证(zheng)券(quan)基金机构是(shi)资本市场的重要参与者，在(zai)保障市场稳(wen)定、服务居民财富管(guan)理、促进市场健康发展等(deng)方面承担着重要职(zhi)责。日前，国务院印发《关于加强监管(guan)防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简(jian)称《意见》）提出，推动证(zheng)券(quan)基金机构高质量发展。
业内人士表示，结合今年(nian)3月证(zheng)监会发布的《关于加强证(zheng)券(quan)公司(si)和公募基金监管(guan)加快推进建设一流投资银(yin)行(xing)和投资机构的意见（试行(xing)）》，目前证(zheng)券(quan)基金行(xing)业高质量发展“时间(jian)表”“路线(xian)图”已明确，将对证(zheng)券(quan)基金经(jing)营机构发展定位以及具(ju)体业务经(jing)营起到方向性指引作用，推动行(xing)业回(hui)归本源、做优做强。
校正行(xing)业机构定位
随着一系列推动行(xing)业高质量发展的政策落地，我(wo)国证(zheng)券(quan)基金经(jing)营机构正迎来历史(shi)性发展机遇。《意见》提出，引导(dao)行(xing)业机构树立正确经(jing)营理念，处理好功(gong)能性和盈利性关系。
近年(nian)来，证(zheng)券(quan)基金经(jing)营机构稳(wen)步发展，成为(wei)我(wo)国资本市场乃(nai)至金融体系的重要中介力量，在(zai)服务实体经(jing)济、国家(jia)战略、居民财富管(guan)理等(deng)方面作用日益增强。
中国证(zheng)券(quan)业协会数据(ju)显示，全(quan)行(xing)业145家(jia)证(zheng)券(quan)公司(si)2023年(nian)实现营业收入4059.02亿元，同比上升2.77%。中国证(zheng)券(quan)投资基金业协会数据(ju)显示，截至2023年(nian)12月底，我(wo)国境内共有基金管(guan)理公司(si)145家(jia)，管(guan)理的公募基金资产净(jing)值(zhi)合计27.6万(wan)亿元。
中信(xin)建投证(zheng)券(quan)政策研(yan)究组首席分析师胡玉玮介绍，新“国九条(tiao)”从机构、业务、从业人员三个维度(du)着手，推动证(zheng)券(quan)基金行(xing)业高质量发展。机构方面，一是(shi)树立正确经(jing)营理念，处理好功(gong)能性和盈利性关系；二是(shi)加强投行(xing)能力和财富管(guan)理能力；三是(shi)分类施(shi)策，支持头部机构提升核心竞争力，鼓励(li)中小机构差异化发展、特色(se)化经(jing)营。业务方面，完善(shan)对重点业务的监管(guan)制度(du)。从业人员方面，一是(shi)加强股东、业务准入管(guan)理，完善(shan)高管(guan)任(ren)职(zhi)条(tiao)件与备案管(guan)理制度(du)；二是(shi)完善(shan)行(xing)业薪(xin)酬管(guan)理制度(du)；三是(shi)持续开展行(xing)业文(wen)化综合治理，纠治不良(liang)风气。
“一流投资银(yin)行(xing)和投资机构建设取得明显进展是(shi)新‘国九条(tiao)’长期(qi)建设方向之一。”中金公司(si)研(yan)究部首席国内策略分析师李求(qiu)索认为(wei)，券(quan)商、资管(guan)等(deng)相关领域(yu)在(zai)金融强国建设中有望实现高质量发展。
多(duo)位受访机构负责人表示，此次《意见》的一大关注(zhu)点就(jiu)是(shi)再次明确了证(zheng)券(quan)基金机构功(gong)能性定位。平安(an)证(zheng)券(quan)有关负责人表示，《意见》延续此前证(zheng)监会对校正行(xing)业机构定位的要求(qiu)，明确引导(dao)证(zheng)券(quan)基金机构树立正确经(jing)营观念，处理好功(gong)能性和盈利性关系。同时，指明投行(xing)能力与财富管(guan)理能力建设是(shi)机构重点发力方向。《意见》明确完善(shan)对衍(yan)生品、融资融券(quan)等(deng)重点业务的监管(guan)制度(du)，推动行(xing)业机构加强投行(xing)能力和财富管(guan)理能力建设，也和此前证(zheng)监会对行(xing)业机构专注(zhu)主业、审慎开展资本消耗(hao)型业务、更好服务好实体经(jing)济和居民财富管(guan)理的要求(qiu)一脉相承。
