中国央行：法(fa)定存款准备金率仍有(you)下降的空间(jian)。

申万宏源(yuan)：KIMI确认(ren)爆款，国内语言大模型正式达到GPT-4水平(ping)。

理想认(ren)错，下调一季度交付指引约25%，股价跌超7%。

美国3月制造(zao)业PMI创近两年新高，服务业低迷，通胀压力急速攀升。美国2月成屋销售创一年新高，库存激(ji)增，房价中位数创历史同期新高。欧(ou)元区(qu)3月PMI商业活动有(you)所好转，受服务业拉动，但(dan)德国制造(zao)业萎缩(suo)“令人(ren)不安(an)”。

英国央行如期“按兵(bing)不动”，仅一人(ren)支持降息。瑞(rui)士央行意外降息25基点，为首个降息的发达国家。

欧(ou)美反垄断连环暴击，苹果(guo)跌超4%，为七个月来最惨，一日(ri)“失血(xue)”1100亿美元。

微软首批AI电脑：一键Copilot带飞，英特尔酷睿Ultra加持，零售店买不到。

美股：道指涨0.68%，标普500指数涨0.32%，纳斯达克涨0.2%。

欧(ou)股：欧(ou)洲STOXX 600指数收涨0.9%，创历史新高。德国DAX 30指数收涨0.91%，连续第三(san)个交易日(ri)创收盘历史新高。法(fa)国CAC 40指数收涨0.22%。英国富时100指数收涨1.88%。

A股：沪指跌0.08%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.64%。

债市：美国10年期基准国债收益率跌0.59个基点，报4.2669%。两年期美债收益率涨3.39个基点，报4.6363%。

商品：WTI 5月原油期货收跌0.20美元，跌幅0.24%，报81.07美元/桶。布伦特5月原油期货收跌0.17美元，跌约0.20%，报85.78美元/桶。COMEX 4月黄金期货收涨1.10%，报2184.70美元/盎司。COMEX 5月白银期货收跌0.39%，报25.007美元/盎司。伦铝收涨超1.2%，伦锡涨超2.3%。

要闻详情

国内宏观

。习近平(ping)指出，科技创新是发展新质生产力的核心要素，要在以科技创新引领产业创新方面下更大功夫。

。央行副行长宣昌能表示，除了关注信(xin)贷总量外，还要更加注重引导金融机构(gou)信(xin)贷平(ping)稳投放，避免“开门(men)红”冲得过猛，导致后(hou)劲不足。正加强监测资(zi)金空转问题，将密切关注企业贷款转存和转借(jie)等情况。

国内公(gong)司

。申万宏源(yuan)分析师认(ren)为，月之暗面KIMI在长文本(ben)单点能力上实现突破，精准定位办公(gong)人(ren)群，更适用于高效阅读、专业文件解读、资(zi)料查询、资(zi)料整理总结等方面。

。李想发全员信(xin)：实事求是，知错就改(gai)。导致问题的本(ben)质原因有(you)二：一是理想MEGA的节奏问题，二是过分关注销量和竞争问题。

分红总额(e)连续12年保持增长。

• “空中的士”亮相“交个朋友(you)”淘宝直播(bo)间(jian)，全款购买为199万元。已经有(you)12人(ren)为亿航“空中的士”交付3.99万元定金。，多产业融合发展可期，主要包括无人(ren)机、“空中的士”（eVTOL）和通航三(san)个方面，预计(ji)2035年中国低空经济市场(chang)规模将超过6万亿元。

。饿了么将往即时零售发展，蜂鸟将成为该趋(qu)势里的基础设(she)施，将不止为饿了么服务。

海外宏观

。3月美国制造(zao)业商业活动表现强劲，创下近两年来的最快增速，但(dan)对经济贡献(xian)更大的服务业逊于预期及前值，创三(san)个月新低，不过服务提供商对前景变得越来越乐观。然而随(sui)着通货膨胀再次开始出现，分析称，最新数据(ju)显示的并不全是彩虹和独角兽，这非美联(lian)储主席鲍(bao)威尔希望看到的。

。美国2月成屋销售环比意外大增9.5%，至年化438万户，创最近一年新高。库存为2020年以来同期新高，房价中位数38.45万美元，创历史同期新高。分析称，最新成屋销售数据(ju)表明，买卖双方正在适应较高的按揭贷款利率“新常态”。

。英国央行连续第五次维持基准利率在5.25%不变，表示事情“正朝着正确的方向(xiang)发展”。

。有(you)观点认(ren)为，瑞(rui)士央行此举将放大美联(lian)储和欧(ou)央行年内降息的可能性。

。欧(ou)元区(qu)服务业处于稳健复苏中，连续第二个月处于扩张区(qu)间(jian)，且扩张步伐有(you)所加快，创下去年6月以来的高位，不过整体增长速度仍然慢于去年同期。德国3月制造(zao)业PMI初(chu)值为41.6，前值42.5，预期43，创5个月低位。

。由于长期通缩(suo)，现金存款占据(ju)了日(ri)本(ben)家庭资(zi)产的52.6%，日(ri)股再创新高后(hou)，日(ri)本(ben)政府鼓励当地居民积极入市。

。需求强劲推动制造(zao)业积压订单增长，印度企业生产压力加剧，反过来又支持就业增长，同时也(ye)推高了通胀压力。

海外公(gong)司

。美国司法(fa)部起诉苹果(guo)利用在手机市场(chang)的垄断地位危害(hai)消(xiao)费者、开发者和竞争对手公(gong)司，获得“天文数字一般的估值”，整个iPhone生态系统都支持苹果(guo)垄断，不排(pai)除可能寻求拆(chai)分苹果(guo)业务。媒体称欧(ou)盟将针对App开发商收费调查苹果(guo)和谷歌，可能处以重罚。

