余亿元。
招(zhao)银理财的含权组(zu)织架构(gou)包括权益投资部、多(duo)资产投资部（下设量化衍生品投资团队）、FOF投资部等权益投研部门。投研覆盖股票基本面、管理人(ren)和基金(jin)、量化和衍生品、多(duo)资产和多(duo)策略配(pei)置等多(duo)个领域。
平安理财自去年底(di)推出了含权的旗舰品牌——“星辰(chen)”系(xi)列，其一年定开的三支产品均在近半年内陆续成立，成立以来年化收益率均超过4%且最大回撤仅为0.1%。据了解，该系(xi)列产品大部分仓位投向(xiang)稳定的票息(xi)类资产，收益增强部分除(chu)了权益类资产的配(pei)置外，更通过量化中性策略等工具实现多(duo)元化资产配(pei)置。
平安理财认为，权益市场(chang)在经历了前期的调整后，在当前时点上有望开启稳步上涨的行情。伴随着经济基本面的企(qi)稳回升，宏(hong)观政策释放积极信号，含权类相关产品组(zu)合在股票和可转债(zhai)仓位上有望获得更大的向(xiang)上弹性。
兴银理财首(shou)席权益投资官蒲延杰在Wind举(ju)办的理财讲坛上透露，兴银理财在含权产品上积极布(bu)局(ju)，去年以来陆续布(bu)局(ju)了股票直投类、红利类、港股类、黄金(jin)类、定增类以及(ji)市场(chang)中性类含权理财产品，均取得了较好的绝对收益和一定的相对收益。
“我们投资的含权资产主要包括股票、公募基金(jin)和大宗商品，对于股票来说，投资逻辑兑现了，估值贵了，就会(hui)阶段性止盈；对于主动型(xing)的公募基金(jin)，可能主要看预期回报的兑现，被动型(xing)基金(jin)要看基金(jin)经理对这类资产的看法；判断大宗商品的价(jia)格是比较难的，都是由投资经验较丰富的投资经理来做决断。”蒲延杰说。
值得一提的是，不少(shao)业内人(ren)士反(fan)复呼吁，应该允许(xu)销售渠道拓宽，在券商、互联网等渠道销售能触及(ji)更多(duo)的年轻客群。此外，含权理财产品销售面临客户认知(zhi)、风险测评(ping)限制等困(kun)难，理财公司应重(zhong)点关注投资者持有体验，开展更多(duo)服(fu)务、机(ji)制创新，如预约申购、定期支付、目标盈、跟投等，使含权理财产品具备(bei)止盈和止损的功能，吸引(yin)更多(duo)潜在客户。
责(ze)编(bian)：王璐璐
校对：高源