上周A股表(biao)现先抑(yi)后扬，上证(zheng)指数周度上涨0.8%。A股日均成交金额约8500亿元，较前期有所回(hui)落；北(bei)向资(zi)金净流入接近260亿元，4月26日的单日净流入规模创下(xia)历(li)史新高。
行业层面，计算机、电子等TMT相(xiang)关行业领涨；受(shou)益于政策预期催化的综合金融、非银金融也有不错表(biao)现；煤炭、石油石化等板块表(biao)现不佳。
后市市场将如何演绎？且(qie)看最新十大券商(shang)策略汇总。
1. 国泰(tai)君安：不确定性降低，投资(zi)机会在(zai)年中
2024年股票投资(zi)有一个关键词和三个重要基石，一个关键词是“不确定性降低”；三个重要基石在(zai)于：1）经过过去几年市场调整和24年初的股市波动，不利情形计价(jia)充分，悲观(guan)者出清后负面看法表(biao)达能力(li)有限，股票指数底部抬高。2）短时间预期不再下(xia)修，比如经济改观(guan)缓慢、总量政策有限、美元利率上升(sheng)与地缘波动，也已体现在(zai)了3-4月全(quan)A指数或多数股票的下(xia)跌(die)之中；3）从经济运行、政策储备以及资(zi)本市场改革举措看，不确定性降低，投资(zi)者对风(feng)险(xian)接纳的意愿会提高。因(yin)此，最差(cha)的情形既然(ran)年初已经见过，短尺度扰动逐步计价(jia)，不确定性下(xia)降将推动年中股市行情出现，要敢于逆向布(bu)局。
2. 中金：A股修复(fu)行情仍(reng)在(zai)延续
A股市场自2月以来的修复(fu)行情斜率虽(sui)有所放缓但仍(reng)在(zai)延续，A股市场估值仍(reng)处于历(li)史低位，性价(jia)比优势明(ming)显。配(pei)置方面，有科技(ji)进(jin)步预期驱动及新质生产力(li)相(xiang)关政策催化下(xia)的TMT 领域中期仍(reng)有望有相(xiang)对表(biao)现；外部因(yin)素及供给出清带(dai)来上游资(zi)源品(pin)行业机遇，继(ji)续关注黄金、石油石化、有色金属等资(zi)源板块，但短期内需重视行情节奏；资(zi)本市场改革为(wei)金融板块带(dai)来新催化，投资(zi)者关注度阶段性抬升(sheng)。
3.国信证(zheng)券：港(gang)股基本面驱动的长线机会或已开(kai)始
长线角度看，港(gang)股通(tong)EPS已经连(lian)续三周企稳并开(kai)始回(hui)升(sheng)，一轮基于基本面做多的长线行情或已开(kai)始。短线角度看，上周提到，恒指能否突破17100是该行的着眼点(dian)。本周，恒指的表(biao)现远(yuan)超该行的预期，已经行至年线下(xia)方，同时成交量还处在(zai)放量阶段，说明(ming)多方势头(tou)正强。接下(xia)来，建议做两手准备：1)如果恒指在(zai)下(xia)周确认突破MA250，那么可以选择立即跟进(jin)；2)如果恒指没有突破MA250，转而回(hui)撤，可以分别在(zai)17300和16700加仓。
4. 中信建投证(zheng)券：节前效应或陆续显现，资(zi)金避险(xian)观(guan)望情绪升(sheng)温
短期来看，随着五一假期的临近，节前效应或陆续显现，再加上年报、一季报进(jin)入到最后密集披露阶段，未披露业绩的个股仍(reng)存(cun)不确定性，资(zi)金避险(xian)观(guan)望情绪升(sheng)温，短期A股难免震(zhen)荡，结构性行情、热点(dian)轮动的风(feng)格或将延续。中长期角度，随着国内经济恢复(fu)向好，政策持续落地，再加上A股市场低估值的吸引力(li)正在(zai)逐步显现，外资(zi)机构对中国资(zi)产的预期也正在(zai)发生重大转变，我们认为(wei)市场中期机会大于风(feng)险(xian)。
5. 信达证(zheng)券：3月下(xia)旬以来的震(zhen)荡已经结束，5月可能继(ji)续上涨
4月以来因(yin)为(wei)美联(lian)储降息推迟预期、季报期主题(ti)投资(zi)降温、经济数据受(shou)高基数影响一般等因(yin)素影响，市场偏震(zhen)荡。这些影响到5月将会逐渐结束，市场可能重新再次上行。
行业配(pei)置建议：5月季节性规律风(feng)格会略偏向小盘成长，所以短期会呈(cheng)现出风(feng)格的高低切，但由于风(feng)格的大趋势还在(zai)价(jia)值，所以这种高低切不会持续很久。2024年年度建议配(pei)置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、老赛道(dao)（医药半导体新能源）>消费，排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。
