5月17日，保险(xian)板块集体大涨，中国平安港(gang)A股再度携手上攻，港(gang)股股价涨幅超过5个点，A股股价收涨近5个点。
直(zhi)接催化剂还(hai)是重磅利好政策(ce)出台带来的(de)市场预期强化。
当日，央行连发三道(dao)房(fang)地产(chan)金融政策(ce)：调整个人住房(fang)贷款最低首付款比例(li)，明(ming)确首套住房(fang)商业性个人住房(fang)贷款最低首付款比例(li)调整为不低于15%（前值为20%），二套住房(fang)商业性个人住房(fang)贷款最低首付款比例(li)调整为不低于25%（前值为30%）。同时，将首套房(fang)及二套房(fang)个人住房(fang)公积金贷款利率分(fen)别(bie)调整为最低2.775%和3.325%。此外，在调整商业性个人住房(fang)贷款利率方面，取消全(quan)国层面首套住房(fang)和二套住房(fang)商业性个人住房(fang)贷款利率政策(ce)下限。
此次政策(ce)中，首付比例(li)降至历史低点，超出市场预期，这一(yi)罕见的(de)宽松政策(ce)，无疑为地产(chan)行业释放了最强音。
此外，当日，全(quan)国切实做(zuo)好保交房(fang)工作(zuo)视频会议在京召开，高层要(yao)求打好商品住房(fang)烂尾(wei)风险(xian)处置(zhi)攻坚战，保障购房(fang)人合法权益。
一(yi)系(xi)列政策(ce)助力下，为稳定房(fang)地产(chan)行业，强化市场信心带来了助力。
1、地产(chan)政策(ce)利好缘何保险(xian)股受益？
地产(chan)的(de)背后核心是金融，因此地产(chan)行业的(de)改(gai)善对于以保险(xian)、银行、证券为代表的(de)金融行业直(zhi)接构(gou)成利好。
以保险(xian)公司来看(kan)，险(xian)企主要(yao)投资为债(zhai)券，尤其是在过去几年，地产(chan)公司债(zhai)券更(geng)是险(xian)企的(de)核心持仓，尽管(guan)受地产(chan)行业风险(xian)加剧，险(xian)企对这方面资产(chan)有所压降和调整，包括大手笔减持地产(chan)上市公司股份、债(zhai)券等(deng)。不过作(zuo)为金融市场的(de)重要(yao)参与者，险(xian)企与地产(chan)行业的(de)“锚定”效应(ying)仍(reng)然是市场的(de)共识。
同时，房(fang)地产(chan)行业的(de)风险(xian)，也造成了险(xian)企相关资产(chan)减值计提(ti)，如今随着险(xian)企房(fang)地产(chan)投资敞口风险(xian)在政策(ce)支持下逐渐释放，这一(yi)影响也将迎来消退，将有助于提(ti)升(sheng)保险(xian)公司资产(chan)质量好转预期，进而推动市场信心的(de)修复。
此外，地产(chan)是百业之(zhi)母，在国民经(jing)济中有着重要(yao)的(de)地位和作(zuo)用，地产(chan)兴(xing)则百业兴(xing)，行业的(de)好转将带动产(chan)业链的(de)同步(bu)增长，从而为经(jing)济的(de)稳定与发展提(ti)供(gong)坚实的(de)基(ji)础，助力资产(chan)质量提(ti)升(sheng)，也将有利于险(xian)企资产(chan)端表现。
更(geng)深层次视角下，经(jing)济的(de)企稳与不断复苏，对于长端利率也将带来支撑，上涨预期下也同样利好险(xian)企资产(chan)端的(de)表现，并有助于扩大保险(xian)业务的(de)息(xi)差，从而提(ti)高保险(xian)公司的(de)盈利能力，推动估值的(de)修复。
2、保险(xian)投资步(bu)入新窗口期，龙头险(xian)企能否跑出超额收益？
