周二，美联储(chu)主席鲍威尔(er)在外国银行家协会(hui)在阿姆斯特丹主办的一次活动中表示，美联储(chu)需要保持耐心(xin)，等待更多证据表明高利率正在抑制通胀、通胀继(ji)续降温，因此需要在更长时间内(nei)保持利率在高位。
一季度数(shu)据削减了鲍威尔(er)对通胀的信(xin)心(xin)
鲍威尔(er)表示，他预计(ji)通胀将走低，但今年第一季度的通胀数(shu)据削减了他的这(zhe)一信(xin)心(xin)，这(zhe)使(shi)得美联储(chu)无法给出(chu)是否或何时能够降低利率。与此前表态相呼应(ying)，他说，最近美国的通胀数(shu)据表明，要获得降低利率所需的信(xin)心(xin)，可能需要比之前想象的更多的时间：
2023年出(chu)现了通胀进展，但很明显的是，今年一季度通胀缺乏进一步进展。我们没想到这(zhe)会(hui)是一条平坦的道路，但这(zhe)些数(shu)字比我认为任(ren)何人预期(qi)的都要高。这(zhe)告诉我们，我们需要保持耐心(xin)，让限制性政策发挥作用。
看来我们需要更长的时间才能对通胀率逐渐降至2%有信(xin)心(xin)。
我们只需要看看通胀数(shu)据的结果。
2023年出(chu)现了通胀进展，但很明显的是，今年一季度通胀缺乏进一步进展。我们没想到这(zhe)会(hui)是一条平坦的道路，但这(zhe)些数(shu)字比我认为任(ren)何人预期(qi)的都要高。这(zhe)告诉我们，我们需要保持耐心(xin)，让限制性政策发挥作用。
看来我们需要更长的时间才能对通胀率逐渐降至2%有信(xin)心(xin)。
我们只需要看看通胀数(shu)据的结果。
关于通胀的细分项目，鲍威尔(er)说，住房通胀一直有些让人感到费(fei)解。当前的租金上(shang)涨对CPI数(shu)据影响的滞后性，比我们原来所认为的更加漫长。我本来认为，服务通胀解决起(qi)来将是最漫长的。鲍威尔(er)还说，服务通胀无需回落(luo)至2%。
鲍威尔(er)点评最新PPI
同日(ri)稍早，美国劳工统计(ji)局(ju)公布的数(shu)据显示，经调整后，4月美国PPI较上(shang)月的数(shu)据环比上(shang)升0.5%，高于3月份修正后的-0.1%，也超出(chu)预期(qi)的0.3%；PPI同比上(shang)升2.2%，略(lue)高于前值的2.1%，创下2023年4月以来的新高，与市场预期(qi)值一致。剔除波动幅度较大的食品和(he)能源的4月核心(xin)PPI同比增2.4%，略(lue)高于预期(qi)值2.3%，与前值一致；核心(xin)PPI环比则(ze)由3月的0.2%增长至0.5%，超出(chu)预期(qi)的0.2%。
4月PPI涨幅主要由服务成本飙升所驱动，能源价格则(ze)是第二个重要因素(su)，食品价格当月实际(ji)上(shang)有所下降。
分析认为，最新的美国PPI数(shu)据远超预期(qi)，粘性通胀似乎(hu)变得更加顽固。但由于3月的数(shu)据被(bei)下修，这(zhe)份报告的实际(ji)影响可能不像最初看起(qi)来的那么令(ling)人震惊。从PPI数(shu)据来看，其(qi)对美联储(chu)将于本月晚些时候发布的最青睐(lai)的通胀指标产生(sheng)了好坏不一的影响。
对于上(shang)述(shu)PPI数(shu)据，鲍威尔(er)表示，美国PPI数(shu)据实际(ji)上(shang)释放(fang)出(chu)相当混乱的信(xin)号(hao)，我不会(hui)称PPI数(shu)据过热，但属于某种程度上(shang)的“喜(xi)忧参半”。在我看来，美联储(chu)FOMC并不知道通胀是否将具有粘性。
周三，美国劳工部将公布更为重磅的4月份消费(fei)者价格指数(shu)。
货(huo)币政策具有限制性
