关于美联储是否在(zai)2024年间降息仍(reng)未明(ming)确(que)，市场(chang)急切期盼美联储尽快(kuai)开始(shi)降息之(zhi)际，橡树资本联合创始(shi)人霍华德·马克斯（Howard Marks）表示(shi)，美联储早晚会降息，但(dan)不会将利率(lu)降至此前的超低水平。
4月23日周二，马克斯接受了媒体的采访(fang)称，目前美联储的利率(lu)水平是经济和通胀降温的紧急措施(shi)，“总(zong)有一(yi)天，我们将宣布战胜通胀，美联储将把(ba)利率(lu)降至适度和可(ke)持续的水平，我认为那会在(zai)3%左右。”
马克斯认为，低利率(lu)是对经济的不必要刺激，将利率(lu)维持在(zai)过(guo)低水平，并创造出一(yi)种(zhong)永久性的刺激态(tai)势会带来重(zhong)大弊病，美联储不会将利率(lu)降低至0、0.5%或(huo)1%的水平：
“我认为那是不必要的刺激，且永久的刺激不是一(yi)件好事。我认为利率(lu)在(zai)大多数情(qing)况下应该由自由市场(chang)决定，换(huan)而言之(zhi)，借款人和贷款人应该通过(guo)自由谈判达(da)成利率(lu)协议，而不是由央行告诉人们利率(lu)应该是多少。我希望我们能回到那种(zhong)环境(jing)。”
“我认为那是不必要的刺激，且永久的刺激不是一(yi)件好事。我认为利率(lu)在(zai)大多数情(qing)况下应该由自由市场(chang)决定，换(huan)而言之(zhi)，借款人和贷款人应该通过(guo)自由谈判达(da)成利率(lu)协议，而不是由央行告诉人们利率(lu)应该是多少。我希望我们能回到那种(zhong)环境(jing)。”
马克斯此前曾(ceng)多次指出“一(yi)场(chang)巨变的时代来了”宽(kuan)松货币已基(ji)本结束。马克斯认为超低利率(lu)的影响包括，过(guo)度刺激经济使(shi)得(de)通胀加剧，风险资产的风险溢价却没有足够的补偿(chang)，资金供应波动过(guo)大：
一(yi)方面，美联储可(ke)能想要避免长期刺激经济，以防(fang)止(zhi)高通胀卷土重(zhong)来。另一(yi)方面，美联储最重(zhong)要的工作之(zhi)一(yi)是在(zai)经济陷入衰(shuai)退时刺激经济，这主要通过(guo)降低利率(lu)来实现，那么(me)如果利率(lu)已经接近零，美联储的这一(yi)政策(ce)工具就失效了。
此外，我们似(si)乎正(zheng)在(zai)经历逆全球化以及劳动力议价能力的提(ti)高，这表明(ming)在(zai)不久的将来通胀可(ke)能会比2021年前更高。因此，我会坚持我的猜(cai)测，即在(zai)接下来的几年里，利率(lu)将在(zai)2-4%之(zhi)间，而不是0-2%。
一(yi)方面，美联储可(ke)能想要避免长期刺激经济，以防(fang)止(zhi)高通胀卷土重(zhong)来。另一(yi)方面，美联储最重(zhong)要的工作之(zhi)一(yi)是在(zai)经济陷入衰(shuai)退时刺激经济，这主要通过(guo)降低利率(lu)来实现，那么(me)如果利率(lu)已经接近零，美联储的这一(yi)政策(ce)工具就失效了。
此外，我们似(si)乎正(zheng)在(zai)经历逆全球化以及劳动力议价能力的提(ti)高，这表明(ming)在(zai)不久的将来通胀可(ke)能会比2021年前更高。因此，我会坚持我的猜(cai)测，即在(zai)接下来的几年里，利率(lu)将在(zai)2-4%之(zhi)间，而不是0-2%。
马克斯称，在(zai)新的环境(jing)下，债券应该在(zai)大多数人的投资组合中扮演(yan)“重(zhong)要角色”，当前的高利率(lu)环境(jing)为专注于债券投资，尤其是高收益债券的投资者创造了非常好的机会：
在(zai)过(guo)去(qu)的低利率(lu)环境(jing)下，债券的收益率(lu)很低，但(dan)今天，次级(ji)投资级(ji)信贷工具(如高收益债券、优先贷款、夹(jia)层融资等)的收益率(lu)可(ke)以接近或(huo)超过(guo)股票的历史平均回报率(lu)(约10%)。
从提(ti)供固定收益的债务投资中获(huo)得(de)类似(si)股票的回报，是之(zhi)前低利率(lu)环境(jing)下无法享(xiang)受的巨大优势。
在(zai)过(guo)去(qu)的低利率(lu)环境(jing)下，债券的收益率(lu)很低，但(dan)今天，次级(ji)投资级(ji)信贷工具(如高收益债券、优先贷款、夹(jia)层融资等)的收益率(lu)可(ke)以接近或(huo)超过(guo)股票的历史平均回报率(lu)(约10%)。
从提(ti)供固定收益的债务投资中获(huo)得(de)类似(si)股票的回报，是之(zhi)前低利率(lu)环境(jing)下无法享(xiang)受的巨大优势。