“《意见》提出了更为(wei)细致的措施(shi)，例如(ru)完善(shan)高管(guan)人员任(ren)职(zhi)条(tiao)件与备案管(guan)理制度(du)、完善(shan)与经(jing)营绩(ji)效、业务性质、贡献水(shui)平、合规(gui)风控、社会文(wen)化相适应的证(zheng)券(quan)基金行(xing)业薪(xin)酬管(guan)理制度(du)等(deng)，为(wei)行(xing)业高质量发展提出了更为(wei)清晰的指引。”中信(xin)证(zheng)券(quan)有关负责人认为(wei)，未来证(zheng)券(quan)公司(si)、基金公司(si)等(deng)机构将进一步回(hui)归本源，勤勉尽(jin)责，把(ba)功(gong)能性放在(zai)首位，为(wei)市场把(ba)好关，提供更高质量的服务。
在(zai)监管(guan)层(ceng)面，如(ru)何推进落实《意见》提出的政策举措？中国证(zheng)监会主席吴清表示，机构监管(guan)要推动回(hui)归本源，做优做强，进一步压实“看门人”责任(ren)，引导(dao)证(zheng)券(quan)期(qi)货基金等(deng)各类行(xing)业机构端正经(jing)营理念，提升合规(gui)水(shui)平、专业服务能力和核心竞争力。积极培育理性投资、价值(zhi)投资、长期(qi)投资理念和健康的投资文(wen)化。
压实“看门人”责任(ren)
《意见》提出，严把(ba)发行(xing)上市准入关。进一步压实发行(xing)人第一责任(ren)和中介机构“看门人”责任(ren)，建立中介机构“黑名单”制度(du)。坚持“申报即担责”，严查欺诈(zha)发行(xing)等(deng)违法违规(gui)问题。
市场人士普遍认为(wei)，上市公司(si)是(shi)市场之基，券(quan)商能否履行(xing)好“看门人”职(zhi)责，提高甄别筛选项目能力，为(wei)资本市场输送更多(duo)高质量的上市公司(si)，对于维护市场秩序、保护投资者利益、更好服务实体经(jing)济具(ju)有重要意义。
“《意见》提出要提高主板、创(chuang)业板上市标准、完善(shan)科创(chuang)板科创(chuang)属性评价标准、企业上市前要制定上市后分红政策等(deng)措施(shi)，这有助于进一步引导(dao)中介机构提高申报企业质量，提升上市公司(si)稳(wen)定回(hui)报投资者的能力。”中信(xin)证(zheng)券(quan)有关负责人表示，同时《意见》再次强调要强化发行(xing)上市全(quan)链(lian)条(tiao)责任(ren)，切实树立对投资者负责的理念，例如(ru)建立中介机构审核回(hui)溯(su)问责追责机制，完善(shan)股票上市委员会组建方式和运(yun)行(xing)机制等(deng)。
还有市场人士提及，《意见》首次提出的建立中介机构“黑名单制度(du)”，是(shi)压实中介机构“看门人”责任(ren)的重大举措，旨(zhi)在(zai)维护证(zheng)券(quan)市场的公平、公正和透明，保护投资者的合法权益，有效遏制资本市场违规(gui)行(xing)为(wei)，提高市场规(gui)范化水(shui)平，增强投资者的信(xin)心和安(an)全(quan)感，促进市场持续健康发展。
国金证(zheng)券(quan)有关负责人表示，对于构建一流投行(xing)角度(du)而(er)言，投行(xing)在(zai)资本市场中的定位就(jiu)是(shi)做好资本市场的“看门人”，对企业信(xin)息(xi)披露质量进行(xing)把(ba)关，在(zai)真实性基础(chu)上挖掘(jue)企业价值(zhi)，在(zai)投资者遴选投资标的和实体经(jing)济直接(jie)融资之间(jian)铺路搭桥。
要更好履行(xing)“看门人”职(zhi)责，国金证(zheng)券(quan)有关负责人认为(wei)，首先，投行(xing)应当坚持以服务实体经(jing)济为(wei)己任(ren)，为(wei)更多(duo)具(ju)备持续经(jing)营能力、有投资价值(zhi)的优质企业提供资本路径支持。其次，投行(xing)要严把(ba)资本市场“入口关”，夯实投行(xing)三道防线(xian)的作用，对企业信(xin)息(xi)披露真实性、准确性和完整性进行(xing)严格把(ba)控，杜绝(jue)“带病闯关”和财务造假，从源头上提高上市公司(si)质量。再次，投行(xing)要夯实合规(gui)风控基础(chu)，不断完善(shan)投行(xing)业务的合规(gui)性，建立分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督(du)的内部控制组织体系，发挥投行(xing)业务的全(quan)流程内部控制作用。