。这是自2019年Pinterest上市以来社交媒体公(gong)司的首次IPO，Reddit的上市表现将成为观察科技行业IPO市场(chang)复苏状态的重要窗口(kou)。

AI主题相关

。Surface Pro 10商用版和Surface Laptop 6商用版均起售1199美元。前者配酷睿Ultra U系列芯片，新增AI增强型摄像头，PC摄像头首次具有(you)114度超宽视野，改(gai)进后(hou)13英寸LCD显示屏(ping)亮度提高33%；后(hou)者摄像头无超广角，但(dan)搭载的H系列芯片比U系列更强大，大尺寸15英寸版有(you)两个USB-C接(jie)口(kou)。

这个世界需要比Transformer更好的东西；当前的模型太便宜，大概(gai)1美元百万token的价格，比外出购买一本(ben)平(ping)装书要便宜100倍；自适应计(ji)算是接(jie)下来必须(xu)出现的事情之一，我们知道在特定问题上应该花费多少(shao)计(ji)算资(zi)源(yuan)。

• 她带来了AMD锐(rui)龙8040系列AI PC处理器，这是去年12月AMD面向(xiang)AI PC产品发布的代号(hao)为“Hawk Point”的APU。苏姿丰(feng)还重点介绍了AMD在大中华区(qu)的AI布局，提出对大中华区(qu)的几(ji)项承诺。最后(hou)，她展示了AMD的全新slogan——不再是AMD Yes，而是“AI PC Yes！”

高通继(ji)本(ben)周初(chu)发布骁龙8 Gen 3之后(hou)，又推出骁龙7+ Gen 3。骁龙7+ Gen 3支持设(she)备上的生成式人(ren)工智能，如图(tu)像和语音助手，兼容的大型语言模型（LLMs）包括Gemini Nano、百川-7B、Llama 2和智谱ChatGLM。一加将是采用骁龙7+ Gen 3的首批合作伙伴之一。

行业/概(gai)念

1、大模型| 3月21日(ri)，月之暗面旗下大模型应用Kimi的APP和小程序一度出现无法(fa)正常使用。月之暗面宣布，自20日(ri)以来，Kimi的系统流量持续异常增高，流量增加的趋(qu)势远超预期规划。公(gong)司已经进行了5次扩容工作，推理资(zi)源(yuan)会持续配合流量进行扩容，以尽量承载持续增长的用户量。

点评(ping)：国金证券(quan)认(ren)为，大模型不断升级，拉动AI硬件需求持续旺盛。从(cong)最近相关公(gong)司业绩及指引来看，GPU、ASIC、AI服务器、光模块、交换机等需求维持高速增长。中原证券(quan)认(ren)为，当前美国对高端GPU供应限制不断趋(qu)严，国产AI算力芯片厂商迎来黄金发展期。海光DCU、寒武纪思元系列、华为昇腾系列专用型AI芯片等有(you)望加速实现国产替代，进入高速成长期。

2、AI PC| 3月21日(ri)，AMD在北京召开AIPC创新峰会，联(lian)想集团、华硕电脑、始智AI、智谱AI、通义千问、百川智能等公(gong)司出席。AMD方面表示，正在推动芯片之外的创新，包括一个开放的端到端的软件生态系统，使其ISV合作伙伴能够利用数千个AI模型;到2024年底，正按计(ji)划推动超过150个ISV为Ryzen Al进行开发。联(lian)想集团也(ye)宣布，将于4月18日(ri)在联(lian)想创新科技大会发布AI PC新品。

点评(ping)：机构(gou)认(ren)为，AIPC可在离线(xian)条件下实现AI功能，具备自然语言处理、图(tu)像识(shi)别等多种(zhong)功能，有(you)望成为生产力提升的关键工具。AIGC将在办公(gong)领域迎来密集落地，后(hou)续更多内容可期。《AI PC产业白皮书》预测，在中国PC市场(chang)中，AI PC占新机的装配比例将在未(wei)来几(ji)年快速攀升，于2027年达到85%。

3、轮胎 | 玲珑轮胎在互(hu)动平(ping)台表示，针对近期原材(cai)料价格的持续上涨，公(gong)司综合市场(chang)需求及生产成本(ben)等多方面因素，决定自4月1日(ri)起对国内零售市场(chang)TBR、PCR所有(you)品牌(pai)所有(you)产品价格上调2%至3%。

点评(ping)：3月19日(ri)召开的英伟达AI大会(GTC)上传出消(xiao)息，完美世界旗下自研MMORPG端游《诛(zhu)仙世界》正式接(jie)入了英伟达Audio2Face技术，借(jie)助生成式A1，能轻松将音频转为面部动画(hua)。研究机构(gou)指出，国内外AI多模态大模型的持续突破及后(hou)续商业化，或大幅降低游戏行业的制作成本(ben)。开创性的新技术对于游戏行业发展趋(qu)势形(xing)成指引，有(you)望打开行业发展空间(jian)。

产业链数据(ju)显示，截至3月14日(ri)当周，山东地区(qu)轮胎企业全钢胎开工负荷为70.37%，高于去年同期1.87个百分点;半钢胎开工负荷为79.67%，高于去年同期6个百分点。此外，下游汽车行业前两个月整体实现产销双增长，以及新能源(yuan)汽车销量持续增长，都带动了轮胎需求。国联(lian)证券(quan)指出，中长期来看，中国轮胎高性价比优势有(you)望保持，且共建“一带一路”国家或贡献(xian)需求增量。

今(jin)日(ri)要闻前瞻

美团公(gong)布财报。

日(ri)本(ben)2月CPI。