汇通财经APP讯――6月(yue)6日(ri)，欧洲央(yang)行将举行利(li)率决议，市场普遍预期其将降息。但是，如果欧洲央(yang)行意外不降息，将对金融市场造成何种(zhong)影响(xiang)？5月(yue)30日(ri)，市场分析师Sara Silano就此给出自(zi)己的分析。
市场普遍预期欧洲央(yang)行6月(yue)加息
尽管欧洲央(yang)行行长拉加德一直(zhi)在为(wei)6月(yue)份降息做准备，但最近市场对未来(lai)利(li)率走势的热情已大为(wei)降温。
Reinhard Cluse领导的瑞银经济团(tuan)队在一份报告中(zhong)写道：“欧洲央(yang)行6月(yue)6日(ri)降息25个基点似乎已成定(ding)局。4月(yue)11日(ri)欧洲央(yang)行会议和随后欧洲央(yang)行官员的公开(kai)声明发出的信(xin)号很明确：欧洲央(yang)行将在6月(yue)6日(ri)的下一次会议上降息25个基点至3.75%。”
瑞银经济学家认为(wei)，即使是令人失望(wang)的5月(yue)份通胀数据（将于5月(yue)31日(ri)公布）也不会改变欧洲央(yang)行的想法。然而，他们相信(xin)，交易员将仔细聆听拉加德的新(xin)闻发布会和欧洲央(yang)行工作人员的最新(xin)宏观经济预测，寻找(zhao)6月(yue)后降息步伐的信(xin)号，尤其是7月(yue)18日(ri)会议上可能出现的第二次降息。对于后者(zhe)，瑞银持(chi)“怀疑(yi)态(tai)度(du)”。
如果欧洲央(yang)行保持(chi)不变，欧元区股票和债券价(jia)格恐下跌
但如果出现重大意外，欧洲央(yang)行6月(yue)6日(ri)没有降息，而是选择维持(chi)利(li)率不变，那么市场会发生什么？
晨星投资管理公司（Morningstar Investment Management）副投资组合经理Nicolo Bragazza解释说：“如果央(yang)行没有按照预期降息，而是保持(chi)利(li)率不变，令市场感到意外，这可能会导致欧元区股票和债券价(jia)格下跌。”
这一假设虽然目前还很遥远，但它(ta)提醒我们，当预测无法实现时，债券市场可能会发生什么。鉴于欧洲央(yang)行尚未承诺在6月(yue)之后采取特定(ding)的降息路径，这对未来(lai)也是一个重要的教训。
Bragazza称：“比预期更紧的货(huo)币政策通常会对债券价(jia)格产(chan)生负面(mian)影响(xiang)。对货(huo)币政策收紧预期更为(wei)敏感的长期国债受到的影响(xiang)最大。”
哪些股票板块受影响(xiang)最大？
如果欧洲央(yang)行意外不降息，欧元区股市也无法幸(xing)免。Bragazza表示(shi)，受影响(xiang)最严(yan)重的行业可能是公用事业、房地产(chan)和非(fei)必(bi)需品。
公用事业部门对货(huo)币政策非(fei)常敏感，主要是由(you)于其高债务水平和高股息收益率。在房地产(chan)方面(mian)，那些申请浮动利(li)率抵押贷款(kuan)的人预计利(li)率会下降，他们的分期付款(kuan)在经济好转期间迅(xun)速上升。最后，消费品行业受到基准利(li)率上升和高通胀的严(yan)重打击。对经济衰退的预期让人们认为(wei)最糟糕的时期已经过去，而欧洲央(yang)行未能放松货(huo)币政策可能会产(chan)生负面(mian)影响(xiang)。
欧洲央(yang)行会先(xian)于美联储降息吗？
影响(xiang)欧洲央(yang)行6月(yue)行动的另一个主题(ti)是，欧洲央(yang)行可能与美联储分道扬镳。在美国，预期中(zhong)的降息似乎正在消退。Algebris Investments的全球信(xin)贷团(tuan)队在5月(yue)27日(ri)的一份报告中(zhong)说，市场已经完全消化了7月(yue)份的降息预期，现在认为(wei)到11月(yue)份降息的可能性只(zhi)有80%。
近几个月(yue)来(lai)，欧洲央(yang)行一再表示(shi)，它(ta)独立于美联储，但经济学家们正在争论，大洋两岸的货(huo)币政策究竟能有多大分歧。
Ofi Invest AM宏观经济研究和策略主管Ombretta Signori认为(wei)，市场不应指望(wang)欧洲央(yang)行会等(deng)待美联储。我们认为(wei)对拉加德过度(du)依赖华盛顿的担忧被夸大了。首先(xian)，随之而来(lai)的欧元贬值不太可能产(chan)生触发欧元区反弹的影响(xiang)，尤其是经济文献表明，自(zi)单(dan)一货(huo)币问世以来(lai)，利(li)率变化对通胀影响(xiang)的传(chuan)导已明显减弱。此外，已经出现了货(huo)币政策不同(tong)步的情况，比如在2015年至2018年期间，美联储逐步提高了利(li)率，而欧洲央(yang)行通过启动量化宽(kuan)松计划进入了负利(li)率领域。”
然而，在许多情况下，欧洲央(yang)行的上下降息周期比美联储晚一些，比如本世纪(ji)初(chu)和2006年至2009年。
先(xian)锋欧洲（Vanguard Europe）首席经济学家Jumana Saleheen在一份报告中(zhong)表示(shi)“在我们看来(lai)，这次不同(tong)了。欧元区各国的国内状况差别很大，因此有理由(you)在货(huo)币政策上出现分歧。”
Saleheen指出，美联储和欧洲央(yang)行之间的巨大分歧可能会大大削弱欧元兑美元的汇率，潜在的通胀上行风险(xian)迫使欧洲央(yang)行更加谨慎。
欧元兑美元日(ri)线图北京时间5月(yue)31日(ri)11：13，欧元兑美元报1.0810/13