中信证券5月17日(ri)研报表示，海外电力市场景(jing)气度不断抬升，变压器、智能电表等电力设备出口增(zeng)长(chang)强劲。需求侧(ce)，变压器受益(yi)于海外设备更新(xin)大周期+可再生能源的大规(gui)模接入+AI等新(xin)兴需求，市场以亚太和美国为主，美国是我(wo)国出口变压器的重点国家。从供(gong)应端来看(kan)，取向硅钢、铜等原材料(liao)供(gong)应紧张+新(xin)增(zeng)产能投产周期较(jiao)长(chang)+劳(lao)动力短缺等其他因素导致交付(fu)周期延长(chang)，华城电机等典型变压器供(gong)应商毛(mao)利率大幅提升。智能电表受益(yi)海外设备更新(xin)及渗透率提升双重利好。建议关注海外渠道和产品布局(ju)充分、有望从海外高增(zeng)长(chang)的需求中率先受益(yi)的相关企(qi)业。