鲍威尔(er)认为目前美联储(chu)的政策在很多方面来看，都具有限制性，足以减缓需求(qiu)，但同时指出(chu)，时间会(hui)证明政策是否足够具有限制性、足以使(shi)通胀回到美联储(chu)2%的目标。
关于美联储(chu)政策对美国大众的影响，鲍威尔(er)指出(chu)，整体而言(yan)，美联储(chu)货(huo)币政策正在发挥作用，对消费(fei)者开支产生(sheng)影响。调查(cha)结果表明，人们认为现在并非购买耐用品的良机。美国民众从偏低的按揭贷款利率获取住房融资(zi)，但现在他们不会(hui)这(zhe)样做。
鲍威尔(er)重申，美联储(chu)的下一步行动不太可能是加息，美联储(chu)更有可能将政策利率维持在现有水平。“我说过，根据我们掌握的数(shu)据，我认为我们采取的下一步行动不太可能是加息。”
美国经济、劳动力市场及其(qi)它
鲍威尔(er)形容美国劳动力市场“非常强(qiang)劲”，有逐渐降温和(he)重新平衡的迹象，部分原因是移民增加导致劳动力供应(ying)增加。不过许(xu)多行业(ye)仍然面临劳动力短缺问题。劳动力市场与2019年新冠疫情之前一样紧张。
对于美国经济，鲍威尔(er)表示最近表现的非常不错。家庭财务形势不错，杠杆率并非过高。美国继(ji)续受益于前期(qi)强(qiang)有力的新冠疫情响应(ying)措施。
鲍威尔(er)指出(chu)，美国财政政策具有不可持续性这(zhe)一点，是没有争(zheng)议的。联邦政府(fu)必须宜早不宜迟(chi)地(di)处(chu)置庞大的赤字问题。贸易政策是一个热门的政治(zhi)问题，那并非美联储(chu)的职责。
鲍威尔(er)谈到银行业(ye)。他表示，整体而言(yan)，美国银行系统形势良好。大型银行业(ye)务表现强(qiang)劲，资(zi)本良好。在美国，非银部门的贷款增速非常迅速。美联储(chu)的职责是，非常仔细地(di)监督非银部门的贷款。银行与非银部门的关联性非常紧密，且不断加强(qiang)。就金融稳定性而言(yan)，非银部门净(jing)亏损问题并不突出(chu)。
鲍威尔(er)还提到，美联储(chu)有自己需要的火力来捍卫(wei)自身的独(du)立性。在国会(hui)山，对美联储(chu)的支持是非常强(qiang)有力的。
“新美联储(chu)通讯社”点评
有“新美联储(chu)通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储(chu)主席鲍威尔(er)确认美联储(chu)计(ji)划将利率维持在二十多年来的最高水平，等待有证据表明通胀将恢复放(fang)缓态势。鲍威尔(er)对通胀和(he)利率保持观望态度。
Timiraos表示，对于美联储(chu)官员们来说，风险很高，在过去两年进行了四十年来最激(ji)进的一系列加息行动后，他们正试图(tu)权衡两种风险。一种风险是他们过早放(fang)松，导致通胀在高于2%目标的水平上(shang)持续存在；另一种风险是，他们等到劳动力市场在更高利率的重压(ya)下崩溃。
美联储(chu)对降息持谨慎态度，越来越显示与其(qi)他主要央行存在分歧。周二，鲍威尔(er)与荷兰(lan)央行行长诺特同台亮相。诺特暗示，欧洲央行准备在下个月的会(hui)议上(shang)开始(shi)降息。
市场反应(ying)
周二美国交易时段(duan)，市场对鲍威尔(er)讲话反应(ying)相对平淡：
- 两年期(qi)美国国债收(shou)益率跌幅收(shou)窄，自日(ri)低回升超近3个基点，报4.84%。
- 现货(huo)黄金维持不到0.8%的涨幅，在鲍威尔(er)讲话期(qi)间暂时交投于2350美元(yuan)/盎司(si)上(shang)方。
- 标普500指数(shu)在鲍威尔(er)讲话期(qi)间一度涨超0.2%，随后转跌。道指一度涨约0.3%，随后转跌。纳指涨超0.1%。特斯拉涨约2%，苹(ping)果大致持平。