三年亏80亿，陷入泥潭的永辉(hui)超市求援胖东来
孙煜
日(ri)前(qian)，有消息显示胖东来董事长于东来走访了永辉(hui)超市位于郑州的几家(jia)门店，不少网友猜测此(ci)举(ju)是否意(yi)味着(zhe)胖东来要帮扶永辉(hui)超市？据(ju)大河报求证(zheng)报道(dao)，胖东来已启(qi)动帮扶永辉(hui)超市，两家(jia)启(qi)动门店分别是永辉(hui)超市瀚海北金店和新乡宝龙广场店。
5月8日(ri)，针对胖东来已启(qi)动帮扶永辉(hui)超市(601933.SH)的传(chuan)闻，蓝鲸财经记者致(zhi)电永辉(hui)超市董秘办(ban)，回应表示：公司会(hui)向胖东来学习，目前(qian)没有更多(duo)的内容(rong)可以披露。
蓝鲸财经记者从永辉(hui)超市新乡宝龙广场店工作人员处获悉，胖东来的帮扶计划将在6月开始，具体内容(rong)目前(qian)还未确定。值得一(yi)提的是，胖东来在河南新乡拥(yong)有两家(jia)实体店，胖东来(新乡大胖店)距离永辉(hui)超市新乡宝龙广场店仅(jin)4.8公里(li)。
受此(ci)消息影响，永辉(hui)超市股价涨停，截至5月8日(ri)收盘报2.62元，总市值达到237亿。
胖东来凭(ping)借物(wu)美、价廉、服务(wu)好(hao)从一(yi)众商(shang)超中(zhong)脱颖(ying)而出的成功经验(yan)，能帮助永辉(hui)超市走出连年亏损的困境(jing)吗？
永辉(hui)超市连亏三年，累计亏掉80亿
在电商(shang)与社区(qu)团购的冲击下，近年来传(chuan)统商(shang)超遇冷，永辉(hui)超市2023年年报显示，全(quan)年超过(guo)780亿的营(ying)收，带来的是13.29亿的亏损。蓝鲸财经梳理发现，这已经是永辉(hui)超市连续三年亏损，2021和2022年分别亏损了39.44亿和27.63亿，三年来永辉(hui)超市总计亏损超过(guo)80亿。
2024年一(yi)季度财报数据(ju)显示，永辉(hui)超市仍处于亏损状态(tai)。营(ying)业收入216亿元，比上年同期减少8.98%，净利润虽与上年相比略微增长，但扣除非经常性损益后的净利润为5.99亿，同比减少3.08%。分地(di)区(qu)来看，永辉(hui)超市全(quan)国各地(di)区(qu)主营(ying)收入均在下滑，华中(zhong)地(di)区(qu)、华南地(di)区(qu)主营(ying)收入同比下滑超过(guo)10%。主营(ying)收入最(zui)高的华东地(di)区(qu)，收入同比下滑也超过(guo)了9%。
为了挽救连年的亏损，永辉(hui)超市近年来采取了多(duo)种降本增效的措施，四年间关(guan)闭了超过(guo)400家(jia)亏损门店、变卖资产、裁员、降低研发成本……大刀阔斧的变革也涉及高层的人事变动，今年以来已有三位副总裁辞去职务(wu)，公司董秘和财务(wu)总监也进行了新的更换。
对比国内其他商(shang)超企(qi)业，有与永辉(hui)超市面临同样困境(jing)的企(qi)业，也有在2023年实现较好(hao)盈利的企(qi)业。其中(zhong)，大润发从营(ying)收和规模来看与永辉(hui)超市最(zui)为相似，根据(ju)大润发母公司高鑫零售近期披露的盈利预(yu)警(jing)显示，截至2024年3月31日(ri)为止的年度净亏损为16亿-17亿，公司给出的原因(yin)包括关(guan)闭门店、固定资产减值、商(shang)誉减值等。
值得一(yi)提的是，与胖东来模式相似的区(qu)域(yu)性连锁商(shang)超家(jia)家(jia)悦在2023年利润表现较好(hao)，公司年报显示，家(jia)家(jia)悦2023年营(ying)业收入177亿，同比下降2.31%，净利润1.36亿，同比增长127.04%，扣非净利润9871万元，同比增长275.56%。
