刚刚，比(bi)特币完成了历史上的第四次“减半”。
根据分析网站mempool.space和Blockchain.com的数据，“减半”于纽约时间周五晚上8：10生(sheng)效(xiao)。
所谓“减半”，就是矿(kuang)工通过挖矿(kuang)获得的奖励减半。每当比(bi)特币区块链产生(sheng)21万个区块时，比(bi)特币区块奖励都(dou)会减半。加(jia)上本次，比(bi)特币自2009年诞生(sheng)以来已经(jing)进行了四次“减半”。
消息(xi)传出后(hou)，比(bi)特币价格小幅走低，现在63550美(mei)元/枚附近波动。
本次减半的结果是，矿(kuang)工每天通过验证交(jiao)易(yi)生(sheng)产的比(bi)特币数量从900个减少到450个，矿(kuang)工获得的奖励从6.25个比(bi)特币减少到3.125个。
“减半”=新一轮牛市的开端？
此前比(bi)特币的支(zhi)持者预计，“减半”将成为最新牛市的积极催化剂，理由是在需求上升(来自比(bi)特币现货ETF)的同时，“减半”进一步减少了比(bi)特币的供应。
历史上，比(bi)特币减半事(shi)件前后(hou)的价格变动引起了广泛关注。在2012年、2016年和2020年的减半事(shi)件前30天，比(bi)特币价格分别上涨了5%、13%和27%。此外(wai)，减半事(shi)件也(ye)推动了比(bi)特币地址数量的增(zeng)长，尤其是在减半后(hou)的150天内(nei)，新创建的比(bi)特币地址数量分别增(zeng)长了83%、101%和11%。
然而，尽管在过去的“减半”事(shi)件后(hou)比(bi)特币价格曾(ceng)飙升至创纪录水平，包括摩根大通和德意(yi)志银(yin)行的分析师在内(nei)的市场观察人(ren)士此前预测，这次“减半”的影响在很大程度上已被市场提前消化。
摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou周四表示，他预计比(bi)特币短期(qi)内(nei)会承压，理由是市场过度买入，且价格较比(bi)特币相对黄金(考虑(lu)波动性调整后(hou))的水平仍然偏高。他还提到，加(jia)密项目融资低迷。
德银(yin)分析师看法相近。该行分析师Marion Laboure周四在报告中称：“市场已经(jing)在一定程度上消化了比(bi)特币‘减半’的影响。考虑(lu)到比(bi)特币算法的特性，此次减半在很大程度上已被市场预期(qi)。我们预计，减半后(hou)比(bi)特币价格不会大幅上扬。”
新加(jia)坡数字资产交(jiao)易(yi)所AsiaNext首席(xi)执行官Kok Kee Chong表示：“正如预期(qi)的那样(yang)，‘减半’已经(jing)完全反映在价格中，因此价格变动有限。现在，业界将拭目以待，看看在持续的机(ji)构兴趣下，未来几(ji)周是否会出现反弹。”
从机(ji)制(zhi)上看，“减半”本身不应该在短期(qi)内(nei)影响比(bi)特币价格，但(dan)许多(duo)投资者根据比(bi)特币在之前几(ji)次减半后(hou)的表现，预计未来几(ji)个月将出现大幅上涨。在2012年、2016年和2020年的减半之后(hou)，比(bi)特币价格从减半当日的价格到周期(qi)峰值分别上涨了约93倍、30倍和8倍。
值得注意(yi)的是，每次比(bi)特币经(jing)历“减半”后(hou)，新开采的比(bi)特币数量对整个比(bi)特币供应量的影响(即稀释效(xiao)应)都(dou)在减弱。比(bi)如，第一次“减半"后(hou)，新开采的比(bi)特币数量相当于减半时全部流通比(bi)特币的50%，对总供应量影响很大。但(dan)在第四次“减半”后(hou)，新开采的比(bi)特币数量将只(zhi)占当前总供应量的3.3%，对总供应量的影响大大减弱。
收入腰(yao)斩？“减半”的最大受害者出现了？
相较于比(bi)特币本身，本次“减半”对矿(kuang)商的影响更大。
减半前夕，比(bi)特币矿(kuang)商走势(shi)跌宕(dang)，比(bi)如Riot Platforms周五收盘下跌约41%，但(dan)2023年曾(ceng)暴(bao)涨356%。今年以来，比(bi)特币多(duo)数矿(kuang)商股(gu)价跌幅达两位数，这与2023年300%至600%的涨幅形成鲜明对比(bi)。
摩根大通分析师Reginald Smith近日在一份投资者报告中指出：
“在其他条件不变的情况下，‘减半’将令行业收入腰(yao)斩，引发新一轮行业整合和矿(kuang)企倒闭(bi)潮。但(dan)与此同时，‘减半’有望理顺网络(luo)算力和行业资本支(zhi)出，最终将利好留存的矿(kuang)企。”
比(bi)特币旷工的收入主(zhu)要有两大来源：挖矿(kuang)奖励以及交(jiao)易(yi)费用。“减半”直(zhi)接影响了矿(kuang)工的挖矿(kuang)奖励，然而，矿(kuang)工的运营成本，如电费、设备费用等，并不会因为减半而降低。
这就意(yi)味(wei)着，如果比(bi)特币价格和交(jiao)易(yi)费没(mei)有大幅上涨，以抵(di)消奖励“减半”的影响，许多(duo)矿(kuang)工可能会面临盈利困难。
伯恩斯坦分析师Gautam Chhugani表示：
“在比(bi)特币ETF缺位的情况下，市场迄今将矿(kuang)业股(gu)视为比(bi)特币的代理人(ren)。减半将进一步分化矿(kuang)企：低成本、规模化、整合型的赢家，将从众多(duo)中小矿(kuang)企中脱颖而出，后(hou)者或在减半后(hou)陷(xian)入不利境地。”