回顾过往，自2020年以来，在行业深度改(gai)革(ge)以及资产(chan)负债(zhai)两端压制的(de)背景下，内资保险(xian)股股价震荡下行，不少头部险(xian)企股价出现过腰斩。这为保险(xian)股的(de)反(fan)弹提(ti)供(gong)了足够高的(de)安全(quan)边际(ji)，尤其在当前资金面向好叠(die)加行业基(ji)本面修复的(de)背景下，保险(xian)股有充(chong)足的(de)反(fan)弹空间。
此外，近年来市场风格切换到高股息(xi)资产(chan)上，险(xian)企作(zuo)为其中的(de)重要(yao)代表，更(geng)容易受到资金的(de)追捧。
平安作(zuo)为一(yi)家分(fen)红总额连续12年增长的(de)龙头险(xian)企，2023年度现金分(fen)红率高达(da)37%，稳定且(qie)持续增长的(de)分(fen)红充(chong)分(fen)体现了平安“以投资者为本”的(de)发展理念，也不断强化了其价值属性。
平安能够长期坚持高分(fen)红政策(ce)的(de)底(di)气(qi)，来自于核心业务的(de)持续稳健增长。
今年一(yi)季度，平安的(de)寿险(xian)及健康险(xian)、财产(chan)保险(xian)以及银行三大核心业务恢复增长，三项业务合计归属于母公司股东(dong)的(de)营运(yun)利润398.16亿元，同比实现正增长。
尤其是最核心的(de)寿险(xian)业务出现明(ming)显改(gai)善信号。
2024年第一(yi)季度，寿险(xian)及健康险(xian)业务新业务价值达(da)成128.90亿元，可比口径下同比增长20.7%。
这离不开近几年平安对代理人渠道(dao)的(de)深度改(gai)革(ge)，2024年一(yi)季度，新增人力中“优+”占比同比提(ti)升(sheng)11.0个百分(fen)点，代理人渠道(dao)人均新业务价值同比增长56.4%，新业务价值率达(da)到22.8%，可比口径下同比增长6.5个百分(fen)点。
作(zuo)为业内改(gai)革(ge)的(de)领军者，平安理应(ying)更(geng)早收获改(gai)革(ge)后带来的(de)正反(fan)馈。
从更(geng)高的(de)战略维度来看(kan)，平安能够做(zuo)到并大概率能够持续实现稳健增长，离不开其独(du)特商业模式。
依托于“综合金融+医疗养老(lao)”双轮驱动战略的(de)独(du)特优势，平安不仅(jin)能够通过混合经(jing)营模式增加收入来源、分(fen)散业务波动风险(xian)、降低获客成本、提(ti)升(sheng)客户粘性，还(hai)能抓住银发经(jing)济的(de)产(chan)业机遇，提(ti)升(sheng)自身保险(xian)业务市场份额的(de)同时，开辟出养老(lao)产(chan)业的(de)新增长点。
既有扎实的(de)股息(xi)持续供(gong)给，又(you)有长足的(de)增长潜力留待挖掘，这是平安能够不断收获机构(gou)认可的(de)关键。
3、结语
站在当下来看(kan)，房(fang)地产(chan)行业的(de)改(gai)善对保险(xian)公司等(deng)金融机构(gou)构(gou)成了直(zhi)接利好。随着市场风险(xian)的(de)逐步(bu)释放和经(jing)济的(de)持续复苏，保险(xian)公司的(de)资产(chan)质量预期将得到改(gai)善，市场信心将得到加强，估值修复的(de)潜力也将逐渐显现。
叠(die)加近期其他保险(xian)行业的(de)利好政策(ce)刺激，市场对保险(xian)的(de)资产(chan)负债(zhai)两端改(gai)善预期愈发强烈，在这一(yi)过程(cheng)中，以平安为代表的(de)优质龙头险(xian)企，或将持续受到市场青睐，右侧行情演绎值得期待。