“狂飙”过后，黄金市场正回归平静。近一(yi)个(ge)月(yue)，伦敦金现（现货黄金）自4月(yue)12日的(de)2430.7美元/盎司高位震荡回落，最(zui)低(di)一(yi)度触及2277.7美元/盎司，其间累计最(zui)大(da)跌幅超6%，期货市场、黄金首饰市场价格紧随其后下挫。
谁是金价回调背(bei)后的(de)神秘推手(shou)？本轮(lun)金价回调是否已经(jing)充分？
业内有关人士认为，地缘局势缓和、美国通胀依旧顽固、部分资金获(huo)利了结等(deng)因素(su)拖累了近期金价，但回调幅度仍处在合理范围，金价整体上涨(zhang)趋势未被(bei)破坏，市场交易重心将继续围绕地缘冲突与再通胀展开。
黄金市场开启“降温”模式
4月(yue)下旬(xun)以来(lai)，此前“疯涨(zhang)”的(de)金价似有偃旗息鼓之势。
同花顺数据显示(shi)，在4月(yue)12日向上冲破2430美元/盎司后，伦敦金现开启震荡回调模式，5月(yue)3日一(yi)度触及2277.7美元/盎司，其间累计最(zui)大(da)跌幅超6%。截至5月(yue)7日17:00，伦敦金现徘徊在2300美元/盎司附近。
多米(mi)诺骨牌效(xiao)应随即显现。期货市场方面，COMEX黄金期价从(cong)4月(yue)12日的(de)2448.8美元/盎司最(zui)低(di)跌至2285.2美元/盎司；国内沪(hu)金期货主力合约从(cong)588.28元/克高位一(yi)度回落至542.2元/克。
“随着金价快速攀升，上期所出台多项(xiang)风控(kong)措施促进市场理性交易，国内黄金ETF出现明(ming)显赎回，实物金需求亦呈现负反(fan)馈。”南华期货有色分析师夏莹莹说。
与此同时，此前火热的(de)黄金首饰市场也出现小幅“降温”。5月(yue)7日，六福珠宝(bao)足(zu)金999/足(zu)金首饰、潮宏基足(zu)金（首饰摆件(jian)）、周大(da)福足(zu)金（饰品、工艺品类）、周生生足(zu)金饰品、谢瑞(rui)麟足(zu)金饰品境内价格为713元/克，周大(da)福足(zu)金（首饰、摆件(jian)类）价格为711元/克。而前述品牌4月(yue)17日的(de)足(zu)金首饰境内零售价格突破了730元/克。
在浙(zhe)商期货研究中心郑弘看来(lai)，金饰市场一(yi)方面受到国际金价回落的(de)影响，另一(yi)方面高价黄金也使得部分消(xiao)费者对金饰采购的(de)需求短期下降，最(zui)终造(zao)成(cheng)价格回调。
世界黄金协会数据显示(shi)，2024年一(yi)季度，全球金饰需求同比下降2%至479吨，中国境内金饰需求为184吨，与2023年一(yi)季度（2015年以来(lai)最(zui)强劲的(de)一(yi)季度表现）的(de)高基数相比下降6%。
金价缘何踩下“急刹车”？
地缘局势缓和、美国通胀依旧顽固、部分资金获(huo)利了结……多重因素(su)为“狂飙”的(de)金价按下了暂停键。
夏莹莹认为，本轮(lun)金价回调主要受到以下几方面因素(su)影响：其一(yi)，中东地缘紧张气氛有所缓和，推动能源价格回调，叠加美联储降息预期后移，再通胀交易降温，同时避险情绪也有所回落；其二，日元大(da)幅贬值对美元指数形成(cheng)支撑，阶段性利空金价；其三，从(cong)技术层面看，金价在持续快速上涨(zhang)后，部分资金获(huo)利了结令金价回调。
华安期货贵金属分析师刘广远表示(shi)，前期黄金对地缘冲突和美联储降息预期的(de)定价，叠加市场情绪共振，带动全球金价接连创出新高。而金价回调始于巴以冲突“靴子”落地，金价新高之后地缘局势并未进一(yi)步扩大(da)化升级(ji)，中东冲突整体保持在克制的(de)理性范围内，金价遂进入调整阶段，等(deng)待新的(de)影响因素(su)显现。
银(yin)河期货贵金属研究员陈婧在接受上海证(zheng)券报记者采访时说，一(yi)方面，中东地区局势渐缓，市场恐慌情绪有所缓和，黄金的(de)避险溢价开始出清；另一(yi)方面，美国通胀连续三个(ge)月(yue)超预期，市场对美联储的(de)降息预期已推迟至9月(yue)，美元和美债收益(yi)率表现偏(pian)强，打压了黄金的(de)走(zou)势。
通胀方面，美国商务部日前公(gong)布的(de)最(zui)新数据显示(shi)，剔除波动较(jiao)大(da)的(de)食(shi)品和能源价格后的(de)美国3月(yue)核心PCE价格指数同比增长2.8%，超出预期值（2.7%）。
金价回调尚在合理区间
本轮(lun)金价回调幅度是否处在合理范围？
陈婧认为，中长期看，黄金处于牛市周期中，本轮(lun)的(de)回调较(jiao)为克制，每(mei)逢低(di)位便有买盘进场，跌幅相对合理。在她看来(lai)，本轮(lun)金价回调已较(jiao)为充分，一(yi)方面巴以停火的(de)前景未明(ming)，另一(yi)方面上周五出炉的(de)美国非农数据全面低(di)于预期，美联储主席鲍威尔在5月(yue)联邦公(gong)开市场委员会（FOMC）公(gong)布决议后的(de)发言也并未过于“鹰派(pai)”，一(yi)定程(cheng)度上缓解了此前市场对于美联储将再次加息的(de)担忧，这些因素(su)都将对金价形成(cheng)支撑。
夏莹莹分析称，目(mu)前金价接近4月(yue)初水平，其中，伦敦金现回调幅度为3月(yue)中旬(xun)低(di)点至4月(yue)中旬(xun)高点间的(de)50%分水位，较(jiao)为合理。此外(wai)，当前金价仍高于3月(yue)中下旬(xun)形成(cheng)的(de)每(mei)盎司2200至2220美元重要支撑，更远高于3月(yue)初突破的(de)2100美元/盎司关键支撑位，整体上涨(zhang)趋势仍未破坏。
“地缘局势持续焦灼，以日元为首的(de)亚洲货币贬值，美国内部中小银(yin)行业危机持续，叠加美联储5月(yue)议息会议上鲍威尔中性略偏(pian)‘鸽’派(pai)的(de)发言以及引导降息预期提前至9月(yue)的(de)行为，都为黄金提供了下方支撑。”刘广远表示(shi)，尽管短期内黄金价格面临回调，但目(mu)前来(lai)看回调幅度仍处在合理范围内，且从(cong)长期来(lai)看，黄金的(de)投资逻辑并未改(gai)变，市场交易重心将仍然围绕着地缘冲突与再通胀展开。
展望后市，国泰君安期货贵金属高级(ji)研究员刘雨萱分析称，短期（以周、半月(yue)度为时长维度）来(lai)看，黄金价格将反(fan)弹，由于海外(wai)宏观的(de)交易节奏正从(cong)再通胀交易转(zhuan)向美国经(jing)济环(huan)比走(zou)弱的(de)格局，黄金一(yi)定程(cheng)度受到青睐。长期（以月(yue)度、季度为时长维度）来(lai)看，预计金价将在2200至2400美元/盎司附近窄幅震荡。