全球制(zhi)药巨头诺和诺德正在欧(ou)美市场掀起新的波澜。
5月13日，诺和诺德公布(bu)其旗下药物Wegovy（司美格鲁肽，semaglutide）心血管大规模三期临床SELECT研(yan)究的最新研(yan)究成(cheng)果(guo)，发现该药物的长期减重效果(guo)可以维持4年以上。
据介(jie)绍，该项目共入组(zu)17604例临床肥胖患者，结果(guo)发现减重效果(guo)在治疗65周(zhou)后基本稳定，经过(guo)4年（208周(zhou)）治疗，减重效果(guo)稳定维持，208周(zhou)时平均(jun)减重10.2%。
同(tong)时，诺和诺德在其它(ta)领域的药物研(yan)发方面也卓有成(cheng)效。
据媒(mei)体报道，诺和诺德正就一项2期试验招募志愿者，计划检(jian)验包含司美格鲁肽（semaglutide）在内的三款药物，对患有酒精相关肝病患者的肝功能、肝纤维化程(cheng)度以及酒精摄取(qu)量的影响。
行业媒(mei)体指出，这可能是该公司首次检(jian)视胰高血糖素样(yang)肽-1（GLP-1）类药物对成(cheng)瘾作用的影响。
另外，去年年底的一项试验已(yi)经表明，Wegovy在治疗心血管疾病方面具有潜力，可以降低18%的死亡风险。
据悉(xi)，诺和诺德正在通过(guo)扩大用例来提升(sheng)药物的专(zhuan)业信誉。3月，美国食品和药物管理(li)局（FDA）已(yi)批准了(le)Wegovy可用于降低心脏病的患病风险，该药物有望被纳入涵覆(fu)盖(gai)5000万美国人的医疗保(bao)险计划。
5月13日，摩根士丹利(li)研(yan)究团队发布(bu)研(yan)报，称诺和诺德Wegovy的市场表现远超预期，尤其是其起始剂量的处方量表现亮眼，预期其加速增长有望显著推动盈利(li)预期上调（注：起始剂量是指首次应用于人体的药物剂量）。
报告预计，到2030年，集团营收将达(da)到830亿美元，较当前250亿美元的规模上涨232%。
报告中，摩根士丹利(li)给(gei)予(yu)了(le)诺和诺德“超配”的评级，目标价为990丹麦克朗/股，较昨日收盘仍有约8.8%的上涨空间(jian)。
报告预计，在Wegovy销售增长的强劲支持下，集团2024年收入增长有望达(da)50%以上、经营利(li)润增长超80%。
预计Wegovy产(chan)能、销售同(tong)升(sheng)，支撑乐观盈利(li)预期
在Wegovy市场需求旺盛的情况下，产(chan)能不足一度成(cheng)为诺和诺德盈利(li)道路上的阻碍。
今年年初的Q1财(cai)报中，诺和诺德表示，将在产(chan)能方面的投(tou)资将增加一倍(bei)，达(da)到64亿美元，以此与(yu)劲敌(di)礼来争夺减肥药市场的霸主地位。
目前看来，产(chan)能提升(sheng)的计划似乎进展的不错。报告指出，从2024年3月初到现在，Wegovy的起始剂量（0.25mg）处方已(yi)经增长超过(guo)六倍(bei)，且这一增长趋势在加速中。
和年初假设的起始剂量订单每周(zhou)增长3%相比，当前的周(zhou)环比增速为15%，为此前的5倍(bei)。此外，连(lian)续剂量的处方量也处于加速边(bian)缘。
我们的模型显示，到6月底，Wegovy的周(zhou)处方量能达(da)到33万份。
和年初假设的起始剂量订单每周(zhou)增长3%相比，当前的周(zhou)环比增速为15%，为此前的5倍(bei)。此外，连(lian)续剂量的处方量也处于加速边(bian)缘。
我们的模型显示，到6月底，Wegovy的周(zhou)处方量能达(da)到33万份。
不过(guo)，考虑到各个剂量版本目前在美国市场仍处于供不应求的状态，报告预计，到2024年下半年，美国市场的Wegovy起始剂量订单的周(zhou)环比增速将放缓至3%，到年底销售额为180亿美元。
就全球市场而言，报告预计，2024年Wegovy的全球销售额将达(da)到760亿丹麦克朗（约合110.32亿美元），收入增长预期为30%，经营利(li)润增长预期为38%。
如(ru)果(guo)美国市场的起始剂量订单的增长趋势和摩根士丹利(li)的预期一致（即加速增长后下半年有所放缓），理(li)论上将使集团收入增长预期从30%增加到50%以上，经营利(li)润增长预期也将从38%大幅上升(sheng)到80%以上。
诺和诺德表示，将密切关注市场动态和处方趋势，并将继续尽可能地管理(li)发货量，以支持患者治疗的连(lian)续性。
在药物研(yan)发和其他疾病领域，报告认为，虽然集团显示出对心力衰竭、慢性肾病等领域的非GLP-1药物的持续投(tou)资意图，但预计这些领域的药物销售峰值可能仅为47亿美元。
就整个减肥药市场而言，摩根士丹利(li)表示，诺和诺德和礼来将继续保(bao)持“双巨头”的领衔地位，二者合计市场份额高达(da)84%。
此外，在诺和诺德3月7日举办的2024年资本市场日上，报告梳理(li)了(le)三个关键信息(xi)，传达(da)出集团的长期战略方向：
一是注射用GLP-1产(chan)品线将长期持续生产(chan)；二是在糖胖症（糖尿病与(yu)肥胖并发症，diabesity）领域内部出现新的、多样(yang)化的非GLP-1机制(zhi)；三是向相关治疗领域拓(tuo)展并发展新技术。