平安(an)证(zheng)券(quan)有关负责人表示，公司(si)将提高发行(xing)上市的标准和辅(fu)导(dao)质效，高标准严要求(qiu)对标各层(ceng)次资本市场的上市指标，发掘(jue)和推荐真正具(ju)备成长性和投资价值(zhi)的企业登陆资本市场；全(quan)周期(qi)陪伴客户成长，将合规(gui)理念深植客户意识，协助客户构建内源式规(gui)范运(yun)作机制，将规(gui)范和督(du)导(dao)工作贯穿客户早期(qi)发展、稳(wen)步成长、规(gui)划上市、跨越式发展的全(quan)生命周期(qi)，为(wei)上市公司(si)高质量发展奠定基础(chu)。
壮(zhuang)大长期(qi)投资力量
《意见》提出，建立培育长期(qi)投资的市场生态，完善(shan)适配(pei)长期(qi)投资的基础(chu)制度(du)，构建支持“长钱长投”的政策体系。大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。全(quan)面加强基金公司(si)投研(yan)能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规(gui)模导(dao)向向投资者回(hui)报导(dao)向转变。稳(wen)步降低公募基金行(xing)业综合费率，研(yan)究规(gui)范基金经(jing)理薪(xin)酬制度(du)。
近年(nian)来，证(zheng)券(quan)监管(guan)部门积极推动各类中长期(qi)资金参与资本市场。截至2023年(nian)底，社保基金、公募基金、保险资金等(deng)各类专业机构投资者合计持有A股流通市值(zhi)15.9万(wan)亿元，较2019年(nian)初增幅超1倍，持股占比从17%提升至23%。其中，公募基金持有A股流通市值(zhi)5.1万(wan)亿元，持股占比从3.8%提升至7.3%，成为(wei)A股第一大专业机构投资者。
在(zai)市场分析人士看来，与境外成熟市场相比，A股市场机构投资者持股比例仍有较大提升空间(jian)。《意见》强调大力发展权益类公募基金，这意味着公募基金将成为(wei)引导(dao)中长期(qi)资金流入股市的主要渠道之一。
“《意见》为(wei)行(xing)业提供了明确的发展方向和策略框架(jia)，特别是(shi)对于中长期(qi)资金的引入和服务而(er)言，行(xing)业应采取积极措施(shi)来响(xiang)应这些政策的推动。”中邮(you)创(chuang)业基金表示，首先，提升投资管(guan)理能力和产品创(chuang)新能力。公募基金应当更加注(zhu)重投资研(yan)究的深度(du)和广度(du)，同时开发更多(duo)符合中长期(qi)投资需求(qiu)的产品，如(ru)养(yang)老金、保险资金等(deng)长线(xian)资金可投资的债券(quan)型、混合型基金产品。其次，加强与投资者的沟通和教育。公募基金应当积极承担起教育投资者、提升投资者金融素养(yang)的责任(ren)，这不仅可以帮(bang)助投资者更好地理解中长期(qi)投资的价值(zhi)，也有助于构建更加稳(wen)定的资金来源。最后，加强内部管(guan)理和合规(gui)性建设。提升治理结构和透明度(du)，完善(shan)风险管(guan)理和合规(gui)体系，是(shi)确保公募基金持续健康发展的基石，这包括但(dan)不限于优化决策流程、强化合规(gui)检查、提升信(xin)息(xi)披露质量等(deng)。
对于大力发展权益类公募基金，中欧基金认为(wei)，这一政策的提出和实施(shi)对资本市场、整个经(jing)济体系都将产生积极影响(xiang)。一方面，权益类公募基金主要投资股票市场，通过专业的投资管(guan)理，可以引导(dao)更多(duo)的长期(qi)资金进入市场，提高市场的流动性和稳(wen)定性。同时，基金的投资行(xing)为(wei)往往更为(wei)理性和长期(qi)导(dao)向，有助于减少市场的短期(qi)波动和投机行(xing)为(wei)，促进市场健康发展。另一方面，权益类基金通过投资上市公司(si)，可以为(wei)企业提供稳(wen)定的融资渠道，支持企业的发展和创(chuang)新。特别是(shi)对于中小企业和高新技术企业，公募基金可以提供重要的资金支持，帮(bang)助其快速成长，推动经(jing)济结构优化升级。
兴证(zheng)全(quan)球基金表示，大力发展权益类基金，鼓励(li)团队化、专业化、系统化的机构投资者积极参与权益市场，有助于市场科学定价，优化资源配(pei)置，营造更好的资本市场环境，也有助于引导(dao)长线(xian)资金入市，发挥权益类基金在(zai)市场中的“压舱石”作用，促进资本市场平稳(wen)运(yun)行(xing)。（本文(wen)来源：经(jing)济日报 记者 马春阳）