6. 招商(shang)证(zheng)券：预计更多外资(zi)将回(hui)流中国
考虑到美、日、印等主要市场的估值都处于高位而中国资(zi)产当下(xia)是估值洼地，预计更多外资(zi)将回(hui)流中国，带(dai)动A股重回(hui)上行趋势。随着新“国九条”落地，一季报上市公司业绩改善(shan)，我们仍(reng)然(ran)看好以高ROE高FCF风(feng)格，中证(zheng)A50/沪(hu)深300/大盘成长为(wei)代表(biao)的绩优龙头(tou)指数。建议重点(dian)关注消费周期领域细分行业的龙头(tou)、出口(kou)链以及部分科技(ji)领域业绩改善(shan)确定性强的细分行业。
7. 财信证(zheng)券：A股二次探底或结束，聚焦(jiao)高景气板块
外资(zi)是主导本次港(gang)股及A股向上突破的主要力(li)量，一是近期欧(ou)美日等发达经济体经济数据有走弱迹象，中国高频经济数据则有企稳预期；二是日元汇率大幅贬值，海外活跃资(zi)金加大对中国资(zi)产配(pei)置力(li)度；三是中国资(zi)产作为(wei)全(quan)球权益市场的估值洼地，存(cun)在(zai)估值修复(fu)的动力(li)。我们认为(wei)后续业绩端对A股压制作用将消退，本轮A股市场或已经提前完成二次探底。在(zai)5%经济增速(su)目标下(xia)，经济政策有进(jin)一步加力(li)的需要，5-6月份高景气板块有望迎来修复(fu)反(fan)弹。
8. 中信证(zheng)券：配(pei)置上建议偏向红(hong)利
中信证(zheng)券认为(wei)，投资(zi)者对海外流动性预期迅速(su)下(xia)修，中东地缘冲(chong)突加剧(ju)金融市场波动；国内宏观(guan)运行平稳，政策更重落实而非新增；新“国九条”发布(bu)后市场生态将逐步改善(shan)，结构分化程度会不断加剧(ju)；随着年报、季报和机构持仓的集中披露，以及地缘扰动的密集出现，预计未来一个月市场博弈(yi)仍(reng)然(ran)激烈。
配(pei)置上，建议继(ji)续偏向红(hong)利，同时关注出海逻辑(ji)的扩(kuo)散。具(ju)体来看，一方面，红(hong)利策略方面可以重点(dian)聚焦(jiao)具(ju)有稳定现金回(hui)报特征的品(pin)种，避免过大的经营波动对股价(jia)的影响。另一方面，出海逻辑(ji)目前已经成为(wei)平行于红(hong)利以外的第二条主线，关注出海逻辑(ji)在(zai)机械、物流、家电、纺(fang)织、建材等行业的不断扩(kuo)散。此外，重点(dian)关注供给端受(shou)约束的品(pin)种涨价(jia)，例(li)如铜、铝、油、消费电子面板等。
9. 民生证(zheng)券：流量修复(fu)下(xia)，A股市场的机会在(zai)扩(kuo)散
上周外资(zi)大幅回(hui)流A股，一方面是因(yin)为(wei)4月份以来海外流动性趋紧，A股具(ju)有更强的赚钱(qian)效应；另一方面则是因(yin)为(wei)近期海外经济学家对中国经济增长的预期转向乐(le)观(guan)。中国经济总量修复(fu)的进(jin)程在(zai)持续，但是盈利弹性弱于实物消耗(hao)的认知并不充分。在(zai)当下(xia)，建议紧抱资(zi)源主线，适当关注部分低位资(zi)产修复(fu)，但是需要有逻辑(ji)驱动，不应单单为(wei)寻求低估值资(zi)产而强行切换。如果以2024Q1营收(shou)增速(su)、资(zi)产周转率（TTM）相(xiang)比2023Q4有增加、且(qie)当前估值水平低于历(li)史50%分位数作为(wei)标准进(jin)行筛选，那么家电、轻工制造、纺(fang)织服装、电子元器件、小食品(pin)中可能存(cun)在(zai)结构性的机会。
10. 申(shen)港(gang)证(zheng)券：短期行情或受(shou)政策主导
上周市场周一低开(kai)之后一路(lu)震(zhen)荡走低，两市各主要指数均出现下(xia)跌(die)走势，显示高位压力(li)较大。新的“国九条”出炉之后，由于持续推动资(zi)本市场深化改革以及监管(guan)力(li)度全(quan)方面提升(sheng)，投资(zi)者心(xin)态短期内或会受(shou)到较大提振，有利于行情的展开(kai)。在(zai)各方面强力(li)监管(guan)下(xia)，市场的底层逻辑(ji)或得到重构，有利于资(zi)本市场的长期行情。任何重大的改革进(jin)程都很难一帆风(feng)顺，仍(reng)需提防(fang)短期情绪高涨之后的自然(ran)回(hui)落。