具体看胖东来2023年业绩，创(chuang)始人于东来公开表示，原本去年计划挣2000万元，没想到年底挣了1.4亿元，而且员工的工资是在持(chi)续上涨的，最(zui)低收入是每个月7000元，很多(duo)店的员工薪资普遍在8000元以上。如(ru)果(guo)于东来透露的情况属实，胖东来的净利润已经超过(guo)了不少零售行业知名上市公司。
比较来看，区(qu)域(yu)性连锁商(shang)超在当(dang)下似乎有着(zhe)更强的抗风险能力，这也是永辉(hui)超市希望从胖东来身上学到的经验(yan)。
“胖东来模式”可以学习、难以照搬
一(yi)个是在河南本地(di)拥(yong)有13家(jia)实体门店，凭(ping)借物(wu)美、价廉、服务(wu)好(hao)深受当(dang)地(di)消费者喜爱的胖东来，一(yi)个是在全(quan)国拥(yong)有近千家(jia)门店，营(ying)业额超700亿净利润却亏损13亿的永辉(hui)超市。胖东来与永辉(hui)超市两者之间的合(he)作，能擦出怎样的火花呢(ne)？
根据(ju)大象新闻报道(dao)，主要调改内容(rong)包括以永辉(hui)现有供应链(lian)体系为主，胖东来做结构性补充，在卖场商(shang)品上全(quan)面参照胖东来商(shang)品结构，大幅度提升商(shang)品品质。同时，提升员工薪酬和缩短(duan)工作时间也将优先同步调整。
学习胖东来能否带动永辉(hui)超市业绩增长目前(qian)不得而知，但与胖东来不同，永辉(hui)超市还面临股东减持(chi)、债务(wu)高企(qi)、社区(qu)团购竞争激烈的问(wen)题。
永辉(hui)超市在3月20日(ri)发布的减持(chi)公告显示，持(chi)股5.27%的股东宿迁(qian)涵邦投资管(guan)理有限公司拟通过(guo)集(ji)中(zhong)竞价交易方式减持(chi)所持(chi)有的公司股份不超过(guo)9075.03万股，占公司总股本比例不超过(guo)1%。宿迁(qian)涵邦与京东世贸为一(yi)致(zhi)行动人，均属于京东控制下的公司，两者合(he)计在永辉(hui)超市持(chi)股达到13.39%。
值得注意(yi)的是，这是持(chi)有永辉(hui)超市9年多(duo)的京东首次公布减持(chi)计划，反(fan)映出京东对永辉(hui)超市战略态(tai)度的变化。永辉(hui)超市股价应声下跌，21日(ri)跌4.71%，22日(ri)继续跌3.29%。
负债率较高也是影响永辉(hui)超市的重要因(yin)素。根据(ju)财务(wu)数据(ju)显示，永辉(hui)超市最(zui)近七年里(li)负债率持(chi)续上升，负债率由(you)2016年的34.64%，上升至2023年的88.60%。2024年一(yi)季报显示，永辉(hui)超市流动资金为69亿、短(duan)期借款高达48.5亿、一(yi)年内到期的非流动负债18亿，面临较高的流动性风险。
此(ci)外，与胖东来不同的是，永辉(hui)超市门店较多(duo)的一(yi)线城市，也是社区(qu)团购和电商(shang)渗透度最(zui)高的地(di)方，美团、拼多(duo)多(duo)、盒马鲜(xian)生等社区(qu)团购和永辉(hui)超市竞争着(zhe)同样的消费者。美团、拼多(duo)多(duo)等渠道(dao)与永辉(hui)超市相比，在员工成本、店面租(zu)金方面有更多(duo)的成本优势。可见(jian)，永辉(hui)超市学习胖东来模式容(rong)易，但要靠照搬胖东来模式扭转颓势还比较难，需要借鉴两者模式优劣异同重新开发出更适合(he)永辉(hui)超市的发展模式才(cai)有可能走出低迷期。